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9月销量再创年内新高

www.eastmoney.com 2014年10月10日 00:00 群益证券 韩伟琪

结论与建议:

9 月旺季如期而至,宇通单月销量实现较好的复苏,新能源客车贡献约800台产销。Q4在新能源车、出口订单的助推下,宇通有望迎来产销小高峰。

预计公司2014、15年EPS分别为1.806元(摊薄后)和2.068元,YoY+46.33%和14.55%;14、15年P/E为10倍和9倍,下半年新能源客车有望贡献力量,买入建议,目标价22元。

9月销量突破6千,旺季如期而至:受益“十·一”黄金周前旺季效应和新能源车订单的拉动,9月宇通大中型客车销量保持较好的水平,同时中客也有受益校车的需求,轻客也保持在900辆的销售数字,惟MoM较8月有所回落;大、中客9月分别销售2667辆和2522辆,YoY分别增长92%和35%,MoM则分别增长724%和下降6%。

Q3单季销量增35.5%,单季业绩预有明显改善:Q3宇通完成了1.58万辆销量,其中大中型客车增长33.2%,轻客增长46.4%;Q3逆袭带动公司14年前三季销量增速转正为7.6%,且预示着公司Q3单季的营收以及净利润同比将有良好的增长。

预计14年宇通新能源车销量增1.5倍:9月宇通新能源客车贡献了约800台销量,其中200余台为新推出的E7纯电动客车;截至14年9月末,宇通已经完成了4000台左右的新能源车交付(含纯电动和插电式混动)。预计宇通14年新能源车销量将冲击1万辆,较去年3900辆增长1.5倍。

预计全年实现6万辆销量:YoY+7.3%,下半年新能源车开始集中招标,出口订单(销往委内瑞拉1500 台车及配套等)陆续交付,将推动宇通H2的产销量回至高位。不过13年Q4基期较高,可能会对增速产生一定的压力。

精益达预计Q4实现并表,预净利约6亿元:宇通完成精益达收购后,我们预计精益达14年净利润贡献将在6亿元左右,约合EPS0.41元。

盈利预测:预计公司2014、15年营收将分别达到276.76亿元(考虑精益达并表,下同)和322.15亿元,YoY+25.26%和16.40%;实现净利润分别为26.67亿元和30.55亿元,YoY+46.33%和14.55%;EPS分别为1.806元(摊薄后)和2.068元。14、15年P/E为10倍和9倍,下半年新能源客车有望贡献力量,买入建议,目标价22元。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 9.94% 0 0 0 0 0 0
光启技术 4.36% 0 0 0 0 0 0
玲珑轮胎 3.87% 10 7 3 0 0 0
秦安股份 3.47% 0 0 0 0 0 0
迪生力 2.87% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 2.78% 16 10 6 0 0 0
豪能股份 2.69% 0 0 0 0 0 0
旭升股份 2.07% 17 5 12 0 0 0
万里扬 2.02% 7 6 1 0 0 0
八菱科技 1.87% 1 0 1 0 0 0
威帝股份 1.81% 0 0 0 0 0 0
日盈电子 1.77% 0 0 0 0 0 0
富奥B 1.76% 0 0 0 0 0 0
蠡湖股份 1.68% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.62% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细891239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4648.6232.7635.91
隆基股份详细4535.3320.3724.00
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细41100.3549.5985.88
比亚迪详细4156.7846.5053.93

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