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牵手绍兴二院,打造国医馆

www.eastmoney.com 2016年07月10日 00:00 西南证券 朱国广,何治力,施跃

浙江震元(000705)

事件: 公司公告与绍兴第二医院签订战略合作协议,就中医、中药领域达成 ] 长期合作协议。

携手互补,力争打造省内综合医院中最大的国医馆。 1) 绍兴第二医院是浙江省县级医院中唯一一家百年老院, 是一家三乙综合医院,目前拥有床位 1200 张,年门诊量 133 万人次,其中中医科核定床位 41 张,年门诊业务量 4.7 万人次;2)绍兴二院拟在原中医门诊基础上组建国医馆,占地面积将达到 1000 平米,汇聚丰富名老中医资源,主治内科、外科、妇科、儿科等常见病以及肿瘤、肾病、肝胆等专家门诊; 3) 公司将为国医馆提供中药饮片加工、煎药等全方位服务,并享有优先配送权; 4)双方还将进行中医师资源交流服务,绍兴二院具备完善的中医培育体系及丰富的名中医资源,公司有百余位坐堂中医,双方中医师资源的互相交流有利于提高诊疗水平,并将大大促进公司中医师队伍的培养。

中报预告业绩大幅增长,价升量增。 1) 公司此前发布半年度业绩预告,预计2016 年上半年实现盈利 2573 万-2720 万,较去年同期增长 250%-270%; 2)主要受益于 2015 年招标良好, 口服固体制剂通过 GMP 认证, 2016 年上半年销量得以充分保障,制剂产品销售持续增长; 3) 制霉素等原料药价格上涨,带动医药工业整体利润增长; 4)商业方面行业集中度不断提升,公司积极整合资源调整结构, 药品、中药饮片销售、利润均持续增长。

发展中医产业, 深耕传统医药流通, 布局大健康。 1)在“两票制” 背景下,公司调整业务布局,充分发挥基层配送网络优势,扩大对医院的批发业务占比,进而提升公司毛利水平; 2)公司目前有超过 70 家连锁药店,品牌及区域价值得到行业认可, 公司注重大中型门店的拓展, 持续拓展中医健康服务,推出震元堂针灸理疗项目,提升客户黏性; 3)公司正积极对接处方外流,开设 DTC药房,同时开展学术推广,预计将成为公司未来新的利润增长点; 4)积极布局大健康, 具有区域及医院合作优势,将从集团及上市公司层面培育大健康业务,母婴护理、康复医疗等值得期待。

盈利预测与投资建议。 预计 2016-2018 年 EPS 分别为 0.15 元、 0.20 元、 0.26元, 对应市盈率分别为 92 倍、 69 倍、 53 倍,维持“增持”评级。

风险提示: 新产品、 零售药店盈利或不达预期;原料药涨价或不能持续。

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浙江震元基本面数据
  • 总股本 3.34亿股
  • 流通股 2.82亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 1.47元
  • 每股净资产 4.39元
  • 净资产收益率 3.19%
  • 净利润 4623.46万
  • 净利润增长率 8.05%
浙江震元投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
浙江震元盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.21 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 0.71 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
达安基因 10.03% 0 0 0 0 0 0
凯普生物 10.02% 4 4 0 0 0 0
启迪古汉 9.96% 0 0 0 0 0 0
司太立 9.26% 3 2 1 0 0 0
康泰生物 6.12% 15 7 8 0 0 0
亿帆医药 5.26% 5 5 0 0 0 0
科华生物 4.97% 0 0 0 0 0 0
ST康美 4.88% 0 0 0 0 0 0
美诺华 4.33% 7 3 4 0 0 0
汉森制药 4.29% 2 0 2 0 0 0
人福医药 4.26% 3 1 1 1 0 0
海思科 4.23% 3 2 1 0 0 0
通化金马 4.05% 0 0 0 0 0 0
东诚药业 4.02% 7 6 1 0 0 0
福安药业 3.85% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细681239.65806.841174.60
长城汽车详细5710.867.517.77
宁德时代详细5399.4555.2871.46
隆基股份详细5335.3321.6826.52
通威股份详细4617.2012.4812.65
尚品宅配详细4593.0071.7477.05
三一重工详细4417.0310.8914.75
中顺洁柔详细4413.729.8412.79
绝味食品详细4348.6228.1242.90
比亚迪详细4256.1748.5648.43
当升科技详细4135.2022.3624.39
迈瑞医疗详细41183.26131.60182.36
中国国旅详细41100.3575.2094.81
五粮液详细41166.0891.35131.25
保利地产详细4018.6312.1815.71

数据来源:东方财富Choice数据