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重推定增方案、携手两大军工巨头

www.eastmoney.com 2017年02月22日 00:00 安信证券 陈天诚 查看PDF原文

迪马股份(600565)

事件: 公司 2 月 20 日发布公告,拟终止并撤回 2015 年 A 股定增事项,方案调整后重新申报其向威海保利和保利壹期定增 10.7 亿元预案,预计定增完成后保利系累计持股 6.59%。

携手保利系与中国兵工集团两大巨头: 公司定增 10.7 亿用于投资军用特种车和外骨骼机器人,定增对象一般合伙人均为保利防务,其中威海保利有限合伙人为中国兵器工业集团,发行成功后保利系将持股 6.59%成为公司二股东, 引入两大军工企业集团后的深度合作值得期待。

军工领域多方面深度合作: 公司 16 年 9 月与保利防务签署战略协议:保利防务投资拟为公司对接海外防务基地建设与公司有关的业务机会;公司与保利防务基金实现全面资源共享与战略合作(现已认缴 2 亿保利防务基金)。公司作为民营企业引入央企背景军工巨头,落地可能性及空间得到了重要支撑,建议持续关注后续催化。

地产主业根基夯实持续突破、业绩高增长可期: 公司 14 年通过定增获得大股东东银控股地产开发业务全部注入,自此确立了地产大主业+专用车双轮驱动布局。公司 16 年地产销售约 230 亿,将向 300 亿梯队进军,同时今年地产布将持续加码大上海区域,南京、杭州、苏州等地,储备更加健康;公司公告披露 16 年全年业绩增速约 60%-80%;此外公司还推出股权激励,未来三年业绩相对 13-15 年平均业绩( 3.48亿)将保持至少 10%、 20%、 30%的增速。

国防军工前景广阔,军民融合打开空间: 十八届三中全会提出国防战略由积极防御向攻防兼备转变,后军民融合发展上升为国家战略, 15 年国防支出 9087 亿, 同比增长 9.63%, 16 年本级国防支出同比增长 7.61% , 未来国防投入仍有较大空间。 公司作为国家重点高新技术企业, 防弹专用车领域国内市场占有率长期居首位。 凭借出色的军用车研发生产能力及经验,配合与军工巨头保利防务的资源共享和战略合作优势,公司新型军用特种车辆的销售前景较好。此外,国家出台一系列扶持政策鼓励推进机器人相关的行业发展,外骨骼机器人可广泛应用于军事、公共安全等军用领域,也可应用于医疗康复等民用领域,市场需求未来空间可期。

投资建议: 公司地产主业根基夯实、业绩持续突破,为公司带来稳定现金回款。公司定增新政出来之后第一时间上报新方案,虽为地产公司,但定增项目募投方向为军工科技, 并不在地产再融资受限范围内。凭借公司多年在军工行业厚实积淀及与保利防务达成战略合作的利好,我们持续看好公司的长远发展,预计公司 16-18年的 EPS 分别为 0.33、 0.45、 0.58, 6 个月内目标价为 10.6 元。维持买入-A 的评级。

风险提示: 再融资政策风险,未能完成业绩目标。

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迪马股份基本面数据
  • 总股本 24.14亿股
  • 流通股 23.69亿股
  • 每股收益 0.16元
  • 每股未分配利润 0.98元
  • 每股净资产 3.17元
  • 净资产收益率 4.95%
  • 净利润 37585.05万
  • 净利润增长率 -26.81%
迪马股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
迪马股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.28 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 6.69 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
城投控股 10.03% 0 0 0 0 0 0
中迪投资 10.00% 0 0 0 0 0 0
上海临港 10.00% 0 0 0 0 0 0
浦东金桥 10.00% 2 0 2 0 0 0
西藏城投 9.99% 0 0 0 0 0 0
张江高科 9.99% 1 0 1 0 0 0
南京高科 9.97% 2 0 1 1 0 0
中国宝安 9.96% 0 0 0 0 0 0
新黄浦 9.96% 0 0 0 0 0 0
市北高新 9.96% 0 0 0 0 0 0
陆家嘴 9.80% 5 0 4 1 0 0
临港B股 8.45% 0 0 0 0 0 0
外高桥 7.59% 0 0 0 0 0 0
上实发展 6.61% 1 0 1 0 0 0
亚太实业 6.43% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6524.1813.8714.04
上汽集团详细5635.8625.7626.10
烽火通信详细4137.7225.5030.67
宁德时代详细41105.2135.6480.11
中国国旅详细4086.8849.4055.16
广联达详细3930.1522.8726.60
恒瑞医药详细3987.7555.1862.31
桐昆股份详细3720.6711.9012.53
乐普医疗详细3738.9727.3029.60
锦江股份详细3539.5521.2824.82
完美世界详细3440.6022.8825.60
保利地产详细3414.4010.6013.00
万华化学详细3457.2430.8030.35
海天味业详细3469.9657.6063.18
中炬高新详细3332.7322.0428.30

数据来源:东方财富Choice数据