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互联网布局领先,受益互联网金融监管意见出台

www.eastmoney.com 2015年07月30日 00:00 东吴证券 丁文韬,王维逸

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事件

锦龙股份发布2015年中报:公司2015年1-6月营业收入13.53亿元,同比大幅增长279.47%;归属于上市公司股东净利润为5.85亿元(对应EPS0.65元/股),同比增长150%;归属于上市公司股东净资产30.84亿元(对应BPS3.44元/股)。

投资要点

一参一控打造金控平台, 上半年净利润大增: 2015 年 1-6 月公司实现归属于上市公司股东的净利润 5.85 亿元,同比增长 150%,由于 14 年上半年剥离水务业务收入造成高基数, 净利润增速小于收入增速。 公司致力于打造金控平台, 参股控股金融企业涵盖券商、银行、期货、基金多领域。控股的中山证券经纪、自营、投行、信用业务均发展迅速, 上半年实现营业收入 13.53 亿元, 同比增长 279%, 归属于母公司所有者净利润 4.9 亿元,同比增长136%。 截至 2015 年 6 月末东莞证券与中山证券期末融资融券余额分别为 96.34 亿、 26.96 亿,同比大幅增长 321%、 197%。

中山证券联手多个互联网巨头打造互联网券商龙头,受益于互联网金融的行业规范: 公司持续推进互联网金融创新进程, 中山证券先后牵手金证、 BAT 等互联网巨头。公司在互联网金融领域的核心竞争力集中体现在用户体验、产品内容、入口流量等方面。随着互联网金融的指导意见出台,互联网金融将面临行业洗牌,行业整体将更加有序、健康发展,鼓励传统金融通过互联网实现创新发展,利好中山证券。 公司互联网金融布局完整,竞争实力强有望脱颖而出。 目前公司正筹划增资扩股, 将继续为创新业务扩张提供资本金支持。

东莞证券评级连升三级至 AA 级, IPO 进程加速: 公司首次获得证券业最高评级,从 14 年的 BB 级连升三级至 AA 级,评级提升有利于优化风险指标、拓宽融资渠道、降低融资成本。 6 月 19日, 公司向证监会提交了 IPO 申请并获受理,拟在深交所上市。目前锦龙股份持有东莞证券 40%股份,市值仅 195 亿。对比东兴(市值 574 亿)、西部(市值 749 亿)等中小型券商仍有较大空间。 东莞证券上半年实现营业收入 21.1 亿元, 同比增长 222%,实现归属于母公司所有者的净利润 8.8 亿元, 同比增长 325%。

盈利预测及投资建议

锦龙股份已逐步完成向纯金融股的转变,涉足多个金融领域,互联网金融业务布局持续推进。受益民营体制金控平台的良好激励机制及经验丰富的管理团队,公司或将借助互联网实现跨越式发展。 预计 2015、2016 年净利润 7.96 亿、 14.43 亿,对应 EPS0.89、 1.61 元。给予目标价 24 元/股,对应目标市值 215 亿元,“ 增持”评级。

风险提示

互联网金融的发展不及预期,参股券商 IPO 进程未达预期。

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锦龙股份重要数据一览
锦龙股份基本面数据
更多
  • 总股本 8.96亿股
  • 流通股 8.95亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 1.93元
  • 每股净资产 3.96元
  • 净资产收益率 2.61%
  • 净利润 9673.99万
  • 净利润增长率 -41.20%
锦龙股份投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内100001
一年内100001
锦龙股份盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.41 0.25 0.47 0.48
净利润(亿元) 3.66 2.24 4.21 4.30
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
绿庭投资 2.88% 0 0 0 0 0 0
爱建集团 1.68% 19 14 5 0 0 0
九鼎投资 0.38% 1 0 1 0 0 0
渤海金控 0.31% 3 1 2 0 0 0
熊猫金控 0.18% 0 0 0 0 0 0
绿庭B股 0.00% 0 0 0 0 0 0
中油资本 -0.64% 3 1 2 0 0 0
香溢融通 -0.64% 0 0 0 0 0 0
经纬纺机 -0.75% 6 5 1 0 0 0
民生控股 -0.78% 0 0 0 0 0 0
中航资本 -0.83% 1 0 1 0 0 0
*ST宏盛 -1.06% 0 0 0 0 0 0
陕国投A -1.14% 3 0 3 0 0 0
新力金融 -1.89% 1 0 0 1 0 0
五矿资本 -1.92% 18 8 10 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5556.1023.2037.71
中国国旅详细4954.0027.5036.45
中兴通讯详细4830.2416.4830.63
启迪桑德详细4339.7331.9237.07
先导智能详细4290.8837.4872.08
泸州老窖详细4173.3341.5158.46
杉杉股份详细4124.0013.4621.10
铁汉生态详细4020.6512.1014.56
贵州茅台详细40539.69263.79560.72
恒瑞医药详细4063.4948.7063.63
牧原股份详细4041.046.9338.60
碧水源详细3922.0317.0118.70
聚光科技详细3936.9627.9334.95
伊利股份详细3928.4618.2329.54
中青旅详细3831.1519.7220.04