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7月销量同比增两成,复苏拐点已经确立

www.eastmoney.com 2017年08月07日 00:00 华金证券 林帆 查看PDF原文

宇通客车(600066)

7月销量同比增两成,中大型客车表现突出。公司公布7月产销数据,客车总销量5038辆,同比增长19.95%; 1-7月客车总销量26872辆,同比下降20.8g%。细分车型中,7月大型客车销量2007辆,同比增长16.96%;中型客车销量2371辆,同比增长23.81%;轻型客车销量660辆,同比增长1 5.gg%。本月客车产销量同比首次转负为正,拐点已经形成,下半年行业景气度提升或将超预期。但考虑到上半年行业低迷,公司客车销量同比-26.65%,预计全年业绩将与去年基本持平。

新能源客车行业如期回暖,将获恢复性增长。受骗补核查与补贴退坡等因素影响,上半年新能源客车行业整体产销下滑严重,随着国补与地补基本落地、推广目录每月常态化发布、公交车采购陆续展开,行业恢复性增长正在提速。与此同时,新能源客车企业通过补贴核查与目录重审得以规范和整肃,集中度将进一步提升。公司作为新能源客车的龙头,优势有望逐渐显现。在今年发布的7批新能源汽车推荐目录中,宇通新能源客车共入选1 23款,是入选车型数量最多的客车品牌。大批量车型入选推广目录为宇通新能源客车下半年放量夯实了基础。

受益于“一带一路”政策,出口订单数量的增加将有助于拉动公司业绩。公司近年来获得较多出口订单,海外出口量逐年增长。今年3月,200辆宇通公交车在巴基斯坦拉合尔市正式运营;4月,宇通客车与缅甸仰光公交公司签定500辆大型公交车采购合同,预计实车已于上半年交付。随着“一带一路”政策的深入,宇通拓展海外市场的步伐将加速,出口量的提升将对公司业绩带来积极影响。

投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为1.84元、2.05元和2.31元。净资产收益率分别为28.4%、28.g%和29.1%。首次覆盖,给予买入一A的投资评级,6个月目标价为26.65元,相当于2018年13倍的动态市盈率。

风险提示:下半年客车行业表现不及预期;“一带一路”战略推进低于预期。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 9.94% 0 0 0 0 0 0
光启技术 4.36% 0 0 0 0 0 0
玲珑轮胎 3.87% 10 7 3 0 0 0
秦安股份 3.47% 0 0 0 0 0 0
迪生力 2.87% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 2.78% 16 10 6 0 0 0
豪能股份 2.69% 0 0 0 0 0 0
旭升股份 2.07% 17 5 12 0 0 0
万里扬 2.02% 7 6 1 0 0 0
八菱科技 1.87% 1 0 1 0 0 0
威帝股份 1.81% 0 0 0 0 0 0
日盈电子 1.77% 0 0 0 0 0 0
富奥B 1.76% 0 0 0 0 0 0
蠡湖股份 1.68% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.62% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细891239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4648.6232.7635.91
隆基股份详细4535.3320.3724.00
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细41100.3549.5985.88
比亚迪详细4156.7846.5053.93

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