查看最新 收藏本页

立足安徽,辐射华东

www.eastmoney.com 2017年01月12日 00:00 刘晓宁,韩启明

K图 603689_1

皖天然气(603689)

立足安徽辐射华东,区位优势明显。公司实际控制人为安徽省能源集团。公司以长输管线业务为基础,公司积极拓展CNG/LNG 销售业务和城市燃气业务。11-15 年安徽省天然气供应量从14 亿立方米增加到23 亿立方米。公司立足安徽辐射华东,区位优势明显,未来有望受益安徽天然气需求的持续增长。

省内唯一长输管线运营商,上游气源稳定,下游需求持续增加。公司是安徽省唯一的天然气长输管线运营商,建成并投入运营的省内天然气长输支线共18 条,总长约1039 公里,覆盖安徽省14 个地市。公司同时连接“西气东输”“川气东送”双气源,建立了长期稳定的气源合作关系。下游需求受益安徽省城镇化、工业化带动,持续增加。16 年以来受政府下调气价、管输费用影响,公司长输管线业务业绩有所波动。本次募投的四个长输管线项目将继续完善公司管线网络,推动管输业务持续增长。

城市燃气业务逐步进入收获期,CNG/LNG 业务竞争加剧业绩承压。公司拥有省内13 个特定区域的燃气业务特许经营权,“城市燃气+长输管线”业务发挥协同效应,增强公司整体竞争优势。城燃业务处于起步阶段,下游用户数少,固定成本高,但通过公司的积极开拓,城燃业务亏损幅度有望逐步收窄,未来成为公司业绩增长新动力。公司目前经营省内5 个CNG 加气母站,15 年以来省内CNG 母站建设速度加快,行业竞争不断加剧,受此影响16年上半年公司CNG 业务收入、毛利双双大幅下降。

盈利预测与估值:我们预计16-18 年公司将实现营业收入21.55、26.83 和35.46 亿元,归母净利润0.91、1.08 和1.47 亿元。公司总股本3.36 亿股,此次发行流通股8400 万股,则16-18 年对应的全面摊薄每股收益为0.27、0.32 和0.44 元/股。参考行业平均及可比上市公司估值情况,我们给予公司17 年20-25 倍PE,公司合理股价区间为6.4-8.0 元/股。

特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

>
皖天然气重要数据一览
皖天然气基本面数据
更多
  • 总股本 3.36亿股
  • 流通股 0.84亿股
  • 每股收益 0.27元
  • 每股未分配利润 1.35元
  • 每股净资产 5.48元
  • 净资产收益率 5.30%
  • 净利润 9158.78万
  • 净利润增长率 31.38%
皖天然气投资评级
更多
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
皖天然气盈利预测
更多
2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.36 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 1.21 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
N中曼 44.01% 0 0 0 0 0 0
上海石化 2.21% 0 0 0 0 0 0
博迈科 2.13% 0 0 0 0 0 0
中国石化 1.35% 4 2 2 0 0 0
石化油服 0.99% 0 0 0 0 0 0
蓝焰控股 0.92% 2 2 0 0 0 0
中天能源 0.77% 3 1 2 0 0 0
中国石油 0.50% 0 0 0 0 0 0
惠博普 -0.19% 1 1 0 0 0 0
仁智股份 -0.63% 0 0 0 0 0 0
东华能源 -0.86% 2 1 1 0 0 0
恒泰艾普 -0.86% 0 0 0 0 0 0
海油工程 -1.15% 0 0 0 0 0 0
中海油服 -1.22% 0 0 0 0 0 0
广聚能源 -1.53% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5656.1023.2039.32
中国国旅详细5540.4027.5042.41
启迪桑德详细5139.7332.2035.11
伊利股份详细5130.7419.1931.51
贵州茅台详细47688.64263.79690.25
中兴通讯详细4630.7421.9436.05
恒瑞医药详细4668.9929.9767.72
宋城演艺详细4626.5018.9020.55
聚光科技详细4536.9627.9330.55
杉杉股份详细4325.6013.4619.68
碧水源详细4221.3217.0117.76
山西汾酒详细4179.5631.7456.55
先导智能详细4190.8837.9067.20
精测电子详细41137.7170.84121.00
通威股份详细4110.215.8513.03