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上证50ETF期权周报:隐含波动率下行,投资者情绪明显改善

www.eastmoney.com 2015年11月23日 00:00 丁一

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交易概况。( 1) 期权成交量继续小幅回落。 上周上证 50ETF 收于 2.459 元,较前一周上涨 0.61%,日均成交 2.62 亿份,较前一周减少 35.21%。上周上证 50ETF 期权共成交 88.17万张,日均成交 17.63 万张,较前一周减少 3.91%。( 2) 11 月合约即将到期,持仓向下月转移。 上周上证 50ETF 期权日均持仓 51.14 万张,较前一周增长 16.76%,截至上周五总持仓量为 52.49 万张,其中认购和认沽期权的持仓量分别为 29.37 万张和 23.12 万张,四个月份合约分别持仓 18.24 万张、 26.48 万张、 6.20 万张和 1.57 万张。( 3) 投资者情绪改善,由中性转为偏乐观。 理由如下: 一方面, 上周成交量 PCR 在历史均值以下震荡,截止周五位于近几周的低点附近,持仓量 PCR 从前一周的均值附近持续下降。 另一方面, 隐含波动率延续了前一周的下降趋势, iVIX 从前一周的 37.74%大幅降至 34.04%。

波动率分析。( 1) 隐含波动率一路下行。 随着实现波动率的下降,上周各周期的认购和认沽期权隐含波动率也不同程度下降, iVIX 从前一周的 37.74%大幅降至 34.04%。( 2)期限结构远高近低, Put/Call Skew 维持低位。 从波动率曲面特征来看,远月隐含波动率整体略高于近月,认沽整体依然高于认购,平价附近合约 Put/Call Skew 维持在 10%以下。

策略跟踪与推荐:( 1) 卖空波动率策略获利。 上周期权隐含波动率大幅下降,我们推荐的做空波动率策略可实现显着盈利。目前隐含波动率仍然呈现下降趋势,投资者若继续看空波动率可继续实施做空波动率策略。

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