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PPP订单持续放量,业绩高速增长可期

www.eastmoney.com 2017年05月19日 00:00 中投证券 李凡,伊真真

K图 300495_1

美尚生态(300495)

事件:5月18日,公司公告与武陟县人民政府签订了《河南省武陟妙乐国际禅养小镇一期项目PPP合作框架协议》,项目估算总投资约9亿元,项目建设期为2年,合作运营期为13年。

投资要点:

PPP订单持续放量,业绩高速增长有保障。20 17年至今,公司累计签订重大框架协议55亿元,是公司2016年营收的5倍,其中PPP项目为39亿元,占比达70%。公司积极探索PPP2.0新模式,继签订无锡古庄PPP2.0精品项目之后,再签黄河风情特色小镇、窳浑古城文化旅游、河南省武陟妙乐国际禅养小镇等PPP项目。公司业务边界延伸至市场前景广阔的特色小镇及文化旅游领域,为公司创造更多利润新增长点。随着公司加速拓展PPP项目,预计2017年公司PPP业务有望再拓新单,从而推动公司业绩延续高速增长态势。

聚焦三大核心业务平台,确保PPP战略布局实施。公司打造“研发、施工、投融资”三大平台,为PPP项目拓展提供全方位保障。1)研发方面,公司充分利用绿之源和上海苗木研发基地的技术优势与资源经验,提升公司在生态环保产业链体系中的研发能力与水平。2)施工方面,公司充分发挥与金点园林的协同效应,加快公司跨区域拓展业务能力,进一步提升公司施工管理水平。3)投融资方面,公司设立投融资部门,为PPP项目提供全面的金融支持与服务。

高送转+股权激励,彰显公司长远发展信心。公司以资本公积向全体股东每10股转增15股,转增股本3.61亿股,转增后总股本增加至6.01亿股。此次高送转显示出公司长远发展的信心与决心,有利于优化公司股本结构,提高公司股票流动性。同时2016年公司对87名高级管理人员和技术人员实施369万股限制性股票激励计划,将核心员工与公司业绩深度绑定,有利于激发管理团队、业务和技术骨干的积极性,提高公司经营效率,促进公司业绩提升。

维持“强烈推荐”评级。预计公司17—19年归母净利润为4.03/5.58/7.14亿元,对应EPS为0.67、0.93、1.19,对应PE分别为24、17、13倍。给予公司未来6-12个月30倍PE,对应目标价21.10元,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:PPP项目落地速度慢于预期,应收账款无法收回风险

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美尚生态重要数据一览
美尚生态基本面数据
更多
  • 总股本 6.01亿股
  • 流通股 2.30亿股
  • 每股收益 0.18元
  • 每股未分配利润 1.03元
  • 每股净资产 4.47元
  • 净资产收益率 4.20%
  • 净利润 11074.21万
  • 净利润增长率 57.01%
美尚生态投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内300003
三个月内16200018
半年内29400033
一年内40400044
美尚生态盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 3.13 0.00 0.93 1.26
净利润(亿元) 18.84 0.00 5.58 7.56
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天域生态 1.98% 1 1 0 0 0 0
东方园林 1.41% 24 13 11 0 0 0
乾景园林 1.09% 2 0 2 0 0 0
大千生态 0.59% 2 2 0 0 0 0
美尚生态 0.58% 21 16 5 0 0 0
花王股份 0.00% 0 0 0 0 0 0
岭南园林 -0.03% 24 21 3 0 0 0
诚邦股份 -0.57% 2 0 0 0 0 0
中毅达 -0.67% 0 0 0 0 0 0
中毅达B -0.68% 0 0 0 0 0 0
普邦股份 -0.72% 0 0 0 0 0 0
美丽生态 -0.98% 0 0 0 0 0 0
棕榈股份 -1.07% 25 16 8 1 0 0
美晨科技 -1.23% 14 10 4 0 0 0
农尚环境 -1.29% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5750.4023.2038.71
贵州茅台详细51499.20263.79499.93
五粮液详细5157.7241.7956.08
碧水源详细5022.0317.0117.97
中兴通讯详细5030.2416.4826.70
丽珠集团详细47232.7547.8849.27
大秦铁路详细469.236.028.85
伊利股份详细4627.8118.2325.32
杉杉股份详细4524.0013.4623.11
中国国旅详细4458.0027.5033.27
华兰生物详细4341.0427.9027.40
龙蟒佰利详细4219.1415.5918.20
先导智能详细4267.6837.4877.03
泸州老窖详细4173.3341.5155.64
铁汉生态详细4020.6512.1012.32