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大公交体系重构,大中客景气延续

www.eastmoney.com 2011年07月27日 00:00 中金财富 张镭

铁路系统事故不断影响深远,表明大公交系统汽车客运仍是主流。目前我国客运仍以公路客运为主体,保持在92%以上,地位难以动摇;铁路系统事故频繁,表明客车客运的成本低廉、机动灵活、覆盖广泛的优势仍将长期发挥;短中期大公交客运格局仍以公路客运为核心,铁路运输对于目前的中国是补充角色。

城市化进程深化,居民出行需求仍将持续扩张,大中客车景气持续。10 年我国城市化率49.68%:城市化率到达50%以前,农村人口迁往城市为主;超过50%以后陆续发生小城市往大城市、大城市郊区化等社会化进程,围绕大城市与郊区、城市群之间的日间流动加大,刺激居民的出行需求。包括城郊长途公交、快速公交系统BRT、集团班车、学校校巴、旅游景区巴士等成为大中客快速增长市场。

出口稳步增长,大中客推动出口结构向上,增长潜力广阔。11 年以来客车出口金额屡创新高,大中客占比提升至89%;同时大中客出口价格稳步提升,表明我国客车产品档次在加速提升;出口市场机遇将有效拖延大中客龙头成长空间。

公交客运系统是未来最好的城市节能治堵平台。各项新能源汽车技术在固定路线运行、运行稳定和管理方便的公交系统中能够较快推行;节能空间和城市治堵效能将赢得政府及民众的支持,大中客市场景气长期维持。

公司将分享大中客车市场稳健增长带来的成长机会,维持强烈推荐评级。未来三年公司业绩增长确定,我们预测公司11-13 年配股摊薄EPS 为1.65、2.08 和2.42元。公司对应配股摊薄后11-13 年PE 为15、12 和10。公司估值低、经营管理优秀、业绩稳定有保障,维持“强烈推荐”评级,6-12 个月目标价32 元。

风险提示:

宏观经济增速放缓影响客车市场需求;原材料大幅上涨和人力成本大幅上升将影响公司业绩;金融股权价值受金融市场波动风险。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
科博达 9.99% 0 0 0 0 0 0
苏奥传感 3.83% 0 0 0 0 0 0
光启技术 3.43% 0 0 0 0 0 0
华培动力 3.28% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 3.00% 0 0 0 0 0 0
朗博科技 2.91% 0 0 0 0 0 0
凯马B 2.78% 0 0 0 0 0 0
金固股份 2.38% 2 1 1 0 0 0
广东鸿图 2.33% 1 1 0 0 0 0
富临精工 2.18% 0 0 0 0 0 0
东风汽车 1.97% 1 1 0 0 0 0
金麒麟 1.86% 0 0 0 0 0 0
万里扬 1.52% 8 5 3 0 0 0
豪能股份 1.22% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.21% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5335.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
恒瑞医药详细3882.3644.6985.97
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98

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