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医药生物行业2016年年报及2017年一季报点评:营业收入走出底部,净利润增速保持稳定

www.eastmoney.com 2017年05月18日 00:00 财通证券 沈瑞

2016 年及 2017 年 1 季度营收增速提高,开始走出谷底

2016年营业收入达到9674亿元,同比增长17.4%,增速提高了4.1个百分点,较15年大幅好转。与医药工业的收入利润增速变化趋势一致,开始走出谷底。 上市公司一般是相对行业平均水平较为优质的公司,营收和盈利增速相对较高, 医药上市公司经常进行增发并购进行外延式增长。

分子领域来看,原料药增速12.4%,提高11个百分点,主要是由于原材料大幅涨价导致;化学制剂17.8%,提高4个百分点;生物制剂增速17.8%,增加3个百分点,生物制剂受血制品景气影响的拉动,但疫苗景气度差;医疗服务增速42.2%,下降4个百分点,医疗服务增速超高与样本选取有关,宜华健康、美年健康、恒康医疗、迪安诊断因为并购而发生爆发式增长;医药商业21%,增加近三个百分点,主要受到一些龙头影响,比如中国医药、国药一致、华东医药、瑞康医药等;中药增速11.3%,增加2个百分点,增速较慢,主要由于中药注射剂等辅助用药受到政策控制,是医保控费的控制热点。除医疗服务收入增速高位回落以及医疗器械增速小幅下降外,大部分增速提升。整体来看,增速较快的是医疗服务领域,增速较慢的是原料药和中药领域。

从今年一季度的情况来看,整体增速与2016年持平,较去年同期增加2个百分点,整体收入增速仍在继续回升。化学原料药、化学制剂一季度增速较去年同期增幅较快,原料药增速继续提升,幅度下降,与原料药价格的基数已经提高有关,其他子领域变化不大。原料药、医疗服务、医药商业较2016年增速有所提高,其他子领域增速变化不大。

2016 年营业利润增速均有所下降, 2017 年 1 季度降幅较大

从营业利润增速来看, 2016整体营业利润增速有所下降,为17.6%,较15年下降1.7个百分点。 2017年1季度较去年同期增长12.6%, 较去年同期下降近10个百分点。

细分行业来看,原料药、医疗服务、医药商业2016年增速较2015年提高较快,生物制品和中药营业利润增速下降较多,化学制剂基本持平。2017年1季度来看,原料药、医疗服务、中药营业利润增速下降较大,其他领域增速提升较快。

行业整体毛利率波动较小,期间费用率保持稳定

2016年销售费用率持平,营业利润率持平, 净利润增速基本稳定,现金流比例良好, 研发支出增速下降4个百分点。 今年一季度销售费用率略有提升, 营业利润率略微下降, 净利润增速向下波动较大, 经营活动现金流净流出比例扩大。

医药制造热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新天药业 10.01% 1 0 0 0 0 0
天圣制药 9.99% 3 0 0 0 0 0
寿仙谷 9.99% 3 0 0 0 0 0
博雅生物 3.99% 16 14 2 0 0 0
德展健康 3.33% 0 0 0 0 0 0
国药股份 2.69% 16 9 7 0 0 0
百花村 2.44% 2 0 2 0 0 0
信邦制药 1.92% 7 5 2 0 0 0
云南白药 1.68% 33 17 16 0 0 0
片仔癀 1.66% 21 6 15 0 0 0
同仁堂 1.60% 6 0 6 0 0 0
必康股份 1.54% 1 1 0 0 0 0
恒瑞医药 1.48% 47 25 21 0 0 0
白云山 1.48% 20 12 6 2 0 0
复星医药 1.42% 23 19 4 0 0 0
医药制造个股未来3年盈利预测
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2019
预测收益
华东医药详细 股吧3.7434.6495.740
长春高新详细 股吧3.6354.6135.805
东阿阿胶详细 股吧3.3443.9214.564
云南白药详细 股吧3.2353.7444.335
国药一致详细 股吧3.0663.5954.237
柳州医药详细 股吧2.8863.5514.313
丽珠集团详细 股吧2.2462.7113.253
西藏药业详细 股吧1.7162.1252.667
山大华特详细 股吧1.5272.0502.598
瑞康医药详细 股吧1.5112.0712.691
信立泰详细 股吧1.4991.7121.941
济川药业详细 股吧1.4711.8292.280
江中药业详细 股吧1.4471.6231.793
华润三九详细 股吧1.4451.6611.898
现代制药详细 股吧1.4341.7042.007
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