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一季度业绩符合预期,市场龙头地位加固

www.eastmoney.com 2012年05月02日 00:00 群益证券 韩伟琪

宇通客车 12年 Q1净利润YoY+31%,毛利率同比提高近1 个百分点;营收YoY+33%,优于销量25.9%的增速,说明产品结构继续上移。预计12 年公司在产能瓶颈打开的基础上,继续受益国内公共交通系统改善和校车普及的利好,预计客车销量达到5.6万辆,YoY+20%。

预计公司 2012、13 年 EPS 分别为 2.125 元和 2.436 元,YoY+21.18%和14.61%。目前 12年P/E为 12.5 倍,维持买入投资建议,目标价 30元(2012年 15x)。

宇通 12 年 Q1 净利 YoY+31%,符合预期:宇通客车 2012 年 Q1 实现营业收入39.69 亿元, YoY+32.79%,实现净利润 2.41 亿元,YoY+31.41%,EPS为 0.358元,符合预期。Q1 公司综合毛利率为18.37%,YoY 提高 0.9 个百分点,主要为产品结构上移和销量的提升。

Q1 经营费用和应收账款增长较快: 报告期销售费用和管理费用 YoY分别增长41%和 33%,主要为期内业务费用、广告费用、人工成本以及研发投入增加。同时应收账款、票据总额为 22.6 亿元,较去年底增加 23.5%。

维持 2012 年客车销售 5.6万辆,YoY+20%的预期:2012 年一季度,公司累计销售客车 10,168 辆,YoY+25.87%,在销量增长的同时,平均单车售价亦较去年同期提高了 5%左右,说明产品结构的上移仍在继续。

大中型客车市占率稳居国内第一:2012年一季度,公司大中型客车市占率达到 27.0%,位列国内第一,较去年全年市占率水准提高了 0.6 个百分点,同时领先第二位的金龙集团2个百分点。

盈利预测:预计公司2012、13 年营收将分别达到 212.99亿元和 246.99亿元,YoY+25.79%和15.96%;实现净利润分别为 14.32 亿元和16.41 亿元,YoY+21.18%和 14.61%;EPS 分别为 2.125 元和 2.436 元。目前 12年 P/E为 12.5 倍,维持买入投资建议,目标价30 元(2012年15x)。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内350008
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥联电子 10.03% 0 0 0 0 0 0
风神股份 6.07% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 6.00% 16 10 6 0 0 0
北汽蓝谷 5.88% 2 0 2 0 0 0
襄阳轴承 5.72% 0 0 0 0 0 0
光洋股份 4.81% 0 0 0 0 0 0
力帆股份 4.49% 0 0 0 0 0 0
长城汽车 4.47% 25 8 15 2 0 0
联明股份 4.45% 0 0 0 0 0 0
南方轴承 4.06% 0 0 0 0 0 0
宁德时代 3.82% 35 18 17 0 0 0
模塑科技 3.76% 0 0 0 0 0 0
江铃汽车 3.71% 4 2 1 1 0 0
金麒麟 3.57% 0 0 0 0 0 0
今飞凯达 3.23% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细901239.65686.90953.98
长城汽车详细6710.866.428.41
宁德时代详细6099.4555.2875.87
三一重工详细5417.038.8013.60
伊利股份详细5036.0024.7232.10
通威股份详细5017.208.3214.05
绝味食品详细4648.6232.7637.00
尚品宅配详细4595.7071.7478.74
深南电路详细44121.0375.70107.01
比亚迪详细4456.7846.5056.33
高新兴详细4410.456.406.93
中公教育详细4413.230.6914.06
隆基股份详细4335.3320.3724.95
中顺洁柔详细4312.327.9312.94
当升科技详细4135.2023.4024.85

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