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银行动态点评:点评新设债转股实施机构管理办法-债转股办法推出,加快风险处置

www.eastmoney.com 2017年08月09日 00:00 华泰证券 沈娟

银行债转股管理办法征求意见,解决股权投资法律障碍

银监会于 7 日发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》(征求意见稿),对银行债转股子公司的运营进行规范。《办法》规定,银行通过实施机构实施债转股,应当先由银行向实施机构转让债权,再由实施机构将债权转为对象企业股权。这解决了《商业银行法》中银行不能直接持有非金融企业股权的法律障碍,将加快银行对问题贷款的处理速度。

主出资人为银行,可以使用多种方式融资

《办法》新设“金融资产投资有限公司”牌照, 要求必须有一家境内商业银行作为主出资人,出资比例不低于拟设实施机构全部股本的 50%。目前工农中建交等大型银行筹建的债转股子公司均为 100%控股。对持股比例的放宽, 给予银行在子公司层面引入战略合作的机会。 金融资产投资公司除了可以从事债转股业务外,还能对债权重组转让处置、 募集资金用于债转股、 发行专项金融债券、参与同业市场等。牌照的融资灵活性较高,业务开展资金能够通过募资迅速到位。

转股债权不限定风险类型,市场化债转股保障银行利益

转股债权范围以银行企业贷款债权为主,并不限定贷款风险类型。所以不只是不良类贷款,关注类、正常类贷款也能进行债转股;这使银行能够在风险爆发早期就开始着手处置资产。《办法》保护银行债转股过程中的商业利益, 对“僵尸企业”、 失信企业、债务复杂企业和不符合国家产业政策的企业不得实施债转股。《办法》重申市场化运作的要求。只要转股资产能够进行公允定价,银行的权益可以得到充分的保障。

允许以资管计划承接转股资产,减少银行资本消耗

如果使用表内资金债转股,股权投资过高的风险权重将消耗银行资本。针对这点,《办法》允许金融资产投资公司申请成为私募基金管理人,向合格社会投资者募集资金用于债转股项目。 以表外资管产品资金对接转股资产,既减少并表对资本金的消耗, 也使银行能够在风险相对隔离的情况下提升股权运作能力。 转债股权可以通过证券发行或交易以及股权转让方式退出,中长期看有利于银行向综合化运营的发展。

不良贷款处置手段丰富,看好板块盈利估值提升

目前已有约 8000 多亿元的贷款签订债转股框架协议。预测对未来 3 年银行净利润增速提升幅度在每年 2-3 个百分点左右。 不良贷款处置手段的多元化,加快银行甩开资产质量包袱实现轻装上阵。资金面的紧平衡持续,提升银行议价空间。我们看好未来银行盈利水平和板块估值的提升。个股方面抓龙头看转型,重点推荐:工商银行、建设银行;招商银行、平安银行、华夏银行。

风险提示: 不良贷款增长超预期。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600036 招商银行 研报 资金流 股吧 28.06 -0.57 -1.99%
601398 工商银行 研报 资金流 股吧 5.85 -0.04 -0.68%
601939 建设银行 研报 资金流 股吧 6.97 -0.01 -0.14%
银行热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
张家港行 0.74% 1 0 1 0 0 0
建设银行 -0.14% 0 0 0 0 0 0
宁波银行 -0.47% 1 0 1 0 0 0
江阴银行 -0.51% 1 0 1 0 0 0
浦发银行 -0.55% 0 0 0 0 0 0
南京银行 -0.64% 0 0 0 0 0 0
工商银行 -0.68% 0 0 0 0 0 0
常熟银行 -0.70% 0 0 0 0 0 0
华夏银行 -0.77% 0 0 0 0 0 0
中国银行 -0.77% 0 0 0 0 0 0
民生银行 -0.82% 0 0 0 0 0 0
吴江银行 -0.85% 0 0 0 0 0 0
无锡银行 -0.89% 1 0 1 0 0 0
中信银行 -0.97% 0 0 0 0 0 0
兴业银行 -1.05% 0 0 0 0 0 0
银行个股未来3年盈利预测
名称 相关 2017
预测收益
2018
预测收益
2019
预测收益
兴业银行详细 股吧2.7853.0683.453
招商银行详细 股吧2.7623.1233.486
浦发银行详细 股吧2.0762.1842.361
宁波银行详细 股吧1.8982.2032.490
华夏银行详细 股吧1.6501.7321.860
民生银行详细 股吧1.3651.4441.536
平安银行详细 股吧1.3561.4811.594
南京银行详细 股吧1.1341.3241.534
北京银行详细 股吧1.0831.1811.290
建设银行详细 股吧0.9311.0011.083
交通银行详细 股吧0.9260.9681.036
中信银行详细 股吧0.8630.9030.958
工商银行详细 股吧0.8010.8360.884
光大银行详细 股吧0.6600.6960.739
农业银行详细 股吧0.6350.6780.767
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