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电子发票推动涉税基业更上一层楼

www.eastmoney.com 2013年11月15日 00:00 申万宏源 龚浩

航天信息的命运与我国财税体制改革联系在一起,涉税业务是航天信息的“基业”。从1994 年开始实施的分税制改革造就了航天信息。航天信息上市以后的成长路径是增值税防伪税控系统强制推广、防伪税控系统技术升级、一般纳税人标准降低以及达到一般纳税人标准的用户数量自然增长。目前航天信息拥有近400 万防伪税控存量用户和遍布全国的服务网络。

营改增是我国当前财税体制改革的重要内容。营改增首先在部分地区部分行业试点,然后在部分行业全国试点,最终全面完成营改增。明年铁路运输和邮电通信行业将推行营改增,我们预计至少还会有一个行业实施营改增。在2015年底之前营改增会持续扩围,还有可能降低一般纳税人标准。营改增完成后将为航天信息每年带来月50 万新增用户,公司的防伪税控存量用户可望发展到800 万户以上,未来防伪税控业务每年的收入规模可达40 亿元。

庞大用户群和全国性服务网络的潜在价值尚未显现,公司已经着手挖掘。

根据报道,航天信息正在上海做电子发票试点。电子发票第三方运营平台是一项平台型业务,运营商可以提供的增值服务包括:云计算能力(服务器托管服务、数据存储服务)、供应链信息化管理(发票接收与订单系统、客户关系管理系统的整合)、大数据服务(面向消费者、供应商、采购商的数据分析和广告推送)、融资服务等。我们期望航天信息再能够快速形成云计算服务、大数据服务和融资服务的能力,构造平台型竞争力。航天信息还可以藉电子发票运营平台进入消费者信息服务市场。

下调 2013-2015 年的收入预测以反映公司对渠道销售业务规模的控制。预计2013-2015 年收入分别为155、176 和202 亿元,净利润分别为11.8、13.8 和16.4 亿元,每股收益分别为1.27、1.49 和1.78 元。2013 年市盈率14 倍没有充分反映全国性服务网络和电子发票的潜在巨大价值,维持“买入”评级。

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航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.28元
  • 每股未分配利润 3.94元
  • 每股净资产 5.57元
  • 净资产收益率 4.51%
  • 净利润 51250.02万
  • 净利润增长率 406.37%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内10400014
一年内36800044
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.07 1.31 1.50
净利润(亿元) 16.19 19.93 24.42 27.84
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
晨鑫科技 10.16% 0 0 0 0 0 0
诚迈科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
网达软件 8.23% 0 0 0 0 0 0
远光软件 5.48% 1 1 0 0 0 0
深南股份 5.41% 0 0 0 0 0 0
兆易创新 5.36% 11 8 3 0 0 0
石基信息 5.23% 15 8 7 0 0 0
宇信科技 5.12% 1 1 0 0 0 0
*ST荣联 5.08% 0 0 0 0 0 0
用友网络 4.94% 31 17 14 0 0 0
*ST富控 4.92% 0 0 0 0 0 0
吉比特 4.81% 20 9 11 0 0 0
绿盟科技 4.75% 6 4 2 0 0 0
拉卡拉 4.66% 4 4 0 0 0 0
长亮科技 4.52% 15 10 5 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细901239.65686.90953.98
长城汽车详细6710.866.428.41
宁德时代详细6099.4555.2875.87
三一重工详细5417.038.8013.60
伊利股份详细5036.0024.7232.10
通威股份详细5017.208.3214.05
绝味食品详细4648.6232.7637.00
尚品宅配详细4595.7071.7478.74
深南电路详细44121.0375.70107.01
比亚迪详细4456.7846.5056.33
高新兴详细4410.456.406.93
中公教育详细4413.230.6914.06
隆基股份详细4335.3320.3724.95
中顺洁柔详细4312.327.9312.94
当升科技详细4135.2023.4024.85

数据来源:东方财富Choice数据