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重卡行业点评:6月数据超预期,龙头受益弹性大

www.eastmoney.com 2017年07月04日 00:00 华泰证券 谢志才

6 月重卡销量超预期,全年冲击 90 万台

2017H1 国内重卡销量同比增速超 70%, 全年产销突破 90 万值得期待。 据第一商用车网数据, 2017 年 6 月我国重卡销量约 9.5 万辆, 相比去年同期增长达 60%; 1-6 月重卡销量约 58.11 万辆,同比增长 70%+,显着超越行业此前对于 17Q2 产销数据可能逐月下降的预期。此外重卡周期性替换需求将为行业全年产销量提供底数保障,结合治超新政、 基础建设投资等利好因素将夯实下半年重卡需求,我们认为 2017 年全年重卡产销量有望冲击 90 万台水平。

龙头企业受益弹性大,中报表现或超预期

龙头企业充分享受行业增长红利,业绩提升幅度强于行业表现。据第一商车网数据, 1-6 月前 4 家重卡销量 42.74 万辆,同比增长 76.7%。其中一汽解放前 6 月累计销量 13.1 万辆(同比+84%),龙头地位稳固;第二梯队东风、重汽、陕汽前 6 月累计销量分别为 11.16 万、 9.88 万辆、 8.60 万辆,同比增速约 71%、 74%、 77%,均高于行业平均水平;此外重卡零部件龙头企业也将获取更好的受益弹性,包括潍柴动力(除陕重汽整车外,主要产品重卡发动机市占率提升),威孚高科(行业增量利好其高压共轨、排放产品)在内的细分领域优质企业受益显着,中报业绩或超预期。基建+治超提供产销基数, H2 表现仍值得期待,

治超新政实施、基建工程需求增加等多重利好因素持续拉动重卡需求端提振。下游固定资产投资尤其是基建工程增速有效提升重卡需求,从行业终端调研来看,近期工程类重卡产销保持较高增速,预计下半年也有望保持稳健增长。同时治超政策进入下一阶段,交通部第二阶段运输车的治理工作在 6 月-9 月间继续推进,该阶段有望完成 20%的不合规运输车的更新改造,将刺激部分不合规重卡运输车近期集中性的淘汰更新。结合各项利好因素来看,我们认为 17 年下半年重卡产销有望达到 35 万台水平,全年产销突破 90 万台是大概率事件。

强者愈强,关注重卡产业链优质企业

多因素奠定重卡行业全年产销高增长基调,行业优质龙头将充分抢占增量市场。治超新政带来的运力需求以及基建增速预期,重卡产销的强势表现已获延续,其中行业龙头凭借高市场占有率与优质客户资源能更充分的享受市场增长红利,近期建议关注重卡产业链细分龙头:潍柴动力(全面布局重卡相关业务,预计中报同比增长 70%-100%)、银轮股份(乘商热交换器龙头,预计中报同比增长 20%-40%)、威孚高科( 重卡行业高景气度催化业绩成长)、中国重汽(重卡整车龙头厂商)等。

风险提示:下半年需求情况存在不确定性,重卡销量增长不及预期。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000581 威孚高科 研报 资金流 股吧 26.77 -0.23 -0.85%
000951 中国重汽 研报 资金流 股吧 17.52 0.12 0.69%
002126 银轮股份 研报 资金流 股吧 10.68 0.27 2.59%
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买入 增持 中性 减持 卖出
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湖南天雁 4.44% 0 0 0 0 0 0
康尼机电 4.12% 29 20 9 0 0 0
天雁B股 1.45% 0 0 0 0 0 0
新元科技 0.99% 0 0 0 0 0 0
新日股份 0.67% 3 0 1 0 0 0
南方汇通 0.64% 8 4 4 0 0 0
宗申动力 0.42% 1 1 0 0 0 0
晋西车轴 0.29% 1 0 1 0 0 0
钱江摩托 0.18% 0 0 0 0 0 0
万安科技 0.15% 9 4 5 0 0 0
鼎汉技术 0.14% 32 15 16 0 0 0
神州高铁 0.13% 3 1 2 0 0 0
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美力科技 -0.23% 1 0 1 0 0 0
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众合科技详细 股吧0.5200.8621.134
鼎汉技术详细 股吧0.4670.5990.740
中国中车详细 股吧0.4610.5210.592
康尼机电详细 股吧0.4190.5540.685
万安科技详细 股吧0.3880.4800.596
南方汇通详细 股吧0.3440.4620.608
宗申动力详细 股吧0.2700.3200.370
神州高铁详细 股吧0.2200.2770.340
晋西车轴详细 股吧0.0700.0600.060
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*ST嘉陵详细 股吧0.0000.0000.000
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