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受益于天然气替代柴油的客车龙头

www.eastmoney.com 2013年04月27日 00:00 华创证券 王炎学,王丽媛

1、以提高周转率为核心的战略引导公司高速发展,在管理上宇通公司通过超越同行的强大ERP信息系统强化和优化直销渠道和研发优势,客户需求信息在公司体系内以最优最快的速度传递,对市场需求的响应速度最快,效率最高。

2、从中国新能源汽车政策来看,节能补贴将打破技术路线的限制,以节油率为主要补贴标准,给予不同节油率的车型以不同的补贴额度。气电混合动力客车凭借成本低和污染低逐步取代油电混合动力客车,是目前节能路线的首选。

3、中国客车出口和校车是未来规模扩张的方向。客车出口增速快,2012年增速达28%,客车出口结构出现本质变化,大型客车中高端产品所占的比例得到了进一步提高。同时校车市场持续孕育,在2012年迎来阶段性高潮。

4、我们最看好公司在LNG客车(包括公交车和公路客车)和混合动力客车(以气电混合动力客车为主)领域的发展,2012年这部分利润占比在15%,预计2013年该部分利润增长100%以上,占比达到30%以上,带来利润15%以上增长。

5、投资建议:维持“强烈推荐”。预计13/14/15年EPS预测为2.65、3.13、3.51元,对应13年业绩为10倍PE,公司将最大程度受益城市雾霾治理的历史机遇,同时在股权激励条件下公司释放业绩的动力十足,成长确定性强,合理估值在11-13倍,继续给予“强烈推荐”评级。

风险提示

1、高铁和城市轨道的高速发展对长途客运客车的替代作用超出预期。

2、城市轨道的发展对公交客车需求替代作用超出预期

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
科博达 9.99% 0 0 0 0 0 0
苏奥传感 3.83% 0 0 0 0 0 0
光启技术 3.43% 0 0 0 0 0 0
华培动力 3.28% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 3.00% 0 0 0 0 0 0
朗博科技 2.91% 0 0 0 0 0 0
凯马B 2.78% 0 0 0 0 0 0
金固股份 2.38% 2 1 1 0 0 0
广东鸿图 2.33% 1 1 0 0 0 0
富临精工 2.18% 0 0 0 0 0 0
东风汽车 1.97% 1 1 0 0 0 0
金麒麟 1.86% 0 0 0 0 0 0
万里扬 1.52% 8 5 3 0 0 0
豪能股份 1.22% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.21% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98
安科生物详细3822.2011.7016.84

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