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政策利好公司长远发展

www.eastmoney.com 2013年08月27日 00:00 东北证券 刘立喜 查看PDF原文

报告摘要:

上半年,公司实现营业收入96.6 亿元,同比增长16.5%。净利润6.3 亿元,同比增长7.2%,每股收益0.50 元,每股现金流金净额0.82 元,符合预期。

上半年,公司销售客车2.5 万辆,同比增长14.6%,远高于行业6.1%平均增幅。其中大型客车销售11809 辆,同比增长16.12%,中型客车销售11125 辆,同比增长15.96%,轻型客车销售1954 辆,同比增长0.00%。另外,公司从2012 年底开始加大公交客车市场的开发力度,效果很好,上半年,公司销售公交客车8453 辆,同比增长85.5%,成为上半年销量增长最快的车型。

资产减值准备和折旧计提大幅增加,导致业绩增幅低于预期。上半年,公司计提减值损失同比增加1.2 亿元,新产能投产导致折旧同比增长1.6 亿元。

新能源补贴政策出台将成为公司股价上涨的催化剂。公司新能源客车产能去年底建成。预计新能源补贴政策有望于下半年推出,按规定,北上广等城市未来新增公交车中要求60%以上比例为新能源公交车,有望刺激4 季度新能源客车的需求。

我们预测公司2013-2015 年EPS 为1.27 元、1.53 元、1.82 元,以昨日收盘价17.72 元计算,2014 年动态PE 为11.58 倍,维持公司“推荐”的投资评级,以15-18 倍的合理PE 计算,公司合理估值区间为22.95-27.54 元。

风险提示:重点关注宏观经济波动风险和原材料价格波动风险。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 10.00% 0 0 0 0 0 0
风神股份 9.98% 0 0 0 0 0 0
新泉股份 3.11% 6 3 3 0 0 0
贵州轮胎 1.59% 0 0 0 0 0 0
天汽模 1.46% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 1.26% 16 10 6 0 0 0
爱柯迪 1.06% 6 4 2 0 0 0
威唐工业 1.06% 0 0 0 0 0 0
迪生力 0.97% 0 0 0 0 0 0
继峰股份 0.80% 4 2 2 0 0 0
奥联电子 0.61% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 0.55% 0 0 0 0 0 0
精锻科技 0.51% 19 10 9 0 0 0
松芝股份 0.20% 0 0 0 0 0 0
文灿股份 0.10% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细781239.65686.90950.21
宁德时代详细6099.4555.2871.46
长城汽车详细5910.866.428.29
通威股份详细5117.208.3213.74
伊利股份详细5036.0024.7232.19
三一重工详细4913.868.8013.69
绝味食品详细4748.6232.7636.19
深南电路详细44121.0375.70105.43
高新兴详细4410.456.407.02
中公教育详细4413.230.6913.32
尚品宅配详细4495.7071.7477.09
中顺洁柔详细4312.327.9312.44
中国国旅详细40100.3549.5985.21
隆基股份详细4035.3320.3723.84
比亚迪详细4056.7846.5053.71

数据来源:东方财富Choice数据