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建筑行业定期报告:基本面一如既往,PPP和基建央企迎买入良机

www.eastmoney.com 2017年08月07日 00:00 招商证券 王彬鹏,李富华

上周回顾:1)21 省份 GDP 增速高于全国水平;2)财政部印发《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》;3)国务院:支持地方政府合法合规举债融资,加大对易地扶贫搬迁、深度贫困地区基建的支持; 4)逾 20 城出现首套房贷利率上浮,或加速楼市降温;5)7 月份 50 城新建商品住宅成交面积环比减少 7%, 已连续 4 个月环比下跌; 6) 首单银行间债券市场 PPP项目 ABN 成功注册;7)五年内一带一路沿线基建投资或超 3 万亿,多元化融资体系仍有待完善;8)财政部深交所政府债券发行系统 8 月 1 日正式启用;9)财政部:强化 PPP 项目“10%红线”硬约束,对没有运营内容、业绩考核项目不得安排财政资金;10)央行主管媒体:中国下半年可能会加快债转股。

本周观点:上周基建蓝筹及 PPP 个股表现不佳,我们认为公司基本面没有变化,股价回调更多是交易性方面的原因以及“财政部强调 10%红线”的情绪原因影响,回调提供了买入良机。本周我们继续推荐 PPP 和基建央企,PPP 发展愈加规范,我们预计 Q3/Q4 订单和业绩将进入密集爆发期,目前估值多在 22 倍左右,资金也正发生改善,将有望催化行情产生;基建央企订单爆发增长,未来订单增长有望延续;同时国改方案相继出炉,业绩有望加速释放。个股方面,我们推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、金螳螂及大盘央企和地方国企等。1)PPP 发展愈加成熟,多方位保障长期发展:由 PPP 合作条例(征求意见稿)的发布,第四批财政部示范 PPP 项目开始申报到首单银行间债券市场 PPP 项目ABN 成功注册,短期 PPP 政策的密集出台,给 PPP 长期发展带来重要影响。此外,前期受银行自查影响,PPP 贷款到位相对较慢,6 月份开始,部分公司 PPP项目贷款开始落实到位;银行自身整改也预计较快结束,PPP 融资正迎来改善。经历了一段时间回调,多数园林公司 2017 年估值在 22 倍左右,配置价值明显。个股方面,重点推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、东方园林等。2) 基建央企订单高速增长,员工激励加速业绩释放:上半年基建央企新签订单均实现明显增长,我们认为未来行业集中度将提升,基建央企订单增长可持续;此外,央企层面改革也在推进,订单转化有望加快,业绩增长将更具保障。我们推荐中国建筑、葛洲坝、中国交建、中国电建、两铁等。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002431 棕榈股份 研报 资金流 股吧 10.75 -0.52 -4.61%
002717 岭南园林 研报 资金流 股吧 27.09 -0.36 -1.31%
300197 铁汉生态 研报 资金流 股吧 - - -
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
建科院 5.34% 1 0 0 0 0 0
启迪设计 5.00% 2 0 2 0 0 0
中国海诚 2.98% 8 6 2 0 0 0
勘设股份 2.96% 0 0 0 0 0 0
名雕股份 2.77% 1 0 1 0 0 0
博信股份 1.84% 0 0 0 0 0 0
中公高科 1.68% 0 0 0 0 0 0
东华科技 1.27% 8 1 7 0 0 0
苏交科 1.13% 27 16 11 0 0 0
中设集团 1.12% 23 17 6 0 0 0
黑牡丹 1.01% 4 1 3 0 0 0
山东路桥 0.74% 8 4 4 0 0 0
百利科技 0.70% 0 0 0 0 0 0
中国建筑 0.50% 36 25 11 0 0 0
祥龙电业 0.36% 0 0 0 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
中工国际详细 股吧1.5401.8192.093
中设集团详细 股吧1.3951.8412.305
北方国际详细 股吧1.2711.6772.148
中国交建详细 股吧1.1801.3411.521
中国铁建详细 股吧1.1691.3171.459
中国建筑详细 股吧1.1431.2971.451
葛洲坝详细 股吧0.9461.1701.430
苏交科详细 股吧0.8651.1111.375
中钢国际详细 股吧0.7820.9771.172
华建集团详细 股吧0.7680.9871.241
中矿资源详细 股吧0.6700.9001.160
西藏天路详细 股吧0.6700.9651.085
中国中铁详细 股吧0.6240.7060.782
建研集团详细 股吧0.6130.7560.893
隧道股份详细 股吧0.6110.6990.789
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