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产品结构持续升级、把握电控化趋势

www.eastmoney.com 2017年04月26日 00:00 平安证券 王德安,余兵,曹群海

K图 002590_1

万安科技(002590)

投资要点

事项:

公司发布2016年报,实现营收22.3亿元,同比增32.0%,实现归母净利润1.3亿元,同比增38.4%,基本每股收益0.27元,拟每10股派发现金红利0.25元(含税)。

平安观点:

制动系统业绩增长较快,盈利能力提升:受益于公司下游客户较高增长,公司气压制动系统、液压制动系统分别实现8.2、6.4 亿收入,同比增31.9%/27.9%,2016 年毛利率24%,同比2015 年提升1.4 个百分点,估计主要是由于产品结构有所升级导致。三费率同比略降,成本管控初见成效。公司2017 年度营业收入目标26 亿元,计划实现利润总额2.1 亿元。

布局汽车制动系统电动化、智能化。公司布局ABS、EMB(电子制动)、EPS(电子助力转向)、轮毂电机、无线充电领域,ABS 出货量有望增加,牵手着名制动系统配件生产商瀚德,成立合资公司生产EMB。参股Protean切入轮毂电机,未来应用空间十分广阔,进一步满足国内及出口市场。公司参股无线充电领先供应商Evatran,有望进一步将无线充电技术引入国内,分享汽车电动化智能化机遇。

牵手飞驰镁物和苏打网络,进军车联网领域。公司2015 年参股飞驰镁物和苏打网络,飞驰镁物主营汽车前装车联网服务系统的研发和运营,是车联网产业链核心,苏打网络借助车联网平台,打造新能源汽车共享。万安科技在单车底盘智能化的基础上外延切入车联网,战略布局长远,有望在客户上发挥协同效应,契合智能驾驶与车联网融合趋势。

盈利预测与投资建议:公司立足现有智能刹车系统,积极推进产品智能化,电子制动产品收入增速显着,深度布局智能驾驶、底盘电控、车联网等领域,有望分享未来广阔市场空间。预计2017 年、2018、2019 年EPS 分别为0.35、0.43、0.54 元。维持“推荐”评级。

风险提示:产品结构升级不及预期。

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万安科技重要数据一览
万安科技基本面数据
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  • 总股本 4.80亿股
  • 流通股 4.35亿股
  • 每股收益 0.07元
  • 每股未分配利润 0.88元
  • 每股净资产 3.66元
  • 净资产收益率 2.00%
  • 净利润 3466.36万
  • 净利润增长率 55.69%
万安科技投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内110002
半年内210003
一年内11200013
万安科技盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.31 0.39 0.48 0.60
净利润(亿元) 1.47 1.86 2.30 2.86
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
*ST嘉陵 1.43% 0 0 0 0 0 0
湖南天雁 1.08% 0 0 0 0 0 0
林海股份 0.74% 0 0 0 0 0 0
中国中车 0.20% 29 10 17 0 0 0
永贵电器 -0.17% 11 5 5 1 0 0
晋西车轴 -0.30% 1 0 1 0 0 0
宗申动力 -0.41% 1 1 0 0 0 0
天雁B股 -0.57% 0 0 0 0 0 0
神州高铁 -0.69% 5 1 4 0 0 0
康尼机电 -0.70% 30 20 10 0 0 0
南方汇通 -0.85% 8 4 4 0 0 0
众合科技 -0.86% 12 5 7 0 0 0
万安科技 -1.01% 9 4 5 0 0 0
鼎汉技术 -1.04% 32 15 16 0 0 0
美力科技 -1.16% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细45499.20312.74472.73
宋城演艺详细4328.8819.2020.82
中金环境详细4030.6315.6016.58
先导智能详细4045.2233.2549.92
五粮液详细3957.7234.5055.00
万达电影详细3983.6050.8253.80
隆基股份详细3822.2213.6516.38
南都电源详细3728.6317.0416.61
铁汉生态详细3720.6511.5513.30
国轩高科详细3741.2826.8831.58
碧水源详细3522.0315.8118.56
龙蟒佰利详细3517.6411.6814.70
华兰生物详细3341.0434.9135.76
中兴通讯详细3227.8414.8223.55
恒瑞医药详细3260.6848.6250.13