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新能源客车进入年底冲刺阶段

www.eastmoney.com 2015年11月04日 00:00 中泰证券 曾朵红

宇通客车(600066)

10 月增速环比加快 5.9 个百分点,预计全年销量将达 6.8 万辆,同比增长 10.5%。 公司客车销量 10 月份同比增长 15.9%,较 9 月份 10.0%的增速环比加快 5.9 个百分点;其中大型客车同比下降,而中轻型客车同比呈高速增长的态势,主要是由于新能源车型带来的增量。 我们判断未来两个月销量同比增速将回落,全年销量达 6.8 万辆,同比增长 10.5%。

推广考核+补贴退坡促使新能源客车进入年底冲刺阶段, 四季度将超 6000 辆。 我们判断公司 10 月份新能源客车销量 2300 辆左右,占总销量比例超过 40%,销量和占比均再创新高; 1-10 月份累计销量超过1.2 万辆,我们预计四季度公司新能源客车销量超 6000 辆,全年有望达到 16000 辆,较高的单价和利润率将大幅提升公司业绩, 公司第三季度靓丽的业绩表现可以充分让我们对第四季度业绩满怀期待。

盈利预测及投资建议: 我们预测公司 2015-2017 年的营业收入分别为 305.2 亿元、 324.9 亿元和 346.5亿元,归母净利润分别为 33.9 亿元、 40.3 亿元和 43.9 亿元,增速分别为 29.7%、 18.9%和 8.9%,对应的 EPS 分别为 1.53 元、 1.82 元和 1.98 元,维持“ 买入”评级。

风险提示: 宏观经济下行导致公路客运企业减少新增和更新需求;地方政府财政紧张减少公交客车采购;新能源客车推广不及预期;海外市场波动较大,需求不及预期。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内350008
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥联电子 10.03% 0 0 0 0 0 0
风神股份 6.07% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 6.00% 16 10 6 0 0 0
北汽蓝谷 5.88% 2 0 2 0 0 0
襄阳轴承 5.72% 0 0 0 0 0 0
光洋股份 4.81% 0 0 0 0 0 0
力帆股份 4.49% 0 0 0 0 0 0
长城汽车 4.47% 25 8 15 2 0 0
联明股份 4.45% 0 0 0 0 0 0
南方轴承 4.06% 0 0 0 0 0 0
宁德时代 3.82% 35 18 17 0 0 0
模塑科技 3.76% 0 0 0 0 0 0
江铃汽车 3.71% 4 2 1 1 0 0
金麒麟 3.57% 0 0 0 0 0 0
今飞凯达 3.23% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细901239.65686.90953.98
长城汽车详细6710.866.428.41
宁德时代详细6099.4555.2875.87
三一重工详细5417.038.8013.60
伊利股份详细5036.0024.7232.10
通威股份详细5017.208.3214.05
绝味食品详细4648.6232.7637.00
尚品宅配详细4595.7071.7478.74
深南电路详细44121.0375.70107.01
比亚迪详细4456.7846.5056.33
高新兴详细4410.456.406.93
中公教育详细4413.230.6914.06
隆基股份详细4335.3320.3724.95
中顺洁柔详细4312.327.9312.94
当升科技详细4135.2023.4024.85

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