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单季营收大增74%,跨越式发展值得期待

www.eastmoney.com 2016年10月26日 00:00 广发证券 洪涛,李莎

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国际贸易发力,单季营收大增73.9%

物产中拓发布3Q16 季报,国际贸易发力,公司前三季度业绩大幅增长:前三季度公司累计营收220.1 亿元,同比增长53.9%;归母净利润0.96 亿元,同比增长41.5%;扣非后归母净利润1.22 亿,同比大幅增长349%。分季度来看,3Q16 单季营收同比增长73.9%(Q1/Q2 同比增长37.2%/49.1%),扣非净利润0.43 亿,同比大幅增长近20 倍。综合毛利率同比下滑1.09pp 至2.56%,销售+管理费用率同比下降0.83pp 至1.25%,财务费用率同比下降0.61pp 至0.57%,毛利及费用率大幅下降主要由于公司大宗贸易主要依靠贸易量而非贸易额(我们测算公司国内贸易量维持两位数增长,同时今年黑金及钢材价格上涨进一步增加报表收入),同时国际贸易业务发力,贡献大头增量收入(去年全年仅21 亿)。

设立物流子公司,进一步完善大宗贸易综合服务能力公司同时公告拟设立物流子公司(上市公司出资3750 万持股75%,核心团队出资1250 万持股25%),完善公司线上线下结合的物流配套服务能力。预计物流子公司初期主要定位于内部服务,解决原有大宗贸易货权控制难题;同时实行管办分离,降低业务成本。待业务成熟后有望管理输出,成为业内物流管理服务提供商,形成新的业务增长点。

融入交通集团,跨越式发展值得期待公司融入交通集团后,一方面,集团主业与公司高度协同(已开展大宗贸易、融资租赁业务合作),有望跟随集团脚步快速实现全国业务布局;另一方面,在国资提升资产证券化率的要求下,公司有望成为交投集团重要资产运作平台之一。暂维持16-18 年EPS=0.39/0.55/0.76 元/股,维持“买入”评级!

风险提示:大宗商品需求下滑;资产负债率过高;外延扩张不达预期;

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浙商中拓重要数据一览
浙商中拓基本面数据
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  • 总股本 5.11亿股
  • 流通股 4.30亿股
  • 每股收益 0.24元
  • 每股未分配利润 0.96元
  • 每股净资产 3.52元
  • 净资产收益率 7.11%
  • 净利润 12411.52万
  • 净利润增长率 29.21%
浙商中拓投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内200002
浙商中拓盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.32 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 1.63 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新华都 10.00% 0 0 0 0 0 0
三江购物 9.98% 0 0 0 0 0 0
中百集团 9.98% 0 0 0 0 0 0
步步高 7.92% 0 0 0 0 0 0
国芳集团 7.02% 0 0 0 0 0 0
杭州解百 4.89% 0 0 0 0 0 0
人人乐 4.36% 0 0 0 0 0 0
昆百大A 4.14% 0 0 0 0 0 0
家家悦 3.44% 0 0 0 0 0 0
红旗连锁 3.44% 0 0 0 0 0 0
百联股份 3.35% 0 0 0 0 0 0
三夫户外 2.72% 0 0 0 0 0 0
重庆百货 2.24% 1 0 0 1 0 0
华联综超 2.24% 0 0 0 0 0 0
汇嘉时代 2.18% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5445.7027.5044.31
万华化学详细5156.1025.5237.94
启迪桑德详细4639.7333.3234.68
伊利股份详细4630.7419.1930.81
恒瑞医药详细4368.9929.9769.42
聚光科技详细4236.9627.9333.07
贵州茅台详细41611.94263.79650.99
清新环境详细4025.5017.4620.31
山西汾酒详细3979.5631.7453.52
先导智能详细3990.8837.9066.49
宋城演艺详细3826.5018.9018.41
上汽集团详细3837.9229.1632.02
东江环保详细3721.0015.6215.97
中青旅详细3631.1519.6820.35
精测电子详细36137.7170.84125.39