东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 宇通客车 > 宇通客车-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

主营业务盈利符合预期

www.eastmoney.com 2011年08月02日 00:00 东方证券 秦绪文

公司的盈利增长主要由销售收入的增长贡献。上半年,公司的销售收入同比增长15.9%,销售毛利率为17.2%,比去年同期略增0.2 个百分点,期间费用率为9.2%,比去年同期略增0.2 个百分点,净利润同比增长17.0%,净利润的增长主要由销售收入的增长贡献。

销售结构比去年同期显著改善。上半年,公司产品销量同比增长8.2%,销售收入同比增长15.9%,销售收入同比增速显著超越产品销量增速,盈利增速17.0%,快于销售收入增速。我们认为,公司2011 年产能紧张,公司加强订单管理,高端产品销量比重与去年同期相比显著提高,克服了原材料价格大幅度上涨对公司盈利水平的侵袭,使得最终的盈利增速远好于产品的销量增速。

维持对大中客行业的看好评级。我们认为未来大中客车市场的成长性依然具有吸引力:1)人口高度分散、较高的公路密度和较低的铁路密度决定了中国的陆路客运始终无法摆脱对公路的依赖;2)高铁时代的铁路客运对公路客运具有正面促进作用,短期看是因为高铁性价比较差,运行不稳定,价格敏感型和安全敏感型消费者选择再次回流公路客运。长期看,高铁客运的性价比将必然提高,运行稳定性将不断提升,带动全社会出行频次增加,为公路客运创造更多的需求,公路客运景气程度的再次提升有利于刺激客车产品需求新一轮的释放;3)公交车节能减排、城市化进程不断推进将产生大量的城市公交车更新换代和新增需求;4)治理交通拥堵的城市加大公交系统建设将加快公交车产品需求释放的速度。

投资评级。宇通客车作为行业龙头,产品竞争优势明显,销售网络控制能力强。预计公司2011 年~2013 年EPS (暂不考虑配股摊薄效应)分别为2.25 元、2.76 元和3.18 元,目前股价对应2011 年EPS 的动态市盈率约为10.03 倍。我们认为给予公司2011 年15 倍市盈率的估值水平是合理的,对应目标价33.75 元,维持公司买入评级。

风险因素。1)宏观经济景气程度下滑,客运市场需求低迷;2)海外市场需求景气程度再次大幅下降;2)公司产能瓶颈问题解决进度低于预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
科博达 9.99% 0 0 0 0 0 0
苏奥传感 3.83% 0 0 0 0 0 0
光启技术 3.43% 0 0 0 0 0 0
华培动力 3.28% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 3.00% 0 0 0 0 0 0
朗博科技 2.91% 0 0 0 0 0 0
凯马B 2.78% 0 0 0 0 0 0
金固股份 2.38% 2 1 1 0 0 0
广东鸿图 2.33% 1 1 0 0 0 0
富临精工 2.18% 0 0 0 0 0 0
东风汽车 1.97% 1 1 0 0 0 0
金麒麟 1.86% 0 0 0 0 0 0
万里扬 1.52% 8 5 3 0 0 0
豪能股份 1.22% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.21% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98
安科生物详细3822.2011.7016.84

数据来源:东方财富Choice数据