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关注公交、新能源客车及出口业务

www.eastmoney.com 2013年04月03日 00:00 国海证券 后立尧 查看PDF原文

12年业绩超预期。2012年公司实现收入197.6亿元同比增长16.7%;实现净利润15.5亿元,同比增长31.3%,EPS为2.2元,略超市场预期,超预期的主要原因是4季度获得政府补贴增加,扣非后实际增速为20.5%;其中,4季度实现净利润5.8亿元,同比增长29.1%,环比增长50.9%。公司分红预案为:每10股转增8股派现7元(含税)。

毛利率大幅度改善。2012年公司综合毛利率为19.97%,同比上升1.77个百分点;4 季度公司综合毛利率为22.13%,同比上升2.31个百分点,环比上升2.94个百分点。4季度毛利率提升的主要原因是公司产品销量结构的提升和原材料价格的下降。

销量增速远超行业,市场占有率持续提升。市场2012年公司共实现客车销售5.2万辆,同比增长10.7%,远超行业平均(4%)。其中实现大中客销售4.7万辆,同比增长8.8%,市场占有率提升1.6个百分点至28%。分产品看,校车销售7800辆(同比增6000辆),市场占有率达到30%。

投资建议:

我们预测公司13、14年EPS分别为2.41、2.74元,对应PE分别为12、10倍,考虑到公司具备产品竞争力强,管理能力优秀,行业龙头强者恒强,维持公司“买入”评级。

风险提示: 1. 传统客车市场持续低迷的风险。 2. 新能源客车推广进度低于预期。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 9.94% 0 0 0 0 0 0
光启技术 4.36% 0 0 0 0 0 0
玲珑轮胎 3.87% 10 7 3 0 0 0
秦安股份 3.47% 0 0 0 0 0 0
迪生力 2.87% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 2.78% 16 10 6 0 0 0
豪能股份 2.69% 0 0 0 0 0 0
旭升股份 2.07% 17 5 12 0 0 0
万里扬 2.02% 7 6 1 0 0 0
八菱科技 1.87% 1 0 1 0 0 0
威帝股份 1.81% 0 0 0 0 0 0
日盈电子 1.77% 0 0 0 0 0 0
富奥B 1.76% 0 0 0 0 0 0
蠡湖股份 1.68% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.62% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细891239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4748.6232.7635.91
隆基股份详细4435.3320.3724.00
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细41100.3549.5985.88
当升科技详细4135.2023.4025.95

数据来源:东方财富Choice数据