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2016年三季报点评:证券业务快速起步,战略布局持续推进

www.eastmoney.com 2016年10月31日 00:00 东吴证券 丁文韬,王维逸 查看PDF原文

东方财富(300059)

事件:

公司发布 2016 年三季报:前三季度实现营业收入 17.48 亿元,同比下降23.84%;归属于母公司股东净利润 5.75 亿元,同比下降 61.03%, EPS 为0.17 元。

投资要点

市场低迷业绩下滑,三季度单季环比改善: 受市场整体低迷及费率下调影响,公司前三季度业绩下滑 61%。三季度随着市场企稳,单季同比下滑幅度减少至 45%,环比小幅回升 8.5%,预计四季度市场回暖+同比低基数,业绩有 望继续逐步复苏。 2016 年前三季度,公司基金销售额为 2348.86 亿元,同比下滑 62%;其中货币基金“活期宝”销售额为 1437.54 亿元,货币基金占比 61.2%,占比继续下降。三季度单季基金销售额 706 亿元,同比下滑 38%。同时公司基于市场竞争环境和长期战略,主动降低基金销售申购费率,目前最低折扣降至 1 折,对短期业绩也有一定影响。

证券业务快速起步,带来新增业绩: 截至 2016 年 9 月,东方财富证券经纪业务市场份额为 1.03%,行业排名第 25 位,排名同比大幅提升了 34 位,手续费及佣金净收入 6.58 亿元。融资融资业务通过 5.99%的低融资利息导流实现规模快速增加,前三季度累计余额55.2 亿元,其中三季度实现快速增长,单季两融余额 29.2 亿元,行业排名环比提升 17 位至 58 名。公司增发完成后,对东方财富证券予以 40 亿元的增资,大幅提升了东方财富证券的资本金规模。

一站式互联网金融服务继续推进,战略方向清晰: 公司一站式互联网金融服务的整体战略目标非常明确,基于流量、数据、场景、牌照四大要素的互联网金融服务生态圈的构建和完善。在现有财经门户、基金销售、证券业务的基础上, 1)拟开展征信相关业务,为公司互联网金融服务奠定信用数据基础; 2)拟出资 5000 万元设立保险代理公司,正式进军互联网保险; 3)投资设立了浪客网络科技有限公司,负责公司视频直播平台运营工作等。

投资建议

受市场低迷影响,公司出现短期业绩下滑,但随着券商业务逐步发展壮大,以及征信、互联网保险、基金管理等布局相继落地,公司构建一站式互联网金融平台前景依然光明。目前客户粘性+流量优势为公司核心竞争力,未来将基于流量、数据、场景、牌照四大要素,以人为中心,构建人与财富的生态圈。预计公司 16、 17、 18 年归母净利润分别为 9.4、11.9、 14.2 亿元,给予目标价 22.5 元/股,看好公司长期发展前景, 维持公司“增持”评级。

风险提示: 1) 证券市场景气度波动对业绩造成影响; 2)互联网金融行业竞争加剧; 3)监管趋紧抑制互联网金融创新。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.54亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 0.65元
  • 每股净资产 2.77元
  • 净资产收益率 5.31%
  • 净利润 80087.32万
  • 净利润增长率 75.02%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内220004
半年内250007
一年内10900019
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.21 0.30 0.38
净利润(亿元) 6.36 11.01 15.40 19.85
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
神州信息 10.03% 2 1 1 0 0 0
普路通 9.96% 3 0 2 1 0 0
深桑达A 7.20% 0 0 0 0 0 0
京天利 5.08% 0 0 0 0 0 0
上海钢联 5.07% 8 7 1 0 0 0
三七互娱 3.25% 16 8 8 0 0 0
熙菱信息 3.24% 0 0 0 0 0 0
中科曙光 3.01% 14 7 7 0 0 0
浪潮信息 3.00% 18 11 7 0 0 0
恒银金融 2.71% 0 0 0 0 0 0
安硕信息 2.71% 0 0 0 0 0 0
德生科技 2.45% 1 0 1 0 0 0
中国长城 2.19% 3 3 0 0 0 0
久远银海 1.81% 4 2 2 0 0 0
游久游戏 1.73% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细42861.00549.30659.00
中国国旅详细3686.8849.5660.24
分众传媒详细2814.565.585.70
北方华创详细2852.8937.6341.98
乐普医疗详细2740.2027.3018.43
中炬高新详细2530.4022.0429.58
华鲁恒升详细2524.7212.1512.72
上汽集团详细2432.9723.2425.29
新宙邦详细2431.8521.5824.02
当升科技详细2330.4221.4327.07
广联达详细2230.1521.4023.54
宋城演艺详细2225.3719.3619.03
三一重工详细2210.087.628.45
中信证券详细2217.3515.5617.60
福能股份详细219.237.498.31

数据来源:东方财富Choice数据