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第三方基金销售高速增长,长期成长空间逐步打开

www.eastmoney.com 2014年08月25日 00:00 平安证券 符健

平安观点:

业绩保持高速增长,盈利能力不断提升

公司营收同比增长159.4%,主要由于公司金融电子商务服务业务收入及金融数据服务业务收入同比大幅增长所致。报告期内,公司金融数据服务和金融电子商务服务,同比分别增长173.69%和862.84%。随着第三方基金销售的飞速发展,公司营收有望继续保持快速增长势头。

公司毛利率为72.16%,与去年同期相比增长13.54 个百分点,盈利能力不断提升,主要是受金融数据服务和金融电子商务服务的毛利率增长所致。公司毛利率未来有进一步上升的空间。

公司销售费用率为28.29%,与去年同期相比下降36.98 个百分点;公司管理费用率为33.81%,与去年同期相比下降15.85 个百分点。随着公司前期市场、研发投入效应的显现以及公司成本管控能力的提升,我们预计未来费用率仍将保持在低位运行。

财经信息综合平台稳步推进,第三方基金销售再超预期

公司网络财经综合服务平台建设稳步推进,目前已建立“门户网站+社区+数据终端”的综合平台,凭借平台的入口优势以及流量优势,公司第三方基金销售业务取得飞速发展,打开公司新兴成长空间。公司坚持以客户为中心,全力推进基金第三方销售业务发展,进一步丰富基金产品线,不断加强产品和服务创新,继续完善交易服务功能,持续提升用户体验,提升服务质量和水平。报告期内,公司基金第三方销售业务实现快速发展,新增上线基金公司10 家,新增基金产品225 支。公司互联网金融电子商务平台基金销售额大幅增长,金融电子商务服务业务收入规模也进一步提升,金融电子商务服务收入同比增长862.84%,营收占比提升36.1 个百分点至49.41%。未来,公司仍将大力推进基金第三方销售服务业务,长期成长空间逐步打开。

首次覆盖给予“推荐”评级,目标价15 元

暂不考虑外延扩张影响,我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.06、0.08 和0.13元。我们认为受益于互联网金融大潮蓬勃发展,公司发展前景极其光明,因而首次覆盖给予 “推荐”评级,目标价15 元,对应15 年约187 倍PE。

风险提示:行业受证券市场波动影响、市场竞争风险、技术变革风险

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东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 0.65元
  • 每股净资产 2.77元
  • 净资产收益率 5.31%
  • 净利润 80087.32万
  • 净利润增长率 75.02%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内010001
三个月内12700019
半年内261100037
一年内472100068
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.21 0.30 0.38
净利润(亿元) 6.36 11.01 15.40 19.85
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
雷科防务 2.75% 5 1 3 1 0 0
深纺织A 2.29% 0 0 0 0 0 0
新国都 2.17% 5 4 1 0 0 0
普路通 2.05% 3 0 2 1 0 0
天地数码 1.77% 0 0 0 0 0 0
*ST厦华 1.62% 0 0 0 0 0 0
和晶科技 1.58% 0 0 0 0 0 0
春秋电子 1.52% 0 0 0 0 0 0
新亚制程 1.07% 0 0 0 0 0 0
新华网 1.02% 0 0 0 0 0 0
漫步者 1.01% 0 0 0 0 0 0
平治信息 0.78% 15 10 5 0 0 0
华东电脑 0.69% 1 1 0 0 0 0
朗科科技 0.60% 0 0 0 0 0 0
御银股份 0.58% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
乐普医疗详细7440.2024.0024.16
上汽集团详细7035.8624.6424.73
华鲁恒升详细7024.7213.5312.76
中国国旅详细6286.8849.4061.30
宁德时代详细57105.2136.0481.50
贵州茅台详细54861.00523.95589.00
永辉超市详细528.106.847.80
分众传媒详细5214.565.676.12
保利地产详细4918.4410.6012.89
锦江股份详细4739.5521.2823.08
烽火通信详细4737.7222.8027.95
宋城演艺详细4531.6219.9519.99
亿纬锂能详细4520.1611.5716.60
中炬高新详细4532.7321.8429.90
万华化学详细4361.9930.2231.13

数据来源:东方财富Choice数据