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新能源客车累计销量已超1.5万辆,全年将破1.8万辆,超市场预期

www.eastmoney.com 2015年12月03日 00:00 中泰证券 曾朵红

宇通客车(600066)

事件:

公司公布11 月份产销数据快报,11 月份共销售客车7221 辆,同比增长0.7%;其中大型客车销售3163 辆,同比增长10.8%,中型客车销售3198 辆,同比下降10.9%,轻型客车销售860 辆,同比增长18.1%。1-11月份累计销售客车56696 辆,同比增长11.3%;其中大型客车销售22245 辆,同比增长2.9%,中型客车销售23446 辆,同比增长5.1%,轻型客车销售11005 辆,同比增长56.8%。

点评:

公司新能源客车累计销1.5 万辆,全年将破1.8 万辆,大超市场预期。预计公司11 月份新能源客车销量3200 辆左右,占总销量比例超过40%,单月销量和占比均再创新高。从车型来看,仍以大型客车为主,占比超过70%;从能源类型看,以纯电动为主,占比约60%。1-11 月份累计销量超过1.5 万辆,全年新能源客车销量1.8 万辆是大概率事件。从年初市场预期的1.2 万辆,到年中市场预期上调至1.5 万辆,再到当前的1.8 万辆,公司新能源客车不断超出市场预期,因此四季度业绩也将明显超出预期。

12 月总销量或同比下降,2016 年新能源客车渗透率仍将提升。考虑到2014 年12 月份的高基数,我们判断今年12 月公司客车销量可能同比下降,但新能源客车销量仍有望达到3000 辆左右。因为公司2015年新能源客车渗透率仅26%左右,2016 年将进一步提升,有望达到35%左右。

盈利预测及投资建议:我们预测公司2015-2017 年的营业收入分别为305.2 亿元、324.9 亿元和346.5亿元,归母净利润分别为33.9 亿元、40.3 亿元和43.9 亿元,增速分别为29.7%、18.9%和8.9%,对应的EPS 分别为1.53 元、1.82 元和1.98 元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行导致公路客运企业减少新增和更新需求;地方政府财政紧张减少公交客车采购;新能源客车推广不及预期;海外市场波动较大,需求不及预期。

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  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内350008
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 2.33% 0 0 0 0 0 0
秦安股份 2.13% 0 0 0 0 0 0
新泉股份 1.96% 6 3 3 0 0 0
比亚迪 1.52% 28 13 15 0 0 0
江铃B 1.49% 0 0 0 0 0 0
宁德时代 1.30% 35 18 17 0 0 0
钧达股份 0.71% 0 0 0 0 0 0
福达股份 0.64% 1 0 1 0 0 0
长安汽车 0.54% 16 10 6 0 0 0
海伦哲 0.40% 0 0 0 0 0 0
华达科技 0.40% 0 0 0 0 0 0
广汇汽车 0.24% 7 6 1 0 0 0
豪迈科技 0.15% 11 5 6 0 0 0
德赛西威 0.12% 16 6 10 0 0 0
富奥B 0.00% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细901239.65686.90957.48
长城汽车详细6410.866.428.11
宁德时代详细6099.4555.2873.36
三一重工详细5317.038.8013.87
通威股份详细5117.208.3213.49
伊利股份详细4936.0024.7232.28
绝味食品详细4548.6232.7636.05
深南电路详细44121.0375.70105.28
高新兴详细4410.456.406.95
中公教育详细4413.230.6913.62
尚品宅配详细4495.7071.7477.53
隆基股份详细4335.3320.3724.35
中顺洁柔详细4312.327.9313.00
比亚迪详细4256.7846.5054.36
当升科技详细4135.2023.4025.07

数据来源:东方财富Choice数据