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弱市市场环境中,公司既具防御性又具一定进攻性

www.eastmoney.com 2011年10月11日 00:00 申万宏源 姜雪晴

积极增持。维持公司 11、12 年 EPS 为 2.09 元和 2.66 元的盈利预测,股价相当于 11 年、12 年 PE 分别为 9.5 倍、7 倍。根据 3 季度销量及产品结构的调整,预计 1-9 月业绩将同比增长 26%以上。4 季度将是大中客车需求旺季,4季度业绩环比向上确定,我们认为大中客车属性决定其需求稳定性强于乘用车及重卡,受经济影响相对较小,而公司由于市场份额的持续提高,业绩仍保持快速增长,公司在目前弱市二级市场环境中既具有防御性又具有一定进攻性,且分红率高;目前股价被低估,积极增持。

9月销量同比增长 4%,符合预期,3季度单季销量同比增长19.2%,环比增长29.2%,4 季度将迎来销售旺季。公司公告 9 月客车销量 4860 辆,同比增长4%,环比增长 21%。3季度单季销量为13350 辆,同比环比分别增长 19.2%%和29.2%,1-9 月累计销量同比增长 12.56%。其中大客销量同比增长 15.5%,中型客车销量同比增长 16.4%,均高于整体客车销量增速,4 季度公司将迎来客车需求旺季。

由于产品附加值提升,预计前 3 季度盈利增速将远超销量增速。根据公司 3季度销量及大中客车销量比重提升, 我们预计公司客车销售收入及盈利增速将远高于销量增速,初步预计 1-9月公司净利润增速在 26%以上。

在当前经济背景下,我们认为公司既具有防御性又具有一定进攻性。大中客车属性决定其需求稳定性强于乘用车及重卡,受经济影响相对较小。1-8月大中客车销量大中型客车销量同比增长 9.97%,好于整体汽车行业。4 月增速为1.6%是全年低点,之后逐月增速环比回升,维持全年增速 10%的判断。公司作为大中客车龙头企业,业绩增长确定性强,防御性较强;另外,由于大中客车集中度向龙头集中,公司近几年市场份额均以 1-2个百分点持续提高,公司业绩仍保持快速增长,进而也具有一定进攻性。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内350008
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥联电子 10.03% 0 0 0 0 0 0
风神股份 6.07% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 6.00% 16 10 6 0 0 0
北汽蓝谷 5.88% 2 0 2 0 0 0
襄阳轴承 5.72% 0 0 0 0 0 0
光洋股份 4.81% 0 0 0 0 0 0
力帆股份 4.49% 0 0 0 0 0 0
长城汽车 4.47% 25 8 15 2 0 0
联明股份 4.45% 0 0 0 0 0 0
南方轴承 4.06% 0 0 0 0 0 0
宁德时代 3.82% 35 18 17 0 0 0
模塑科技 3.76% 0 0 0 0 0 0
江铃汽车 3.71% 4 2 1 1 0 0
金麒麟 3.57% 0 0 0 0 0 0
今飞凯达 3.23% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细901239.65686.90953.98
长城汽车详细6710.866.428.41
宁德时代详细6099.4555.2875.87
三一重工详细5417.038.8013.60
伊利股份详细5036.0024.7232.10
通威股份详细5017.208.3214.05
绝味食品详细4648.6232.7637.00
尚品宅配详细4595.7071.7478.74
深南电路详细44121.0375.70107.01
比亚迪详细4456.7846.5056.33
高新兴详细4410.456.406.93
中公教育详细4413.230.6914.06
隆基股份详细4335.3320.3724.95
中顺洁柔详细4312.327.9312.94
当升科技详细4135.2023.4024.85

数据来源:东方财富Choice数据