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白药控股董事会变动,市场化聘任董事

www.eastmoney.com 2017年04月21日 00:00 广发证券 吴文华,罗佳荣

K图 000538_1

云南白药(000538)

事件:公司公告大股东白药控股董事会人员变动

公司发布公告,公司控股股东白药控股近日召开股东会,选举王建华、汪戎、陈春花、纳鹏杰担任本公司董事,并由四位董事组成新一届董事会。选举钟杰、陈焱辉和职工代表监事朱家龙组成新一届监事会。同日,白药控股召开董事会,选举王建华担任董事长,聘任云南白药上市公司的董事长王明辉担任总经理。召开监事会,选举钟杰担任监事会主席。

董事成员各占一半,新华都相对分量更足

2016 年12 月28 日,云南省国资委、白药控股以及新华都签订了股权合作协议,预定新华都对白药控股进行增资,取得其50%的股权。本次董事会变动意味着混改完成了关键的一步。从董事会的人员结构来看,4 为董事成员王建华和陈春花是新华都方面的代表,汪戎和纳鹏杰是国资委方面的代表,人员各占50%,但是王建华为白药控股董事长,意味着新华都分量更大。

市场化聘任机制选举,有望打破僵化国企机制

本次白药控股所有成员均以市场化原则进行推选、聘任和管理,所有人员均不具有公务员或参照公务员管理的人员之身份。我们认为这也是混改的重要意义所在,有望打破原本国有企业的机制僵局,未来可以期待更为市场化的激励和管理机制。王建华2006 年任山东黄金董事长和党委书记,7 年任职期间,收入和净利润均增长4 倍以上;2013 年以职业经理人身份任职紫金矿业,具备丰富的大型企业管理经验。

预计16-18 年业绩分别为2.95 元/股、3.46 元/股、3.96 元/股

公司是国内中药行业龙头企业,医药产品和健康产品未来依然看点颇多,本次国企混改后有望突破发展瓶颈。我们预计公司16/17/18 年EPS 至2.95/3.46/3.96 元(2014 年EPS 为2.66 元),目前股价对应PE 31/26/23 倍,维持“买入”评级。

风险提示

政策不稳定风险;国企改革后机制不稳定风险;

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云南白药重要数据一览
云南白药基本面数据
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  • 总股本 10.41亿股
  • 流通股 10.41亿股
  • 每股收益 0.70元
  • 每股未分配利润 12.78元
  • 每股净资产 15.80元
  • 净资产收益率 4.47%
  • 净利润 72514.19万
  • 净利润增长率 16.60%
云南白药投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内520007
三个月内11300014
半年内16400020
一年内16400020
云南白药盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 2.80 3.24 3.74 4.34
净利润(亿元) 29.20 33.69 38.99 45.14
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新天药业 10.01% 1 0 0 0 0 0
天圣制药 9.99% 3 0 0 0 0 0
寿仙谷 9.99% 3 0 0 0 0 0
博雅生物 3.99% 16 14 2 0 0 0
德展健康 3.33% 0 0 0 0 0 0
国药股份 2.69% 16 9 7 0 0 0
百花村 2.44% 2 0 2 0 0 0
信邦制药 1.92% 7 5 2 0 0 0
云南白药 1.68% 33 17 16 0 0 0
片仔癀 1.66% 21 6 15 0 0 0
同仁堂 1.60% 6 0 6 0 0 0
必康股份 1.54% 1 1 0 0 0 0
恒瑞医药 1.48% 47 25 21 0 0 0
白云山 1.48% 20 12 6 2 0 0
复星医药 1.42% 23 19 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细46405.37312.74454.20
五粮液详细4257.7234.5048.26
铁汉生态详细4120.6511.5512.24
中金环境详细4030.6324.8429.79
宋城演艺详细4028.8819.2020.80
南都电源详细3928.6317.0415.82
隆基股份详细3922.2213.6014.75
碧水源详细3726.4015.8118.24
先导智能详细3745.2233.2540.10
龙蟒佰利详细3617.6411.6814.34
华兰生物详细3541.0434.1934.93
万达电影详细3583.6050.8254.36
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