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加码纯电动,争做纯电动客车龙头

www.eastmoney.com 2014年12月04日 00:00 平安证券 余兵,王德安

同期基数偏高致11月销量同比微增0.7%。 2014年11月,公司共销售各类客车7,171辆,同比增长0.7%。其中,大、中、轻型客车销量分别为2,855辆、3,588辆和728辆,分别同比增长-17.3%、12.4%和53.3%。去年11月,公司出口客车近千台且多为大型客车,带动大客销量同比大增49.1%至3,453辆,同期基数偏高导致本月大型客车销量出现同比下滑,拖累公司整体表现。轻型客车延续今年强势的增长态势,本月销量同比增幅超过50%,我们判断纯电动轻型客车E7本月销量300辆左右,贡献主要增量。

继续补强纯电动,争做纯电动客车领域龙头。在新能源客车领域,公司插电式混合动力客车一直保持龙头地位,市场占有率近40%,但纯电动客车表现不佳。5月份,公司适时推出了纯电动客车主打车型E7,迈出补强纯电动客车产品线的第一步;11月28日,宇通发布国内首个“纯电动客车整体解决方案”,继续加码纯电动,力争做纯电动客车领域的领导者。方案从产品、配套、服务、金融四方面入手,帮助采购方解决配套服务、购买资金等方面的困难,对提升公司纯电动客车销量将有积极的推动作用。

储备双源无轨电车,应对政策风险。近日,有媒体报道称由于基建投入巨大且采购、维护成本高昂,政府主管部门正考虑在部分城市推广双源快充无轨电车,并将其纳入新能源汽车推广目录予以财政补助。为应对政策风险,宇通一直将双源快充无轨电车作为技术储备,2010年至今已分别在广州和济南累计投放了231辆双源纯电动公交客车,市场反应良好,为将来第一时间抢占市场提供了重要的砝码。

盈利预测及投资评级。我们看好宇通新能源客车的产品竞争力以及客车新能源化为公司带来的上升空间,考虑到公司零部件产业链更加完善,公司销售规模、经营效率、盈利能力都将迈上新台阶,我们维持公司业绩预测为2014/2015/2016年EPS为1.82/2.28/2.87元,维持“强烈推荐”评级,合理股价32元。

风险提示:1)政策落实不到位,推广进度不能如期达标;2)宏观经济下行导致地方财政压力大;3)客车市场竞争加剧。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
科博达 9.99% 0 0 0 0 0 0
苏奥传感 3.83% 0 0 0 0 0 0
光启技术 3.43% 0 0 0 0 0 0
华培动力 3.28% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 3.00% 0 0 0 0 0 0
朗博科技 2.91% 0 0 0 0 0 0
凯马B 2.78% 0 0 0 0 0 0
金固股份 2.38% 2 1 1 0 0 0
广东鸿图 2.33% 1 1 0 0 0 0
富临精工 2.18% 0 0 0 0 0 0
东风汽车 1.97% 1 1 0 0 0 0
金麒麟 1.86% 0 0 0 0 0 0
万里扬 1.52% 8 5 3 0 0 0
豪能股份 1.22% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.21% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5335.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
恒瑞医药详细3882.3644.6985.97
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98

数据来源:东方财富Choice数据