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宇通客车1季度业绩超预期

www.eastmoney.com 2012年05月07日 00:00 中银国际 胡文洲

2012年 1季度,宇通客车继续保持稳健增长态势。1季度实现净利润 2.41亿人民币,同比增长 31%,好于我们预期。展望未来,作为大中客的龙头企业,宇通客车有望成为我国校车产业迅猛发展的主要受益者。上调目标价至 32.60元人民币,维持买入评级。

支撑评级的要点

1季度,公司实现客车销售销量 10,168辆(其中校车 2,231辆),同比上升 26%。

1季度,公司实现净销售收入 39.53亿人民币,同比增长 33%。

1季度,公司客车平均售价约 38.9万人民币,同比增长 6%。

1季度,公司毛利率为 18.0%,好于去年同期的 17.0%。

估计宇通客车 2012年客车销量同比增长 20%至 56,000辆,其中校车7,000辆。 评级面临的主要风险

校车市场启动慢于市场预期。

估值

由于公司 1季度业绩好于预期,我们将宇通客车 2012年盈利预测上调 3%。 目前宇通客车 2012年市盈率为 12.2倍, 我们认为估值并不贵。 鉴于大中型客车市场格局相对稳定,我们将目标价由 31.60元人民币上调至 32.60元人民币,相当于 15倍 2012年市盈率。维持买入评级。

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  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
爱柯迪 6.76% 6 4 2 0 0 0
宁波高发 5.21% 6 4 2 0 0 0
奥联电子 3.41% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 2.67% 0 0 0 0 0 0
旭升股份 2.53% 17 5 12 0 0 0
登云股份 2.50% 0 0 0 0 0 0
豪能股份 2.45% 0 0 0 0 0 0
海伦哲 2.41% 0 0 0 0 0 0
拓普集团 2.34% 23 15 8 0 0 0
富奥股份 2.25% 1 1 0 0 0 0
派生科技 2.11% 0 0 0 0 0 0
今飞凯达 2.00% 0 0 0 0 0 0
文灿股份 1.95% 0 0 0 0 0 0
广汇汽车 1.90% 7 6 1 0 0 0
贵航股份 1.71% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661239.65686.90968.00
宁德时代详细6099.4555.2872.82
长城汽车详细5810.866.428.59
通威股份详细5117.208.3213.36
伊利股份详细4936.0024.7232.69
绝味食品详细4748.6232.7636.14
深南电路详细44121.0375.70107.75
高新兴详细4410.456.407.15
中公教育详细4413.230.6913.14
尚品宅配详细4495.7071.7477.68
三一重工详细4313.528.8013.42
中顺洁柔详细4312.327.9312.36
杰瑞股份详细4231.5016.1226.98
比亚迪详细4056.7846.5054.78
当升科技详细4035.2023.4025.34

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