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2013年业绩前瞻:制剂业务悄然崛起

www.eastmoney.com 2014年01月20日 00:00 浙商证券 程艳华 查看PDF原文

浙江震元2013 年前三季度保持了制剂升级、特色零售转型的节奏,营业收入14.8 亿元,同比增长8.41%,归属上市公司净利润4978 万元,同比增长35.12%。

预计公司2013 年制剂销售收入达到2 亿元左右,增长30%左右,超过原料药收入,迎来医药工业原料药向制剂升级的里程碑时刻。

2013 年上半年,公司制剂收入9079 万元,同比增长28%。全年制剂收入接近2 亿元。

公司在新产能尚未投入使用、产能受限的情况下,生产向专科药倾斜。以氯诺昔康、伏格列波糖、奥曲肽为代表的专科药收入增长显着快于30%。公司专科药单项收入基数较低,预计将长期保持较快增长。

特别是已经获批的美他多辛注射液,以及即将获批的腺苷蛋氨酸制剂,都是2014 年招标值得重点关注的品种。

原料药业务见底。

2013 年,罗红霉素原料药价格下降;上游硫氰酸红霉素价格已经低于行业平均成本价。

特色零售业收入增长依然快于批发业务。

中医坐堂业务成为公司医药商业利润抓手,除在绍兴立基市场的精耕细作外,在杭州等地的异地开发值得跟踪。

盈利预测及估值

预计2013-2015 年净利润为6716 万元、9205 万元和12512 万元,同比增长41%、37%和36%,维持“买入”的投资评级。

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浙江震元基本面数据
  • 总股本 3.34亿股
  • 流通股 2.82亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 1.47元
  • 每股净资产 4.39元
  • 净资产收益率 3.19%
  • 净利润 4623.46万
  • 净利润增长率 8.05%
浙江震元投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
浙江震元盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.21 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 0.71 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东宝生物 5.79% 0 0 0 0 0 0
兴齐眼药 5.32% 0 0 0 0 0 0
康龙化成 4.59% 13 2 11 0 0 0
贝达药业 4.54% 14 4 10 0 0 0
振兴生化 4.10% 4 1 3 0 0 0
广生堂 3.69% 0 0 0 0 0 0
艾德生物 3.06% 14 7 7 0 0 0
安图生物 2.69% 20 14 6 0 0 0
新天药业 2.68% 0 0 0 0 0 0
一品红 2.60% 3 2 1 0 0 0
特一药业 2.47% 0 0 0 0 0 0
中关村 2.27% 1 1 0 0 0 0
安科生物 2.26% 18 11 7 0 0 0
国药股份 2.21% 12 7 5 0 0 0
我武生物 2.11% 15 6 9 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细833823.75806.841183.33
长城汽车详细6010.867.517.76
宁德时代详细5599.4555.2869.30
隆基股份详细5135.3321.6824.20
尚品宅配详细4793.0071.7475.87
通威股份详细4517.2012.4812.42
当升科技详细4535.2022.3622.49
迈瑞医疗详细42183.26131.60179.28
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2096.25
五粮液详细41166.0891.35130.30
三一重工详细3917.0310.8914.79
完美世界详细3934.3623.6427.51
爱尔眼科详细3841.4429.2438.08
安科生物详细3822.2011.7017.22

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