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业务执行力极佳、业绩高增长可持续

www.eastmoney.com 2016年04月28日 00:00 申万宏源 刘洋,刘智

航天信息(600271)

由于五点原因, 预计业绩高增长可持续。 市场担心航天信息在 16 营改增拓展四大行业(建筑业、房地产业、生活性服务业、金融服务业)后,业绩具有下滑风险。而忽略五点。 1)航天信息利润增长呈现三个周期,每次现金流均具有先导效应, 15 年、 16 年现金流高增将保证 16、 17 年业绩成长。 2)每年服务费保证税务收入稳中有升, 预计 2017 年服务费收入增长 36%。 3)税务政策涉及小规模纳税人但仍未大量推广,政策仍有数倍空间。 4) 15年工作重心在税务、后续物联网、公安或有重大机会 5)配合税务硬件的 IT 服务、财税服务及综合服务将能显着提高单客户 APRU 值。

业务执行力极佳。 我们对航天信息年报内容及官网信息进行梳理,发现公司各核心业务具有重大进展,体现极佳业务执行力。公司 2015 年年报显示 20 项主要细分业务中有 15 项出现重大进展, 公司官网显示停牌期间 19 项重大利好, 电子发票、跨境电商、数字粮库、金融服务进展超预期。

多领域龙头, 成长空间更加广阔。 营改增使航天信息将确定性服务千万家企业(计算机行业唯一, 近 2 万人地推团队是 SAAS 化服务绝对优势),目前公安领域进展预计航信将主导综合人口信息应用(未来 5 年大风口且 16 年有业务展现)、粮食领域独家锁定两大粮库管理机构、跨境电商商业模式已经明确( 流水超过万亿, 公开资料显示已签订 6 城市)

具有投资吸引力,维持盈利预测,维持“买入” 评级。 我们认为市场低估了航天信息业绩持续性。 2015 年经营性现金净流入 42%增长是重要先导信号, 19%ROE、上浮的净利率、 干净的资产负债表都在 TMT 领域稀缺。 目前公司 2016 年备考市盈率为 25 倍,千万企业综合服务、全国人口信息等长期空间广阔,具有投资吸引力。 。预计 2016-2018 年公司实现营业收入 260.3、 293.8、 320.1 亿元,实现归属上市公司股东的净利润 19.8、 24.4、 27.4亿元。维持“买入“评级。

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航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.28元
  • 每股未分配利润 3.94元
  • 每股净资产 5.57元
  • 净资产收益率 4.51%
  • 净利润 51250.02万
  • 净利润增长率 406.37%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内11500016
一年内36800044
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.07 1.31 1.50
净利润(亿元) 16.19 19.93 24.42 27.84
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
维宏股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
冰川网络 9.99% 0 0 0 0 0 0
盛讯达 4.98% 0 0 0 0 0 0
中新赛克 4.84% 20 13 7 0 0 0
朗新科技 4.22% 4 1 3 0 0 0
天泽信息 3.91% 0 0 0 0 0 0
今天国际 3.70% 5 4 1 0 0 0
麦迪科技 3.34% 4 3 1 0 0 0
兆易创新 3.23% 11 8 3 0 0 0
网达软件 3.13% 0 0 0 0 0 0
积成电子 2.84% 1 0 1 0 0 0
迅游科技 2.82% 1 0 1 0 0 0
华胜天成 2.40% 0 0 0 0 0 0
科大国创 2.11% 0 0 0 0 0 0
和仁科技 2.03% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661239.65686.90968.00
宁德时代详细6099.4555.2872.82
长城汽车详细5810.866.428.59
通威股份详细5117.208.3213.36
伊利股份详细4936.0024.7232.69
绝味食品详细4748.6232.7636.14
深南电路详细44121.0375.70107.75
高新兴详细4410.456.407.15
中公教育详细4413.230.6913.14
尚品宅配详细4495.7071.7477.68
三一重工详细4313.528.8013.42
中顺洁柔详细4312.327.9312.36
杰瑞股份详细4231.5016.1226.98
比亚迪详细4056.7846.5054.78
当升科技详细4035.2023.4025.34

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