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动态跟踪:预计4季度销量增速有望好于市场预期

www.eastmoney.com 2013年11月27日 00:00 东方证券 姜雪晴

预计10、11月销量均有望好于市场预期。公司公告10月客车销量4120辆,同比增长24%,同期产量4782辆,产销差662辆。10月销量好于市场预期。9、10月累计产销差1860辆,形成产销差主要原因仍然是:部分订单交货时间延迟及考虑11、12月旺季提前备货。预计从11月开始,产销差有望缩减,且不排除11月销量将高于产量。正常情况下,11、12月是客车需求旺季,另外,考虑部分订单在11、12月交付,预计11月客车销量同比增速有望达到20%左右,11月销量也有望好于市场预期。

预计4 季度销量增速有望回升至20%左右。3 季度公司客车销量1.17 万辆,同比下降17%,是全年低点。从10 月开始,公司客车销量同比增速有望快速增长。因春节在1 月,预计12 月大客销量有望好于市场预期,预计4 季度增速有望回升至20%左右。

维持4 季度盈利增速超销量增速判断,继续看好2014 年业绩有望快速增长。由于新能源客车及委内瑞拉等出口订单基本上集中在4 季度体现,结构的向好将导致4 季度公司盈利增速将超销量增速。随着新能源客车逐步放量、公交客车更新,折旧压力减少及宇通集团承诺2014 年底完成集团零部件资产注入(考虑可比零部件公司盈利能力,预计零部件注入不仅可解决关联交易,还可提高公司盈利能力),我们继续看好公司2014 年业绩有望快速增长。

财务与估值:

预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.38、1.70、2.08 元,参照可比公司平均估值水平及新能源汽车比亚迪估值水平,给予2013 年16 倍PE 估值,对应目标价22.10 元,目前股价对应13 年、14 年PE11.6 倍和9 倍,考虑2014 年业绩有望快速增长,估值偏低,维持公司买入评级。

风险提示:

经济下滑导致客车需求低于预期,出口订单交付时间的不确定性。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
科博达 9.99% 0 0 0 0 0 0
苏奥传感 3.83% 0 0 0 0 0 0
光启技术 3.43% 0 0 0 0 0 0
华培动力 3.28% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 3.00% 0 0 0 0 0 0
朗博科技 2.91% 0 0 0 0 0 0
凯马B 2.78% 0 0 0 0 0 0
金固股份 2.38% 2 1 1 0 0 0
广东鸿图 2.33% 1 1 0 0 0 0
富临精工 2.18% 0 0 0 0 0 0
东风汽车 1.97% 1 1 0 0 0 0
金麒麟 1.86% 0 0 0 0 0 0
万里扬 1.52% 8 5 3 0 0 0
豪能股份 1.22% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.21% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98
安科生物详细3822.2011.7016.84

数据来源:东方财富Choice数据