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战略布局与整合转型加快 既有业务与新兴业务推动公司长期发展

www.eastmoney.com 2012年03月22日 00:00 华创证券 高利

1. 主营业务收入结构变化明显,网络、软件与系统集成收入占比上升将有效抵御潜在风险。

增值税防伪税控系统及相关设备收入增速以及毛利率同时出现下滑,收入增速下滑显示公司核心业务回归正常轨道,毛利率连续下滑主要为 2010 年服务费降价、2011年取消增值税防伪税控系统培训费,此影响因素我们认为目前体现比较充分,未来随着税制改革的收入,需要考虑的是用户数量的增长与公司将面临产品价格和服务费价格下调的压力以及公司成本控制能力的弹性博弈。

网络、软件与系统集成方面收入增长迅速,由于公司多年的技术储备与资源关系,充分的反映在技术优势、资金优势、资质优势等方面,尤其是模式推广方面具备很大的优势。公司目前在身份识别、物流防伪与追溯、智能交通和国家粮食流通信息化四大领域应用系统势力雄厚,公司现阶段的规划是专注于细分领域的市场拓展,依托政府资源优势,自上而下推广自己的整体解决方案,建立起自己的行业优势地位,而不是与单个企业一对一的洽谈合作。

我们相信公司未来将会自主研发出更多的软件产品,更多的参与行业招投标及系统集成项目,使公司网络、软件与系统集成业务和渠道销售业务规模迅速增长,在公司收入结构中进一步提升份额,有效抵御增值税防伪税控系统及相关设备收入增长乏力抑或未来产品价格和服务费价格下调的压力。

IC 卡方面需要引起关注,2012 年收入增长 36.8%,主要来自于公交项目及电信卡项目市场增量,我们认为这是一块非常有潜力的市场,随着近几年 IC卡技术飞速发展和技术更新,公司在项目实施过程中,公司及时跟踪行业技术发展动向,引进世界上先进的射频卡(RFID)生产线,并进行了生产工艺、天线、IC 卡COS 等方面的研究与开发,围绕国家物联网产业,推进 RFID 相关技术和解决方案的研究,相信公司会利用自己的在位优势,会在国内行业应用、国际化业务拓展等方面有更大空间。

收入增长的压力将会继续加大渠道整合,2012年的目标135亿元,渠道销售将仍然是一个主要的市场,收入增加与毛利率上升是主要博弈点,在渠道方面不断拓展业务领域,增加新的产品或者模式,提高服务渠道的营销能力和市场化意识对于公司来说是重点考虑的问题之一。

2. 公司战略布局与整合表明转型进一步加快

既有业务中,公司在税务信息化领域继续做好相关延伸产品推广工作,扩大市场占有率。在普通发票(及网络开票)业务方面,将推进以平台带动终端的销售模式,大力促进相关产品的推广。

新的管理层面对 “十二五”期间国家发展新一代信息技术等国家新兴产业,大力推进物联网、云计算、三网融合及大力发展软件服务业的重大机遇,2012 年将调整完善“十二五”发展规划,以国家新兴战略产业需求为导向,培育发展公司新的增长点,实现公司二次创业的目标。

2012 年公司将加快资本运作和产业并购步伐,以“十二五”发展战略为指导,以拓展重点行业全产业链及进入有战略意义的新兴市场为目标,通过产业收并购方式,实现公司资本优势向产业优势的转化。

2012 年公司将完善“十二五外经贸、国际化经营”总体思路,采取贸易、产品出口,国际合作及国际化经营分步走的策略,加强与科工集团公司国际化经营主渠道及其他国内外公司的合作,将公司具有优势的业务拓展到海外。

综合上述因素,预计2012-2014 年公司业务收入将分别接近 140、170 亿元和 210亿元,每股收益分别为1.33 元、1.62元、2.03 元,对应市盈率分别为 14、12 和9 倍,继续给予“强烈推荐”投资评级。

风险提示

税务政策实施时间的不确定性以及公司在非防伪税控业务的增长速度不达预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 4.03元
  • 每股净资产 5.71元
  • 净资产收益率 5.94%
  • 净利润 68105.98万
  • 净利润增长率 80.25%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内310004
半年内410005
一年内22700029
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.02 1.19 1.40
净利润(亿元) 16.19 19.03 22.09 26.15
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
任子行 10.03% 0 0 0 0 0 0
佳云科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
诚迈科技 10.00% 1 1 0 0 0 0
榕基软件 7.04% 0 0 0 0 0 0
奥飞数据 5.92% 3 3 0 0 0 0
科大讯飞 5.67% 23 13 10 0 0 0
万集科技 5.58% 4 3 1 0 0 0
万兴科技 5.46% 5 2 3 0 0 0
拉卡拉 5.12% 7 7 0 0 0 0
中科信息 4.67% 0 0 0 0 0 0
易华录 4.60% 8 5 3 0 0 0
卫宁健康 4.46% 29 17 12 0 0 0
东方通 4.42% 2 1 1 0 0 0
北信源 4.23% 3 1 2 0 0 0
金溢科技 4.08% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5335.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
恒瑞医药详细3882.3644.6985.97
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98

数据来源:东方财富Choice数据