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产品结构持续升级、把握电控化趋势

www.eastmoney.com 2017年04月26日 00:00 平安证券 王德安,余兵,曹群海

万安科技(002590)

投资要点

事项:

公司发布2016年报,实现营收22.3亿元,同比增32.0%,实现归母净利润1.3亿元,同比增38.4%,基本每股收益0.27元,拟每10股派发现金红利0.25元(含税)。

平安观点:

制动系统业绩增长较快,盈利能力提升:受益于公司下游客户较高增长,公司气压制动系统、液压制动系统分别实现8.2、6.4 亿收入,同比增31.9%/27.9%,2016 年毛利率24%,同比2015 年提升1.4 个百分点,估计主要是由于产品结构有所升级导致。三费率同比略降,成本管控初见成效。公司2017 年度营业收入目标26 亿元,计划实现利润总额2.1 亿元。

布局汽车制动系统电动化、智能化。公司布局ABS、EMB(电子制动)、EPS(电子助力转向)、轮毂电机、无线充电领域,ABS 出货量有望增加,牵手着名制动系统配件生产商瀚德,成立合资公司生产EMB。参股Protean切入轮毂电机,未来应用空间十分广阔,进一步满足国内及出口市场。公司参股无线充电领先供应商Evatran,有望进一步将无线充电技术引入国内,分享汽车电动化智能化机遇。

牵手飞驰镁物和苏打网络,进军车联网领域。公司2015 年参股飞驰镁物和苏打网络,飞驰镁物主营汽车前装车联网服务系统的研发和运营,是车联网产业链核心,苏打网络借助车联网平台,打造新能源汽车共享。万安科技在单车底盘智能化的基础上外延切入车联网,战略布局长远,有望在客户上发挥协同效应,契合智能驾驶与车联网融合趋势。

盈利预测与投资建议:公司立足现有智能刹车系统,积极推进产品智能化,电子制动产品收入增速显着,深度布局智能驾驶、底盘电控、车联网等领域,有望分享未来广阔市场空间。预计2017 年、2018、2019 年EPS 分别为0.35、0.43、0.54 元。维持“推荐”评级。

风险提示:产品结构升级不及预期。

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万安科技基本面数据
  • 总股本 4.80亿股
  • 流通股 4.25亿股
  • 每股收益 0.07元
  • 每股未分配利润 1.07元
  • 每股净资产 3.86元
  • 净资产收益率 1.73%
  • 净利润 3194.60万
  • 净利润增长率 -7.84%
万安科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内010001
半年内010001
一年内130004
万安科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.27 0.33 0.42 0.55
净利润(亿元) 1.28 1.57 2.00 2.62
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
ST嘉陵 3.97% 0 0 0 0 0 0
新日股份 0.69% 0 0 0 0 0 0
宗申动力 0.64% 0 0 0 0 0 0
林海股份 0.62% 0 0 0 0 0 0
钱江摩托 0.00% 0 0 0 0 0 0
华铭智能 -0.25% 2 1 1 0 0 0
众合科技 -0.63% 4 0 3 1 0 0
湖南天雁 -0.63% 0 0 0 0 0 0
中国中车 -0.68% 17 5 12 0 0 0
新元科技 -0.75% 2 1 1 0 0 0
永安行 -0.96% 1 0 1 0 0 0
万安科技 -0.96% 1 0 1 0 0 0
天雁B股 -0.99% 0 0 0 0 0 0
永贵电器 -1.33% 5 1 3 1 0 0
祥和实业 -1.46% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7935.8631.8832.61
银轮股份详细5612.998.469.04
完美世界详细5640.6028.6029.25
安科生物详细5334.4518.6218.93
智飞生物详细5050.1516.5651.61
乐普医疗详细4942.8821.2937.91
宋城演艺详细4824.3618.4027.04
贵州茅台详细46901.50662.47737.44
华鲁恒升详细4524.1816.2018.45
华兰生物详细4435.6726.6235.35
中航沈飞详细4438.5027.9037.74
隆基股份详细4353.7521.6814.71
中国国旅详细4379.3847.7372.80
锦江股份详细4340.2531.7533.90
光线传媒详细4313.729.829.59

数据来源:东方财富Choice数据