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1月产销两旺,客车龙头持续发力

www.eastmoney.com 2013年02月06日 00:00 国海证券 后立尧 查看PDF原文

1月大、中客销量超预期。公司1月大型、中型客车销量分别为2134辆、2005辆,同比分别增长30.8%、44.5%。而12月的销量同比增速分别为:5.2%和6.9%,环比增速明显加快。虽然1月是公司的传统销售淡季,但公司13年1月淡季不淡,我们预计大中客市场份额保持在30%以上并继续提升,全年销量有望保持20%以上的高增长。

公司市场份额稳步上升。2012 年公司在客车市场的份额提升至约20%。其中公交客车市场份额提升至17%;传统客车市场份额下滑至19%;校车市场份额达到 28%左右。2012年宇通客车共销售各类客车5.16万辆,同比增长10.71%,我们预计2013 年公司总销量将达到6.2万台,同比增长20%以上。其中公交车销量1.6万台,校车销量1万台,传统客车销量3.6万台。

新产能投产解决产能问题。公司节能与新能源客车项目一期已经于 2012 年11 月投产,二期有望于 2013 年3 季度投产。 公司客车年总产能达4万辆普通客车和5000辆专用车,有效解决了产能不足问题。

校车、公交车和出口是公司未来的增长动力。目前公司专注于客车行业,在客运、旅游、公交和校车市场的市场份额分别在40%、25%、15%和25%左右。我们判断公司未来的主要增长动力是:校车、公交车和出口业务。

投资建议:

我们预测公司12/13/14年EPS分别为2.03/2.41/2.74元,对于当前股价的PE分别为14/12/10倍,我们预测公司13年净利润有19%左右的增长,目前的PEG尚具备一定的估值优势,维持公司“买入”评级。

风险提示: 1. 传统客车市场持续低迷的风险。 2. 2013年中央校车财政补贴政策推迟推出。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内350008
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥联电子 10.03% 0 0 0 0 0 0
风神股份 6.07% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 6.00% 16 10 6 0 0 0
北汽蓝谷 5.88% 2 0 2 0 0 0
襄阳轴承 5.72% 0 0 0 0 0 0
光洋股份 4.81% 0 0 0 0 0 0
力帆股份 4.49% 0 0 0 0 0 0
长城汽车 4.47% 25 8 15 2 0 0
联明股份 4.45% 0 0 0 0 0 0
南方轴承 4.06% 0 0 0 0 0 0
宁德时代 3.82% 35 18 17 0 0 0
模塑科技 3.76% 0 0 0 0 0 0
江铃汽车 3.71% 4 2 1 1 0 0
金麒麟 3.57% 0 0 0 0 0 0
今飞凯达 3.23% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细901239.65686.90953.98
长城汽车详细6710.866.428.41
宁德时代详细6099.4555.2875.87
三一重工详细5417.038.8013.60
伊利股份详细5036.0024.7232.10
通威股份详细5017.208.3214.05
绝味食品详细4648.6232.7637.00
深南电路详细44121.0375.70107.01
比亚迪详细4456.7846.5056.33
高新兴详细4410.456.406.93
中公教育详细4413.230.6914.06
尚品宅配详细4495.7071.7478.74
隆基股份详细4335.3320.3724.95
中顺洁柔详细4312.327.9312.94
当升科技详细4135.2023.4024.85

数据来源:东方财富Choice数据