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银行和信托行业月报:估值分化格局延续,业绩期优选基本面改善品种

www.eastmoney.com 2017年08月09日 00:00 平安证券 励雅敏,袁喆奇,王思敏

银行和信托板块7月表现回顾

7月份银行板块上涨7 3%,跑赢沪深300指数5 3个百分点。表现较好的有平安(+15 3%)、中行(+10 9%)和农行(+10 6%),表现靠后的有兴业(+5 3%)、北京(+4 9%)和南京(+2 0%)。次新股涨跌不一,表现较好的有上海(+2 4%)、杭州(+0 0%)和贵阳(-2 .3%)。7月平安信托指数上涨4 . 2 %,跑赢沪深300指数2 2个百分点。个股方面,表现依次为陕国投A(+11 4%)、安信信托(+5 9%).中航资本(+5 5%)、经纬纺机(-1 .4%)和爱建集团(停牌)。

月度观点:

量-6月新增人民币贷款1 54万亿,同比增速与上月持平为12 9%。对公贷款新增8515亿元,占当月贷款增量的55%,其中短期/中长期对公贷款分别新增2737/5778亿元。居民按揭新增相对稳定。展望7月,我们认为在企业融资需求改善及债券融资需求较低的情况下,对公贷款下半年继续保持良好增势。受房地产调控及银行房贷利率中枢上行的影响,居民中长期贷款将小幅下降。总体来看,在6月冲量后贷款将有明显回落,但仍明显高于去年同期,预计新增规模为8000-9000亿。价——展望下半年,随着资产端收益率水平逐渐进入上升通道,行业整体息差有望企稳回升,但个体之间依然呈现分化格局。存款占比高、资负结构易于调整的银行息差有望率先改善:同业负债依存度更大的银行息差仍有收窄压力。从全年来看,我们维持行业息差在17年触底企稳的判断,2季度有望看到大行和招行息差率先回升。

资产质量——在经济企稳向好的背景下,银行资产质量压力将持续缓释。2017年1季度上市银行不良率较年初下降2BP至1.68%。若加回核销及处置不良,我们估算上市银行1季度单季不良净生成率年化为82BP,同环比分别下行25/45BP,延续改善趋势。展望全年,我们认为在宏观经济企稳背景下,行业不良生成率将在16年114BP基础上继续改善,全年有望回落至100BP以下。政策展望——1)资管业务管理办法及银行理财监督管理办法落地;2)同业负债监管口径调整;3)银行破产条例出台。

8月观点:8月临近中报披露季,我们预计半年报行业整体息差逐步企稳,资产质量的改善将会持续,基本面传递出的积极信号将为板块估值的进一步抬升提供支撑。目前银行板块估值(对应17年PB0.96x)依然在1xPB以下,继续看好板块绝对收益表现。从个股来看,我们推荐中报业绩改善确定性程度更高的四大行和招行,关注兴业,宁波。

风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000666 经纬纺机 研报 资金流 股吧 20.40 -0.05 -0.24%
600643 爱建集团 研报 资金流 股吧 12.47 -0.13 -1.03%
600816 安信信托 研报 资金流 股吧 13.16 -0.21 -1.57%
银行热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
张家港行 0.74% 1 0 1 0 0 0
建设银行 -0.14% 0 0 0 0 0 0
宁波银行 -0.47% 1 0 1 0 0 0
江阴银行 -0.51% 1 0 1 0 0 0
浦发银行 -0.55% 0 0 0 0 0 0
南京银行 -0.64% 0 0 0 0 0 0
工商银行 -0.68% 0 0 0 0 0 0
常熟银行 -0.70% 0 0 0 0 0 0
华夏银行 -0.77% 0 0 0 0 0 0
中国银行 -0.77% 0 0 0 0 0 0
民生银行 -0.82% 0 0 0 0 0 0
吴江银行 -0.85% 0 0 0 0 0 0
无锡银行 -0.89% 1 0 1 0 0 0
中信银行 -0.97% 0 0 0 0 0 0
兴业银行 -1.05% 0 0 0 0 0 0
银行个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
兴业银行详细 股吧2.7853.0683.453
招商银行详细 股吧2.7623.1233.486
浦发银行详细 股吧2.0762.1842.361
宁波银行详细 股吧1.8982.2032.490
华夏银行详细 股吧1.6501.7321.860
民生银行详细 股吧1.3651.4441.536
平安银行详细 股吧1.3561.4811.594
南京银行详细 股吧1.1341.3241.534
北京银行详细 股吧1.0831.1811.290
建设银行详细 股吧0.9311.0011.083
交通银行详细 股吧0.9260.9681.036
中信银行详细 股吧0.8630.9030.958
工商银行详细 股吧0.8010.8360.884
光大银行详细 股吧0.6600.6960.739
农业银行详细 股吧0.6350.6780.767
银行个股财务指标排行榜