东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 航天信息 > 航天信息-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

受经济和政策影响明显,增收不增利

www.eastmoney.com 2012年11月02日 00:00 东方证券 周军

毛利率下降导致增收不增利。前三季度公司综合毛利率为 17.96%,无论环比还是同比都有下降, 我们分析认为取消培训费导致增值税税控业务毛利率下降和低毛利的渠道分销业务收入占比上升是导致公司毛利率整体下降的主要原因。

税控业务受经济和政策影响较大,营改增短期空间预计有限。增值税税控业务收入受经济增速下降影响明显,而发改委最新政策也使得增值税税控业务中的金税卡设备未来有一定的降价风险。税控业务未来最大看点在于营改增的推广,国务院常务会议决定自 8月 1日起至年底,将营改增试点范围扩大到北京等十个省市,明年继续扩大试点地区,并选择部分行业在全国范围试点。但从试点情况来看,短期各地新增用户数普遍较少,对公司业绩增厚幅度有限。

非税控业务稳定增长。粮食流通安全方面,公司与江苏省粮食局下属 16 个粮库签订了实施协议,未来有望进一步向湖北、湖南、新疆等省市的粮食系统拓展。同时公司深度挖掘现有客户价值,大力开展财税培训,预计今年培训收入增速将达到 50%。此外软件业务预计全年增速在 40%以上,但是其中系统集成业务较多,会在一定程度上影响毛利率;预计渠道分销业务也将实现 20%左右的增长。

财务与估值

考虑到公司各项业务受宏观经济影响较大等因素, 我们下调公司 2012-2014 年每股收益预测分别为 1.12、 1.33、1.53元, 参考可比公司,给予公司 2012年 22倍 PE估值,对应目标价 24.64元,维持公司买入评级。

风险提示

营改增速度和范围低于预期;税控设备降价幅度高于预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 4.03元
  • 每股净资产 5.71元
  • 净资产收益率 5.94%
  • 净利润 68105.98万
  • 净利润增长率 80.25%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内310004
半年内410005
一年内22700029
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.02 1.19 1.40
净利润(亿元) 16.19 19.03 22.09 26.15
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
任子行 10.03% 0 0 0 0 0 0
佳云科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
诚迈科技 10.00% 1 1 0 0 0 0
榕基软件 7.04% 0 0 0 0 0 0
奥飞数据 5.92% 3 3 0 0 0 0
科大讯飞 5.67% 23 13 10 0 0 0
万集科技 5.58% 4 3 1 0 0 0
万兴科技 5.46% 5 2 3 0 0 0
拉卡拉 5.12% 7 7 0 0 0 0
中科信息 4.67% 0 0 0 0 0 0
易华录 4.60% 8 5 3 0 0 0
卫宁健康 4.46% 29 17 12 0 0 0
东方通 4.42% 2 1 1 0 0 0
北信源 4.23% 3 1 2 0 0 0
金溢科技 4.08% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98
安科生物详细3822.2011.7016.84

数据来源:东方财富Choice数据