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年报高送转,15年新能源客车大有作为

www.eastmoney.com 2015年04月02日 00:00 群益证券 韩伟琪

宇通客车 (600066)

结论与建议:

宇通14 年净利润增15%,新能源车全年实现90%的增长至7400 台,同时分红派息方案也令人满意。15 年新能源车的增量预期依旧客观,我们预计配合公司在大中型新能源客车方面新车型的投放,全年有望实现1.6 万辆左右的新能源车销量。

预计公司2015、16 年EPS 分别为2.338 元和2.903 元,YoY 分别增长32.19%和24.19%;15、16 年P/E 为13 倍和10 倍,维持买入建议,目标价43 元(16年15x)。

14 年净利润增15%,10 转5 派10:宇通14 年完成对精益达的幷表,全年实现营收257.28 亿元,YoY+15.90%,实现净利润26.13 亿元,YoY+15.45%,EPS 为1.768 元,每股派现1 元,股息率达到3.3%。全年综合毛利率达到24.28%,YoY 提高1.2 个pct,公司新能源车占比提升改善了产品结构。

14 年新能源车占比达到12%:14 年宇通销售客车61398 辆,YoY+9.5%,其中轻客增长48.6%,受到校车拉动明显,大客车和中客分别增长7.1%和3.4%。全年宇通销售新能源客车7405 辆,较13 年3900 台增长90%,占销量比为12%,其插电式混合动力客车和中型纯电动客车E7 获得很高的市场认可。

预计15 年宇通新能源车销量达到1.6 万台:我们认为,此轮新能源车产业政策多以15 年底为时间节点,政策将在年中发酵,包括在政府机关、公共应用领域的政策要求等等因素,销量较14 年会出现大幅增长。15前两月,宇通新能源客车出货量已超千辆,预计后续加大纯电动客车的生产投入,推出10 米及12 米级别的纯电客车,产品线丰富的同时配合政策落实,我们预计宇通15 年新能源客车交付量将达到1.6 万台左右,YoY+119%。

预计15 年实现7 万辆销量:YoY+15%,其中新能源车的增量占主导力量,其次出口订单将有望保持增长,我们认为“一路一带”会一定程度上惠及客车出口。

盈利预测:预计公司2015、16 年营收将分别达到330.07 亿元和397.45亿元,YoY 分别增长28.29%和20.41%;实现净利润分别为34.54 亿元和42.89 亿元,YoY 分别增长32.19%和24.19%;EPS 分别为2.338 元和2.903元。15、16 年P/E 为13 倍和10 倍,维持买入建议,目标价43 元(16年15x)。

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  • 核心数据
  • 分时
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  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
小康股份 10.03% 1 0 0 1 0 0
日盈电子 10.02% 0 0 0 0 0 0
兴民智通 10.00% 0 0 0 0 0 0
科博达 10.00% 0 0 0 0 0 0
京威股份 4.86% 0 0 0 0 0 0
常青股份 2.79% 0 0 0 0 0 0
兆丰股份 2.39% 0 0 0 0 0 0
德联集团 2.21% 1 1 0 0 0 0
西菱动力 2.17% 0 0 0 0 0 0
富临精工 2.14% 0 0 0 0 0 0
欣锐科技 2.13% 0 0 0 0 0 0
华懋科技 1.78% 0 0 0 0 0 0
一汽夏利 1.75% 0 0 0 0 0 0
特尔佳 1.64% 0 0 0 0 0 0
亚星客车 1.63% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.84-
长城汽车详细6010.867.51-
宁德时代详细5599.4555.28-
隆基股份详细5135.3321.68-
尚品宅配详细4793.0071.74-
通威股份详细4517.2012.48-
当升科技详细4535.2022.36-
迈瑞医疗详细42183.26131.60-
比亚迪详细4256.1748.51-
中国国旅详细41100.3575.20-
五粮液详细41166.0891.35-
三一重工详细3917.0310.89-
完美世界详细3934.3623.64-
爱尔眼科详细3841.4429.24-
安科生物详细3822.2011.70-

数据来源:东方财富Choice数据