查看最新 收藏本页

2016年年报点评:业绩下滑符合预期,券商业务显著提升

www.eastmoney.com 2017年03月08日 00:00 东吴证券 丁文韬,马祥云

K图 300059_1

东方财富(300059)

事件:

1)公司发布 2016 年年报:全年实现营业收入 23.52 亿元,同比下降19.62%;归属于母公司股东净利润 7.14 亿元,同比下降 61.39%, EPS 为0.21 元;归属于母公司股东净资产 128.25 亿元。 2)公司预计 2017 年一季度业绩同比下滑 40.9%-10.29%,主要受市场景气度下降等因素影响。

投资要点:

基金销售额锐减导致业绩下滑,券商业务比重大幅提升: 公司 2016年业绩下滑 61.4%,其中基金销售收入同比下降 64%,主要系:1)市场景气度下降导致基金销售规模锐减, 全年销售总额 3061 亿元,同比下滑 59%,其中货币基金 (活期宝) 1847 亿元,同比下滑 56%,占比提升至 60%;2)公司从整体战略出发,主动全面降低基金销售申购费率,目前最低折扣率低至 1 折。此外,公司全年基金销售收入比重显着下降至 37%,券商业务收入占比大幅提升至 49%, 成为收入主要来源, 考虑券商收入相对稳定,公司业务结构得到优化。

东方财富证券经纪业务份额再创新高,整体实力显着提升: 子公司东方财富证券全年实现收入 11.54 亿元,依托母公司互联网金融平台和流量优势, 17 年 1 月经纪业务市场份额提升至 1.2% (Wind 数据) ,创历史新高,根据全年经纪业务净收入/交易量计算,佣金率进一步降至 0.026% (Q4 行业平均 0.035%) ,互联网证券特色鲜明。东方财富证券此前获母公司 40 亿增资,综合实力大幅提升,2016年净利润 3.74 亿元,同比逆势增长,投行、资管业务均有所提升。

积极布局征信、互联网保险、财经直播,打造互联网财富生态圈:公司积极探索互联网金融服务新业务,延伸服务链条, 拓宽流量变现渠道。1)设立全资子公司东方财富征信,开展企业征信相关业务,为公司互联网金融服务奠定信用数据基础;2)拟出资 5000 万元设立保险代理公司,正式进军互联网保险;3)出资 5000 万元设立子公司浪客网络,开展财经视频直播等业务。 4) 进一步挖掘互联网金融海量数据的巨大价值,并优化金融数据服务业务,提升 PC端及手机 APP 产品性能,并完善 Choice 金融终端。

投资建议

公司基金销售额下滑导致 2016 年业绩同比大幅降低,但券商业务快速发展,东方财富证券经纪业务份额再创新高,且综合实力不断进步,投行、资管等业务成长性可期。未来,公司立足于券商、基金销售业务,融合征信、互联网保险、基金管理、财经直播等互联网金融服务,构建一站式互联网金融平台,长期前景光明。 预计公司 17、 18 年归母净利润分别为 7.58、9.26 亿元,看好长期发展前景,维持“增持”评级。

风险提示:1)证券市场景气度波动对业绩造成影响;2)互联网金融行业竞争加剧;3)监管趋紧抑制互联网金融创新

>
>
东方财富重要数据一览
东方财富基本面数据
更多
  • 总股本 42.89亿股
  • 流通股 31.88亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.58元
  • 每股净资产 3.09元
  • 净资产收益率 3.51%
  • 净利润 45758.62万
  • 净利润增长率 -20.42%
东方财富投资评级
更多
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内130004
三个月内150006
半年内4700011
一年内4800012
东方财富盈利预测
更多
2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.42 0.18 0.25 0.35
净利润(亿元) 18.01 7.59 10.76 14.88
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
汇冠股份 10.00% 2 1 1 0 0 0
东方财富 6.99% 2 0 2 0 0 0
晶方科技 4.92% 0 0 0 0 0 0
分众传媒 4.59% 11 7 3 0 0 0
深纺织B 4.16% 0 0 0 0 0 0
同方股份 3.54% 0 0 0 0 0 0
卓翼科技 3.17% 0 0 0 0 0 0
恺英网络 2.93% 5 4 1 0 0 0
中信国安 1.73% 0 0 0 0 0 0
中科曙光 1.56% 0 0 0 0 0 0
天神娱乐 1.42% 1 1 0 0 0 0
朗玛信息 1.34% 0 0 0 0 0 0
紫光股份 1.34% 0 0 0 0 0 0
德生科技 1.19% 0 0 0 0 0 0
三六五网 1.14% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5656.1023.2040.17
中国国旅详细5643.3627.5045.48
启迪桑德详细5239.7332.2034.77
伊利股份详细5130.7419.1932.26
贵州茅台详细48688.64263.79677.25
中兴通讯详细4630.7421.9440.04
恒瑞医药详细4668.9929.9769.21
宋城演艺详细4626.5018.9020.02
聚光科技详细4536.9627.9331.14
杉杉股份详细4325.6013.4619.23
先导智能详细4290.8837.9071.61
碧水源详细4221.3217.0117.62
山西汾酒详细4179.5631.7455.90
精测电子详细41137.7170.84127.50
通威股份详细4110.215.8514.21