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经纪、两融增速显著,互联网券商优势已现

www.eastmoney.com 2017年07月20日 00:00 安信证券 胡又文,孙雨轩 查看PDF原文

东方财富(300059)

事件:7 月19 日公告,子公司东方财富证券发布2017 年半年度未经审计非合并财务报表。报表显示,2017 年上半年,公司证券业务非合并营业收入为61,576.53 万,同比增长63.6%。其中,经纪业务净收入为34,775.91 万,同比增长38.7%;包含两融收入在内的利息净收入为18,556.44 万,同比增长232.5%。

经纪、两融业务增速显着,绝对量、市占率双升。2017 年上半年度,东方财富证券两市股票交易额为14,513.19 亿,同比增长71.2%,市占率为1.40%(去年同期为0.66%);两融余额57.68 亿,同比增长287.1%,市占率为0.66%(去年同期为0.17%)。同期,沪深两市股票成交额为1,040,669.58 亿,同比下降18.7%;两融余额8,798.62 亿,同比增长3.1%。市场行情整体走弱之时,东财证券经纪、两融业务绝对量增速显着,市占率上升势头明显。

携更低成本及更好服务,互联网券商优势已现。与传统券商不同,公司以金融数据服务及资讯网站广告起家,拥有巨额流量积累,据运营商数据统计,2017Q1 东财移动端app 平均月活达541.18 万,远超传统券商移动端app 同期月活平均水平;流量优势及互联网券商独特的运作模式可奠定低获客成本,一站式金融服务平台可满足客户全方位需求,公司携更低廉成本及更优质服务,充分受益于一人多户及非现场开户宽松政策,可迅速抢占市场规模。

券商2.0 时代,强客户运营能力为先,流量变现只是开始。券商2.0时代,服务取代标准化交易,成为最核心的环节;券商依靠互联网向服务的渗透,使得强客户运营能力成为取胜关键。公司依靠前瞻布局,已形成流量优势;并不断探索互联网金融服务新模式,包括设立保险代理公司进军互联网保险、依靠旗下基金平台推出智能投顾产品、开展财经视频直播、设立征信子公司等,打造互联网金融生态圈;领先用户规模+海量数据积累+强技术优势,公司有望不断增强客户运营能力,其流量变现或许只是开始。

投资建议:公司是国内领先的互联网金融企业,业务正从证券、基金不断拓展,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务,公司互联网券商优势已现;待客户运营能力进一步增强,巨额流量有望获进阶变现。预计2017、2018 年EPS 为0.17、0.23 元,维持买入-A 评级,6 个月目标价14 元。

风险提示:业务创新政策不确定性、证券市场交易活跃度下滑。

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  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 2.72元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 55861.19万
  • 净利润增长率 114.77%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内620008
三个月内8200010
半年内241000034
一年内312500056
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.24 0.35 0.46
净利润(亿元) 6.36 12.30 18.24 23.52
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
雷柏科技 2.32% 0 0 0 0 0 0
二三四五 1.87% 7 7 0 0 0 0
捷顺科技 1.75% 2 1 1 0 0 0
仁东控股 1.66% 0 0 0 0 0 0
新北洋 1.09% 13 10 3 0 0 0
朗科科技 1.03% 0 0 0 0 0 0
景嘉微 0.96% 4 2 2 0 0 0
金智科技 0.57% 8 4 4 0 0 0
民德电子 0.50% 1 1 0 0 0 0
方直科技 0.20% 0 0 0 0 0 0
中国长城 0.13% 6 5 1 0 0 0
焦点科技 0.00% 1 0 0 1 0 0
优博讯 -0.07% 0 0 0 0 0 0
久远银海 -0.08% 3 1 2 0 0 0
智度股份 -0.17% 2 2 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7235.8629.0728.03
银轮股份详细5612.998.467.45
乐普医疗详细5542.8826.8931.53
华鲁恒升详细5424.1815.8317.79
分众传媒详细5114.999.899.07
贵州茅台详细51901.50662.47634.86
智飞生物详细4850.1530.1238.10
完美世界详细4740.6028.6023.51
恒瑞医药详细4785.5966.8964.88
宋城演艺详细4528.6019.5624.76
万华化学详细4552.2932.0447.52
中顺洁柔详细4316.528.678.10
华兰生物详细4235.6726.6231.00
广联达详细4230.1519.6928.01
天士力详细4243.7923.8720.78

数据来源:东方财富Choice数据