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高速公路行业系列研究(一):图说高速板块PB与GDP增速:或处于基本面与政策双转暖期

www.eastmoney.com 2017年07月26日 00:00 华创证券 吴一凡

主要观点

1.7 月 24 日高速板块大涨简评: 我们观察当日主要领涨标的为中原高速、福建高速、赣粤高速。中原高速:

1)一季报因房地产业务结算贡献利润 2.03 亿( 2016 年全年仅 3.16 亿),使得利润增长 179%至 4.53 亿,占 2016 年全年利润的 60%.

2)参股中原银行,持有金额 2.77 亿元,近期中原银行在 H 股上市,相应股权或将增值。照此看, PE 水平会显着低于同行。福建高速:

我们此前推荐逻辑为低估值+提高分红比例+多元化再升级。当日大涨或因 9 月金砖国家会议催化。赣粤高速:

此前唯一破净高速公路, 当日大涨后, PB 回到 1 倍。整体来看:

以宁沪为代表的高速白马龙头涨幅低于行业平均,并非因股息率和业绩稳定性带来的行业上涨,而更多是基于低估值修复+题材催化,低估值包含低 PB、 PE 以及隐含资产低估。

2. 高速公路板块 PB 走势与 GDP 增速相关性研究

高速公路板块是华创交运三季度策略中建议重点关注的潜力板块, 7 月中旬我们提出“交运后周期+高速公路”组合会有延续行情并有显着超额收益。 我们将试图阐述的内容(股价驱动因素及行业基本面趋势)分为系列来汇报。

本篇主要通过图表对比,说明高速公路板块 PB 走势与 GDP 增速有较强的相关性,并从此角度出发,挖掘 PB 有望继续得到修复的标的。 核心观点:

由于高速公路上市公司多为地方区域路产,直接与区域经济相关,我们将一些重点公司的 PB 与当地经济的走势整理了图表列示。宁沪高速:

作为高分红、 高 ROE 的稳健白马龙头, PB 相对稳定,与江苏省 GDP 保持相关性;

皖通高速与楚天高速:

作为近 5 年涨幅第一与第三的标的,尤其楚天股价的上涨更多来自外延并购多元化的推动,但其 PB 与安徽、湖北省的 GDP 增速同样有一致性粤高速与深高速:

高速公路热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中原高速 9.45% 0 0 0 0 0 0
皖通高速 5.75% 1 0 1 0 0 0
东莞控股 3.05% 0 0 0 0 0 0
楚天高速 2.52% 0 0 0 0 0 0
山东高速 1.55% 2 0 2 0 0 0
赣粤高速 1.45% 1 1 0 0 0 0
龙江交通 1.25% 0 0 0 0 0 0
四川成渝 1.17% 0 0 0 0 0 0
吉林高速 1.06% 0 0 0 0 0 0
粤高速B 1.01% 0 0 0 0 0 0
湖南投资 0.84% 0 0 0 0 0 0
城发环境 0.83% 0 0 0 0 0 0
现代投资 0.46% 0 0 0 0 0 0
粤高速A 0.40% 8 2 6 0 0 0
福建高速 0.32% 1 0 1 0 0 0
高速公路个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
深高速详细 股吧1.1240.9551.095
宁沪高速详细 股吧0.8660.8540.891
粤高速A详细 股吧0.7020.7380.789
皖通高速详细 股吧0.6920.7520.000
山东高速详细 股吧0.6430.4340.470
招商公路详细 股吧0.6340.7060.813
赣粤高速详细 股吧0.4040.4650.526
福建高速详细 股吧0.2540.2850.329
东莞控股详细 股吧0.0000.0000.000
现代投资详细 股吧0.0000.0000.000
粤高速B详细 股吧0.0000.0000.000
湖南投资详细 股吧0.0000.0000.000
城发环境详细 股吧0.0000.0000.000
中原高速详细 股吧0.0000.0000.000
楚天高速详细 股吧0.0000.0000.000
高速公路个股财务指标排行榜