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8月销量超预期

www.eastmoney.com 2012年09月05日 00:00 平安证券 王德安,余兵,彭勇

宇通销量 8 月销量同比增幅重回高位,比我们预期晚 1个月,但增幅超出我们的预期,公司客车销量达到近20个月来第二高销量, 仅次于2011年12月春节前的销售高峰月。

中轻型客车销量大幅增长应与校车销量大幅增加所致。 8月公司中轻型客车合计销量同比增长29.7%,其中轻型客车在连续4 个月的销量同比负增长后,8 月销量同比增长 66.8%。目前校车以中轻型客车为主,我们估计正是由于校车销量的大幅增加,推动公司中轻型客车销量大幅增长。2012 年 8 月 29 日,在广州国际交通运输展览会上,宇通客车推出了国内首款 B 照校车(长度小于 6 米的轻型校车,拥有 B 级驾照即可驾驶)满足市场需求,正是由于公司的不断创新和远见卓识,其校车市场占有率遥遥领先,1-7 月累计销售校车 3982 辆,全年校车销量有望达到8000辆。我们估计8月份公司校车销量或超过1000辆,9月有望继续保持。

客运行业备战国庆助大型客车销量大增。国庆假期即将到来,各客运企业正在紧锣密鼓的准备客运车辆,将会带动上游大型客车销量大幅提升。公司大型客车销量同比增长 47.1%,创下年内单月第二高增速(除 2 月份外,因去年同期有春节假期缘故导致基数低) ,我们估计应与下游大量采购大型客车准备国庆客运高峰期所致。我们预计 9 月份公司大型客车销量有望延续 8 月份高增长的趋势,但同比增幅或略有缩小。

多政策发力,加强公路客运和校车安全管理。近期,国务院发布了《关于加强道路运输安全工作的意见》 ,教育部等 20 部门通知各地认真贯彻落实《校车安全管理条例》 ,2012 版《机动车运行安全技术条件》 (GB7258)也即将于 9 月 1 日起实施,政府进一步加强公路客运和校车安全管理。公路客运安全性的提高,有利于促进客运行业和客车生产行业健康发展。 《校车安全管理条例》的贯彻实施有望提升校车需求,2H12校车需求将持续释放。

盈利预测及投资评级。 我们维持公司的盈利预测, 预计 2012-2014 年 EPS 分别为 2.01 元、 2.17元和 2.50 元。考虑到客车市场平稳发展,特别是公司超强的经营管理能力,维持“推荐”投资评级。

风险提示:1)原材料成本、人工成本上升影响公司毛利率水平;2)国家行业政策和法规、财政政策的调整;3)新产能达产时间晚于预期,影响公司旺季销量。

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  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中原内配 10.10% 1 0 0 1 0 0
威帝股份 10.02% 0 0 0 0 0 0
东风科技 10.01% 1 0 1 0 0 0
科博达 10.00% 1 0 1 0 0 0
光启技术 5.41% 0 0 0 0 0 0
*ST安凯 4.97% 0 0 0 0 0 0
天汽模 4.75% 0 0 0 0 0 0
众泰汽车 4.66% 0 0 0 0 0 0
浙江世宝 4.32% 0 0 0 0 0 0
*ST集成 3.49% 0 0 0 0 0 0
泉峰汽车 3.30% 0 0 0 0 0 0
东风汽车 3.22% 1 1 0 0 0 0
亚太股份 3.19% 0 0 0 0 0 0
亚普股份 2.78% 0 0 0 0 0 0
金固股份 2.46% 2 1 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细843823.75806.841183.33
长城汽车详细6010.867.517.76
宁德时代详细5599.4555.2869.30
隆基股份详细5135.3321.6824.20
尚品宅配详细4793.0071.7475.87
通威股份详细4517.2012.4812.42
当升科技详细4535.2022.3622.49
迈瑞医疗详细42183.26131.60179.28
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2096.25
五粮液详细41166.0891.35130.30
三一重工详细3917.0310.8914.79
完美世界详细3934.3623.6427.51
爱尔眼科详细3841.4429.2438.08
安科生物详细3822.2011.7017.22

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