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调研简报:多元化样板,化工地产投资三足鼎立

www.eastmoney.com 2017年05月19日 00:00 东兴证券 梁博 查看PDF原文

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浙江龙盛是我国最大的染料生产企业,公司通过收购德司达完成了染料业务的全球布局。 由于染料市场容量有限,增长缓慢,近年来公司加快了多元化发展的步伐,房地产业务、投资业务逐渐成为公司新的利润来源。

染料业务不断丰富产品,打造产业链优势。 公司已经是全国最大的染料生产商, 但染料市场需求增长缓慢。面对严峻的市场情况,公司采取的营业策略包括: 不断丰富产品;做大做强中间体业务,提升产业链优势;加强服务能力,应对行业变化。我们认为公司以染料为核心的特殊化学品业务将保持行业领先地位,为公司贡献稳定的现金流和利润。

地产业务立足上海,稳中求进。 公司房地产业务以城市旧城改造为突破口,立足上海展开项目。由于项目成本较低,且地理位置优越,我们判断公司地产业务风险较小,盈利前景稳定。此外,公司通过持有优质物业,获得租金收入和资产增值收益。地产业务将成为公司业绩的有力补充。

投资业务进退有度,获利颇丰。 公司多年前就开始利用富余资金对外投资,近年来公司加大了对新兴行业的投资力度,公司参股的上海乐进投资了“滴滴打车”、药名康德等公司,预期将获得较好回报。通过对外投资,有助于公司布局新兴产业,享受新兴行业快速成长的红利,摆脱染料行业增速较慢的掣肘;另一方面,通过对外投资,也可促进公司获得新的发展机会,例如通过完成对美国 Emerald 业务的投资,公司进入了食品添加剂市场。

盈利预测及估值: 公司管理层经营稳健,以染料为核心的特殊化学品业务、房地产业务和投资业务将成为拉动公司业绩增值的三驾马车。看好公司的长期投资价值,预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.63 元, 0.71 元和 0.73元,对应 PE 分别为 15.4 倍, 13.6 倍和 13.3 倍,给予公司“推荐”评级。

风险提示: 公司在房地产业务上投资规模较大,项目建设周期较长,如果房地产市场景气度大幅下降,将对公司业绩产生不利影响。

浙江龙盛重要数据一览
浙江龙盛基本面数据
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  • 总股本 32.53亿股
  • 流通股 32.53亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.08元
  • 每股净资产 5.65元
  • 净资产收益率 5.68%
  • 净利润 101908.84万
  • 净利润增长率 103.33%
浙江龙盛投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内420006
三个月内11300014
半年内22300025
一年内35500040
浙江龙盛盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.76 1.11 1.24 1.46
净利润(亿元) 24.73 36.05 40.28 47.34
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
御家汇 10.00% 9 4 5 0 0 0
强力新材 9.12% 4 2 2 0 0 0
万盛股份 5.89% 1 0 1 0 0 0
集泰股份 5.70% 1 0 1 0 0 0
名臣健康 5.68% 0 0 0 0 0 0
嘉澳环保 5.21% 1 0 1 0 0 0
利安隆 4.46% 5 3 2 0 0 0
兄弟科技 4.06% 5 2 3 0 0 0
上海家化 3.70% 14 8 4 2 0 0
渝三峡A 3.69% 0 0 0 0 0 0
金奥博 3.63% 0 0 0 0 0 0
中欣氟材 3.62% 0 0 0 0 0 0
珀莱雅 3.33% 9 5 4 0 0 0
青岛金王 3.24% 6 4 2 0 0 0
卫星石化 3.18% 18 11 7 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1134.77
安科生物详细6134.4520.0020.09
贵州茅台详细55901.50624.35739.57
银轮股份详细5412.998.469.64
永辉超市详细5411.788.749.40
光线传媒详细5313.729.7911.53
锦江股份详细5240.2530.0036.64
恒瑞医药详细5285.5965.3095.14
乐普医疗详细4942.8821.2938.56
隆基股份详细4753.7521.6838.18
新纶科技详细4627.0212.9615.20
智飞生物详细4645.3616.5648.50
宋城演艺详细4620.4417.9120.27
桐昆股份详细4527.8019.2519.76
爱尔眼科详细4443.7328.8650.16