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2016年三季报点评:证券业务快速起步,战略布局持续推进

www.eastmoney.com 2016年10月31日 00:00 东吴证券 丁文韬,王维逸

K图 300059_1

东方财富(300059)

事件:

公司发布 2016 年三季报:前三季度实现营业收入 17.48 亿元,同比下降23.84%;归属于母公司股东净利润 5.75 亿元,同比下降 61.03%, EPS 为0.17 元。

投资要点

市场低迷业绩下滑,三季度单季环比改善: 受市场整体低迷及费率下调影响,公司前三季度业绩下滑 61%。三季度随着市场企稳,单季同比下滑幅度减少至 45%,环比小幅回升 8.5%,预计四季度市场回暖+同比低基数,业绩有 望继续逐步复苏。 2016 年前三季度,公司基金销售额为 2348.86 亿元,同比下滑 62%;其中货币基金“活期宝”销售额为 1437.54 亿元,货币基金占比 61.2%,占比继续下降。三季度单季基金销售额 706 亿元,同比下滑 38%。同时公司基于市场竞争环境和长期战略,主动降低基金销售申购费率,目前最低折扣降至 1 折,对短期业绩也有一定影响。

证券业务快速起步,带来新增业绩: 截至 2016 年 9 月,东方财富证券经纪业务市场份额为 1.03%,行业排名第 25 位,排名同比大幅提升了 34 位,手续费及佣金净收入 6.58 亿元。融资融资业务通过 5.99%的低融资利息导流实现规模快速增加,前三季度累计余额55.2 亿元,其中三季度实现快速增长,单季两融余额 29.2 亿元,行业排名环比提升 17 位至 58 名。公司增发完成后,对东方财富证券予以 40 亿元的增资,大幅提升了东方财富证券的资本金规模。

一站式互联网金融服务继续推进,战略方向清晰: 公司一站式互联网金融服务的整体战略目标非常明确,基于流量、数据、场景、牌照四大要素的互联网金融服务生态圈的构建和完善。在现有财经门户、基金销售、证券业务的基础上, 1)拟开展征信相关业务,为公司互联网金融服务奠定信用数据基础; 2)拟出资 5000 万元设立保险代理公司,正式进军互联网保险; 3)投资设立了浪客网络科技有限公司,负责公司视频直播平台运营工作等。

投资建议

受市场低迷影响,公司出现短期业绩下滑,但随着券商业务逐步发展壮大,以及征信、互联网保险、基金管理等布局相继落地,公司构建一站式互联网金融平台前景依然光明。目前客户粘性+流量优势为公司核心竞争力,未来将基于流量、数据、场景、牌照四大要素,以人为中心,构建人与财富的生态圈。预计公司 16、 17、 18 年归母净利润分别为 9.4、11.9、 14.2 亿元,给予目标价 22.5 元/股,看好公司长期发展前景, 维持公司“增持”评级。

风险提示: 1) 证券市场景气度波动对业绩造成影响; 2)互联网金融行业竞争加剧; 3)监管趋紧抑制互联网金融创新。

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东方财富重要数据一览
东方财富基本面数据
更多
  • 总股本 35.58亿股
  • 流通股 26.48亿股
  • 每股收益 0.20元
  • 每股未分配利润 0.61元
  • 每股净资产 3.60元
  • 净资产收益率 6.60%
  • 净利润 71376.88万
  • 净利润增长率 -61.39%
东方财富投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内010001
三个月内010001
半年内020002
一年内241007
东方财富盈利预测
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2015A 2016E 2017E 2018E
每股收益(元) 1.09 0.26 0.34 0.34
净利润(亿元) 38.71 9.36 12.21 12.10
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华测导航 10.01% 0 0 0 0 0 0
盈方微 9.96% 0 0 0 0 0 0
新疆众和 2.65% 1 1 0 0 0 0
分众传媒 1.37% 8 6 2 0 0 0
人民网 0.30% 0 0 0 0 0 0
欧浦智网 0.29% 4 4 0 0 0 0
联创互联 0.05% 2 0 2 0 0 0
朗科科技 -0.17% 0 0 0 0 0 0
朗玛信息 -0.27% 0 0 0 0 0 0
捷顺科技 -0.93% 12 11 1 0 0 0
熙菱信息 -1.29% 11 8 3 0 0 0
海虹控股 -1.35% 5 5 0 0 0 0
浪潮信息 -1.36% 9 7 2 0 0 0
华东电脑 -1.46% 2 2 0 0 0 0
恺英网络 -1.50% 12 3 8 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
宋城演艺详细4526.4019.3219.23
隆基股份详细4414.6013.3015.93
国轩高科详细4037.5230.4432.27
铁汉生态详细3612.9711.7412.72
中金环境详细3528.4124.3027.57
贵州茅台详细34379.05301.46386.14
亿纬锂能详细3240.8228.0934.80
恒瑞医药详细3248.3044.4053.24
华兰生物详细3144.0234.4635.89
先导智能详细3134.6232.6341.25
南都电源详细3127.0917.2020.14
万科A详细3025.6119.9520.53
当升科技详细2859.2849.5951.87
四维图新详细2831.9618.0119.52
盈峰环境详细2815.7513.6015.10