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4季度销量、业绩均有望超预期

www.eastmoney.com 2013年12月06日 00:00 山西证券 刘小勇,王德文 查看PDF原文

年底旺季来临,11月销量超预期:春节即将到来,客运旺季来临,再加上出口到委内瑞拉的1000辆大型客车订单到了交付季节,带动公司11月销量同比大涨34.11%,尤其大客同比大涨49.09%,一举扭转了7月-10月连续4个月的低迷状态。按以往经验,12月需求超11月,因此预计12月将延续快速增长趋势,销量有望创新高。

中客保持稳定增长,轻客暴涨。11月,公司中客同比快速增长15.94%,同样与客运进入旺季有关。轻客同比暴涨97.92%,主要受益于轻型校车销量的逐渐放量,随着后半年公司校车在轻型车领域的布局,公司校车的市占率逐步得到恢复,继续引领市场龙头地位。

随着新能源汽车的逐步推广,公司将成为新能源客车的最大受益者。近期,四部委联合公告了第一批新能源汽车试点城市或区域名单,未来会有更多城市或区域进入推广名单,得到政府的补贴。公司在混动新能源客车领域技术领先,市占率在30%左右,未来将成为新能源客车领域的最大受益者,再加上新能源客车毛利率高于普通客车,公司业绩增长将得到进一步支撑。

4季度业绩增长确定,全年业绩增长可期。10月,新能源汽车再次获得政府补贴,再加上年底旺季到来,带动公司4季度客车销量快速增长。产品需求旺盛,再加上4季度冲回2.6亿元的土地应收账款计提准备,因此4季度业绩确定将高增长,有望在弥补3季度的负增长外带动全年业绩实现一定的增长。

盈利预测及投资建议。公司凭借优质的产品以及完善的销售网络,在大中型客车、校车领域的龙头地位稳固,未来新能源汽车是公司业绩增长的最大亮点。我们维持对公司2013、14和15年EPS的预测,分别为:1.32元、1.56元和1.81元,按当前价格(12月4日收盘价18.07元)算,2013、14、15年PE分别为13.7、11.6和10.0,估值较低,维持“买入”评级。

风险提示:座位客车需求的过快下滑;新能源客车补贴政策执行未到位。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
科博达 9.99% 0 0 0 0 0 0
苏奥传感 3.83% 0 0 0 0 0 0
光启技术 3.43% 0 0 0 0 0 0
华培动力 3.28% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 3.00% 0 0 0 0 0 0
朗博科技 2.91% 0 0 0 0 0 0
凯马B 2.78% 0 0 0 0 0 0
金固股份 2.38% 2 1 1 0 0 0
广东鸿图 2.33% 1 1 0 0 0 0
富临精工 2.18% 0 0 0 0 0 0
东风汽车 1.97% 1 1 0 0 0 0
金麒麟 1.86% 0 0 0 0 0 0
万里扬 1.52% 8 5 3 0 0 0
豪能股份 1.22% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.21% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98
安科生物详细3822.2011.7016.84

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