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2017年中报点评:气压制动系统、铁铸件业务快速增长

www.eastmoney.com 2017年08月28日 00:00 上海证券 邵锐,黄涵虚

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万安科技(002590)

公司动态事项

公司发布2017年中报,上半年实现营业收入11.26亿元,同比增长6.90%;归母净利润0.71亿元,同比增长22.81%。公司预计,今年前3季度归母净利润增长幅度在0%至30%。

事项点评

受益下游重卡市场,气压制动系统维持高速增长

从公司业务结构来看,上半年气压制动系统、铁铸件业务维持高速增长,同比增速达到55.02%和44.78%,其中气压制动系统持续受益于下游重卡等商用车市场的需求改善,占公司营收的比例从去年同期的38.52%大幅度增长至56.59%;液压制动系统、悬架系统、离合器操纵系统业绩出现下滑,收入分别同比下降9.02%、51.33%、38.73%。

气压制动系统收入比例上升,推升毛利率水平

上半年由于毛利率水平较高的气压制动系统业务规模增长显着,推动公司整体销售毛利率上升至27.41%,较去年同期的23.81%大幅度提高3.6个百分点。期间费用率方面,由于三费率均有所上升,上半年期间费用率达到17.23%,较去年同期的15.68%上升1.55个百分点。

推进ABS、EBS、EPB等新技术产业化,产品结构升级

公司在多项前瞻性技术上具有较强优势,底盘控制系统方面,公司ABS产品已成功实现产业化,EBS、EPB等已完成开发,EMB技术则与商用车制动器龙头瀚德合作,未来将受益于制动系统电子化趋势;轮毂电机方面,公司合作方Protean是轮毂电机龙头,合资企业万安智驱已投入PD16研发;无线充电方面,公司与为特斯拉提供无线充电产品的Evatran展开合作,预计产品明年年底将投入量产;物联网方面,公司参股飞驰镁物、苏打网络切入智能交通运营业务。

投资建议

维持公司盈利预测。预计公司2017年至2019年营业收入为27.86亿元、32.86亿元、38.20亿元,同比增长24.84%、17.93%、16.27%;归属于母公司股东的净利润1.81亿元、2.26亿元、2.72亿元,同比增长42.54%、24.98%、20.39%;对应EPS为0.38元、0.47元、0.57元,PE为38.17倍、30.54倍、25.37倍,维持“谨慎增持”评级。

风险提示

汽车销量不及预期的风险;技术研发进展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险等。

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万安科技重要数据一览
万安科技基本面数据
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  • 总股本 4.80亿股
  • 流通股 4.35亿股
  • 每股收益 0.20元
  • 每股未分配利润 0.98元
  • 每股净资产 3.75元
  • 净资产收益率 5.36%
  • 净利润 9430.24万
  • 净利润增长率 21.51%
万安科技投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内010001
三个月内120003
半年内120003
一年内430007
万安科技盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.31 0.36 0.45 0.56
净利润(亿元) 1.47 1.75 2.18 2.71
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
钱江摩托 8.18% 0 0 0 0 0 0
林海股份 1.71% 0 0 0 0 0 0
康尼机电 1.29% 8 7 1 0 0 0
中国中车 1.03% 0 0 0 0 0 0
众合科技 -0.13% 0 0 0 0 0 0
万安科技 -0.28% 0 0 0 0 0 0
湖南天雁 -0.28% 0 0 0 0 0 0
神州高铁 -0.56% 0 0 0 0 0 0
晋西车轴 -0.59% 0 0 0 0 0 0
天雁B股 -0.89% 0 0 0 0 0 0
新日股份 -1.07% 0 0 0 0 0 0
祥和实业 -1.14% 0 0 0 0 0 0
永贵电器 -1.28% 0 0 0 0 0 0
鼎汉技术 -1.39% 1 1 0 0 0 0
华铭智能 -2.52% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5656.1023.2040.17
中国国旅详细5643.3627.5045.48
启迪桑德详细5239.7332.2034.77
伊利股份详细5130.7419.1932.26
贵州茅台详细48688.64263.79677.25
中兴通讯详细4630.7421.9440.04
恒瑞医药详细4668.9929.9769.21
宋城演艺详细4626.5018.9020.02
聚光科技详细4536.9627.9331.14
杉杉股份详细4325.6013.4619.23
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