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公司调研报告:对明年新能源客车市场保持乐观

www.eastmoney.com 2015年11月09日 00:00 东北证券 杜长春,笪佳敏 查看PDF原文

宇通客车(600066)

点评:

纯电动客车市占率超30%,明年混合动力增速有望加快。宇通新能源客车前三季度销量超9000 辆,市场份额占比超30%,我们预计全年销售1.6 万辆左右,其中6-8 米客车的占比40-50%,主要是公交用途,像支线公交、短途公交等。当前宇通销售的混合动力客车都是十米以上的,全年销售量预计在5000-6000 台左右,销量增速低于纯电动客车,主要系补贴的原因,不过明年混合动力客车增速有可能加快,主要是8-10 米的混合动力客车加入到国家补贴范围内。对明年新能源客车市场保持乐观。明年补贴退坡的压力对6-8 米的客车销量冲击较大,但政府的抢装热情依然较高,特别是8-10 米明年的经济优势相对突出,部分6-8 米的市场有可能转移至8-10。此外公交市场依旧具备增长潜力,今年公交新能源渗透率为50%左右,预计未来能够达到70%-80%。并且公交运营补贴政策还没有落实到位,以10 米以上的客车为例,年运营里程达到3 万公里以上每年补贴8 万元,一旦政策落实到位,将会极大提升公交公司采购新能源公交的热情。

储备新技术、新市场为后续发展蓄力。公司作为行业龙头,对新技术的应用开发保持较高的接受度。公司当前已经积极介入轮毂电机、轻量化技术、Can 总线、燃料电池、无人驾驶等领域,并取得了显着成果,为公司今后的发展发在蓄力。借着新能源客车的产业机遇,公司积极开拓国际市场,目前已经被定为法国新能源客车的主要供应商之一,预计客车将会很快在法国试运营。

风险提示:新能源客车销量大幅下滑;国际市场拓展不及预期天河鸿城的业绩,预计15-17年EPS分别为0.31元、0.46元、0.62元,重申“增持”评级。

风险提示:收购进程受阻;

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  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东风科技 10.01% 1 0 1 0 0 0
科博达 10.00% 0 0 0 0 0 0
威帝股份 6.54% 0 0 0 0 0 0
*ST安凯 4.19% 0 0 0 0 0 0
浙江世宝 4.13% 0 0 0 0 0 0
北特科技 3.26% 0 0 0 0 0 0
豪能股份 3.22% 0 0 0 0 0 0
泉峰汽车 3.03% 0 0 0 0 0 0
岱美股份 3.02% 4 3 1 0 0 0
*ST集成 2.89% 0 0 0 0 0 0
光启技术 2.88% 0 0 0 0 0 0
西菱动力 2.84% 0 0 0 0 0 0
星宇股份 2.24% 20 12 8 0 0 0
亚太股份 2.20% 0 0 0 0 0 0
亚普股份 2.07% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细821239.65806.841172.33
长城汽车详细6010.867.517.79
宁德时代详细5599.4555.2868.92
隆基股份详细5135.3321.6824.07
尚品宅配详细4793.0071.7475.91
通威股份详细4517.2012.4812.41
当升科技详细4535.2022.3622.40
迈瑞医疗详细42183.26131.60180.02
比亚迪详细4256.1748.5147.56
中国国旅详细41100.3575.2096.27
五粮液详细41166.0891.35130.15
三一重工详细3917.0310.8914.73
完美世界详细3934.3623.6427.59
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98
安科生物详细3822.2011.7017.25

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