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2015年一季报点评:扣非净利润增长4,521%,互联网金融助力锦龙腾飞

www.eastmoney.com 2015年04月28日 00:00 中银国际证券 魏涛,郭晓露

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2015 年1 季度,锦龙股份(000712.CH/人民币50.58, 买入)实现营业总收入6.00亿元,同比增长265.43%。公司实现净利润1.98 亿元,同比下降5.95%。基本每股收益0.22 元,业绩同比减少8.33%。2015 年第一季度归属于上市公司股东的净利润减少的主要原因是2014 年第一季度公司转让了清远市自来水有限责任公司80%的股权,该股权转让给公司2014 年第一季度带来约2 亿元的投资收益(该收益属非经常性损益)。

公司扣除非经常性损益的净利润1.98 亿元,同比增长4,520.99%。扣非净利润大幅增长来源于公司控股66.05%股权的子公司中山证券和持有40%股权的东莞证券的证券经营业务在2015 年第一季度的业务收入和盈利水平均比2014年第一季度大幅增长,因此公司相应的证券业务的经营收益和投资收益均大幅度增加。

公司总资产 168.61 亿元,归属于母公司净资产达到27.87 亿元,同比增加8.93%,杠杆率约为6.05 倍。每股净资产为3.11 元,市净率15.99 倍。

再次重申我们今年1 月初以来推荐锦龙股份的逻辑:

1、东莞证券IPO 将对公司市值产生积极作用;

2、锦龙股份作为民营背景金融公司,具有激励机制灵活、决策链短、对行业创新反应快、与合作伙伴合作方式多样等优点;

3、中山证券在互联网金融方面快速推进,目前中山证券网上开户的佣金率低至万分之2.5。根据万得统计口径,中山证券股基成交额市场份额从2013年4 季度的0.234%上升至2014 年第四季度的0.272%,增长16.24%。考虑到中山证券在互联网证券方面的快速推进(已与50 家渠道、平台类公司签署合作协议),每日新开户数量呈上升趋势,最高曾达到200-300 人/天。4 月13日“一人多户”放开对中山证券是重大利好,我们预计公司每日新开户数将有2-3 倍增长;线上开户占新开户比例有望从之前的60-70%增长到80%以上。相信随着更多的投资者开始“一人多户”,在比较了各家券商的佣金率和用户体验之后,中山证券的成交量市场份额会有爆发式增长。

4、公司净资产情况与业务发展需要不匹配,继续再融资。根据公司2014 年11 月的非公开发行预案,公司拟定增35 亿元,大股东认购比例不低于50%,发行价格不低于16.35 元/股,扣除发行费用后首先用于偿还公司借款17.36亿元,剩余资金用于补充公司流动资金。2015 年3 月,此非公开发行方案已获证监会受理。净资本的补充将极大地促进中山证券的互联网金融业务开展,继续维持买入评级。

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锦龙股份重要数据一览
锦龙股份基本面数据
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  • 总股本 8.96亿股
  • 流通股 8.95亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 1.93元
  • 每股净资产 3.96元
  • 净资产收益率 2.61%
  • 净利润 9673.99万
  • 净利润增长率 -41.20%
锦龙股份投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内100001
一年内100001
锦龙股份盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.41 0.25 0.47 0.48
净利润(亿元) 3.66 2.24 4.21 4.30
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
绿庭投资 2.88% 0 0 0 0 0 0
爱建集团 1.68% 22 16 6 0 0 0
九鼎投资 0.38% 1 0 1 0 0 0
渤海金控 0.31% 3 1 2 0 0 0
熊猫金控 0.18% 0 0 0 0 0 0
绿庭B股 0.00% 0 0 0 0 0 0
中油资本 -0.64% 3 1 2 0 0 0
香溢融通 -0.64% 0 0 0 0 0 0
经纬纺机 -0.75% 6 5 1 0 0 0
民生控股 -0.78% 0 0 0 0 0 0
中航资本 -0.83% 1 0 1 0 0 0
*ST宏盛 -1.06% 0 0 0 0 0 0
陕国投A -1.14% 3 0 3 0 0 0
新力金融 -1.89% 1 0 0 1 0 0
五矿资本 -1.92% 18 8 10 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5556.1023.2037.71
中国国旅详细4954.0027.5036.45
中兴通讯详细4830.2416.4830.63
启迪桑德详细4339.7331.9237.07
先导智能详细4290.8837.4872.08
泸州老窖详细4173.3341.5158.46
杉杉股份详细4124.0013.4621.10
铁汉生态详细4020.6512.1014.56
贵州茅台详细40539.69263.79560.72
恒瑞医药详细4063.4948.7063.63
牧原股份详细4041.046.9338.60
碧水源详细3922.0317.0118.70
聚光科技详细3936.9627.9334.95
伊利股份详细3928.4618.2329.54
中青旅详细3831.1519.7220.04