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工程机械行业快报:前4月挖机销量翻倍,工程机械复苏态势企稳

www.eastmoney.com 2017年05月15日 00:00 安信证券 王书伟

挖机销售再提速, PPP 基建项目加快开工。

工程机械协会数据显示, 4 月挖掘机销量 14397 台,同比增长 101.19%, 2017 年1-4 月累计销量 54863 台, 同比增长 99.3%,累计销量占 2016 年全年销量的 78%。产品结构上, 小/中/大挖销量分别为 9114/3476/1807 台, 占比分别为 63.3%、24.1%、 12.6%, 中挖及大挖销量占比有所提升。 小松公司发布的最新数据显示,4 月份挖机平均开机小时数 154.4 小时,同比增长 13.61%,环比增长 5.61%。 挖机作为土方机械先行指标,销量持续复苏, 开工小时数不断提升,奠定工程机械行业大周期复苏基调。

基建投资增加为本轮复苏的主要原因, 国家统计局数据显示, 2017 年 1-3 月,我国基础设施建设投资累计完成额 1.72 万亿, 同比增长 25.34%,这一增速与 2016年全年增速相比提升 5.24 个 pct,今年以来保持良好发展态势。

国产品牌销量占比提升, 东部地区销量占比微降。

分品牌销量看, 韩系/日系/欧美系/国产销量占比分别为 11%/20%/15%/54%,国产品牌市占率比 3 月份同比提升 4 个 pct;分企业看, 三一重机销量继续居首,销量 3026 台,占比 21%;卡特彼勒及徐挖较为领先, 销量占比分别为 11%/10%。分地区销量看,东/中/西部地区占比分别为 29%/31%/40%,对比 2016 年全年销量地区结构, 17 年 4 月份东/西部地区销量占比略微下滑,中部地区销量占比上升 2.24 个百分点。

“一带一路”峰会在即,美国 1 万亿美元基建投资值得期待。

新华社消息, 29 位外国元首、政府首脑确认出席 5 月 14-15 日召开的“一带一路”峰会, 受益于政策引导,工程机械厂商海外市场扩张步伐将加快。今年 2 月,特朗普呼吁 1 万亿美元基建计划, 4 月国家主席与特朗普举行中美元首会晤,探讨基建、能源等领域务实合作, 美国基建市场广阔。据相关公司信息, 目前三一重工 2011 年已于佐治亚州设立生产工厂, 海外出口量一直领先; 恒立液压芝加哥新厂即将投入运营(官网信息), 同时进入北美各大工程机械核心企业供应链,如挖机领域卡特彼勒、起重机领域马尼托瓦克、 高空作业车领域特雷克斯等; 徐工及三一重工在美国均设有研发中心。各家均于美国布有销售及服务网络, 将对美国基建市场进行及时响应。

前期冗余不断出清, 经营拐点初现。

据我们统计, 2016 年工程机械板块营业收入同比增长 3%,为 2012 年以来首次实现正向增长, 2017Q1 收入大幅增长 63%,分季度看自 2016Q3 开始收入呈现加速态势;净利润实现扭亏为盈。 工程机械板块经历过去 4-5 年深度调整, 坚定去除过剩产能, 2017Q1 产能利用率环比提升 0.29,员工总人数不断下降,板块盈利能力回升, 2017Q1ROE( TTM)环比提升 1.03 个 pct。受益于应收账款政策收紧及利息支出下降两方面因素共同影响,工程机械板块经营净现金流量逐季改善,2017Q1 位 41.5 亿元,同比扭亏为盈。板块前期冗余不断出清,甩开历史包袱轻装上阵。

投资建议: 重点推荐恒立液压( 美国新设工厂即将投入运营,为美国多个工程机械龙头供货), 柳工(挖掘机业务占比较高,现金流明显改善), 中联重科(工程机械+环卫设备+农机+金融的新业务格局); 重点关注三一重工( 出口实力强,受益中美基建合作预期)。

风险提示:“一带一路”战略推进不及预期,汇率波动,原材料价格波动

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000157 中联重科 研报 资金流 股吧 4.81 0.07 1.48%
000528 柳工 研报 资金流 股吧 9.47 0.22 2.38%
600031 三一重工 研报 资金流 股吧 8.43 0.06 0.72%
601100 恒立液压 研报 资金流 股吧 18.07 -0.36 -1.95%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
建科院 10.00% 1 0 0 0 0 0
东湖高新 7.72% 0 0 0 0 0 0
安徽水利 3.85% 14 8 6 0 0 0
中国建筑 3.06% 36 25 11 0 0 0
雅百特 2.36% 2 1 1 0 0 0
中设股份 2.23% 1 0 0 0 0 0
葛洲坝 2.20% 46 24 22 0 0 0
同济科技 1.74% 0 0 0 0 0 0
中化岩土 1.58% 0 0 0 0 0 0
中设集团 1.48% 24 18 6 0 0 0
海波重科 1.47% 1 0 0 0 0 0
中国海诚 1.44% 8 6 2 0 0 0
黑牡丹 1.30% 4 1 3 0 0 0
北新路桥 0.97% 0 0 0 0 0 0
中铁工业 0.92% 10 5 5 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
中工国际详细 股吧1.5591.8522.146
中设集团详细 股吧1.4011.8412.297
北方国际详细 股吧1.2861.6902.160
中国交建详细 股吧1.1811.3411.521
中国建筑详细 股吧1.1481.3031.464
中国铁建详细 股吧1.1141.2511.389
中钢国际详细 股吧1.0801.3631.653
葛洲坝详细 股吧0.9471.1711.432
苏交科详细 股吧0.8711.1211.393
华建集团详细 股吧0.7680.9871.241
中矿资源详细 股吧0.6700.9001.160
西藏天路详细 股吧0.6600.9731.093
建研集团详细 股吧0.6380.7630.883
中国中铁详细 股吧0.6240.7060.782
隧道股份详细 股吧0.6110.6990.789
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