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营收增长快速 但利润增长较缓

www.eastmoney.com 2012年11月07日 00:00 信达证券 边铁城

营业收入快速增长,但利润增长相对较缓。第三季度公司营业收入同比增长 34.09%,与去年上半年相比增速进一步提升,前三季度营业收入已达到105.6 亿元,我们预计全年将超额完成135亿元的经营计划。利润总额、净利润等同比分别增长 16.77%和6.93% ,明显低于营收增速,但与上半年相比略有改善,其增长较缓的主要原因是毛利率下降。

系统集成、软件业务和渠道销售增长较快。2012年上半年,系统集成及软件业务和渠道销售收入同比分别增长50.06%和28.29%,第三季度这两项业务依然是增长相对较快的业务。随着“营改增”下半年在北京等十个省市展开,增值税防伪税控系统及相关设备收入将会恢复增长。

毛利率持续下降。报告期内,公司综合毛利率为 16.42%,比去年同期和上半年分别下降了 6.53个和2.43 个百分点,主要因为毛利率较低的渠道销售收入增长相对较快所致,四季度随着税控业务和软件业务收入增长而毛利率或将回升;第三季度销售费用和管理费用合计占营业收入之比为6.81% ,比上年同期下降1.52 个百分点,费用控制良好。

营业外收入成为公司利润主要来源。2012年前三季度,公司营业外收入约为1.12 亿元,同比大幅增长将近5 倍,主要因为去年软件增值税退税延后使得本年退税额增加。

盈利预测:我们维持原来盈利预测,预计公司 2012~2014年每股收益为1.26 元、1.58 元、1.95元,目前股价对应市盈率分别为12倍、9 倍、8 倍,维持“增持”评级。

风险因素:毛利率继续下降。

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航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 4.03元
  • 每股净资产 5.71元
  • 净资产收益率 5.94%
  • 净利润 68105.98万
  • 净利润增长率 80.25%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内310004
半年内410005
一年内22700029
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.02 1.19 1.40
净利润(亿元) 16.19 19.03 22.09 26.15
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
任子行 10.03% 0 0 0 0 0 0
佳云科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
诚迈科技 10.00% 1 1 0 0 0 0
榕基软件 7.04% 0 0 0 0 0 0
奥飞数据 5.92% 3 3 0 0 0 0
科大讯飞 5.67% 23 13 10 0 0 0
万集科技 5.58% 4 3 1 0 0 0
万兴科技 5.46% 5 2 3 0 0 0
拉卡拉 5.12% 7 7 0 0 0 0
中科信息 4.67% 0 0 0 0 0 0
易华录 4.60% 8 5 3 0 0 0
卫宁健康 4.46% 29 17 12 0 0 0
东方通 4.42% 2 1 1 0 0 0
北信源 4.23% 3 1 2 0 0 0
金溢科技 4.08% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98
安科生物详细3822.2011.7016.84

数据来源:东方财富Choice数据