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2017年中报点评:气压制动系统、铁铸件业务快速增长

www.eastmoney.com 2017年08月28日 00:00 上海证券 邵锐,黄涵虚

万安科技(002590)

公司动态事项

公司发布2017年中报,上半年实现营业收入11.26亿元,同比增长6.90%;归母净利润0.71亿元,同比增长22.81%。公司预计,今年前3季度归母净利润增长幅度在0%至30%。

事项点评

受益下游重卡市场,气压制动系统维持高速增长

从公司业务结构来看,上半年气压制动系统、铁铸件业务维持高速增长,同比增速达到55.02%和44.78%,其中气压制动系统持续受益于下游重卡等商用车市场的需求改善,占公司营收的比例从去年同期的38.52%大幅度增长至56.59%;液压制动系统、悬架系统、离合器操纵系统业绩出现下滑,收入分别同比下降9.02%、51.33%、38.73%。

气压制动系统收入比例上升,推升毛利率水平

上半年由于毛利率水平较高的气压制动系统业务规模增长显着,推动公司整体销售毛利率上升至27.41%,较去年同期的23.81%大幅度提高3.6个百分点。期间费用率方面,由于三费率均有所上升,上半年期间费用率达到17.23%,较去年同期的15.68%上升1.55个百分点。

推进ABS、EBS、EPB等新技术产业化,产品结构升级

公司在多项前瞻性技术上具有较强优势,底盘控制系统方面,公司ABS产品已成功实现产业化,EBS、EPB等已完成开发,EMB技术则与商用车制动器龙头瀚德合作,未来将受益于制动系统电子化趋势;轮毂电机方面,公司合作方Protean是轮毂电机龙头,合资企业万安智驱已投入PD16研发;无线充电方面,公司与为特斯拉提供无线充电产品的Evatran展开合作,预计产品明年年底将投入量产;物联网方面,公司参股飞驰镁物、苏打网络切入智能交通运营业务。

投资建议

维持公司盈利预测。预计公司2017年至2019年营业收入为27.86亿元、32.86亿元、38.20亿元,同比增长24.84%、17.93%、16.27%;归属于母公司股东的净利润1.81亿元、2.26亿元、2.72亿元,同比增长42.54%、24.98%、20.39%;对应EPS为0.38元、0.47元、0.57元,PE为38.17倍、30.54倍、25.37倍,维持“谨慎增持”评级。

风险提示

汽车销量不及预期的风险;技术研发进展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险等。

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  • 周K
  • 月K
万安科技基本面数据
  • 总股本 4.80亿股
  • 流通股 4.34亿股
  • 每股收益 0.16元
  • 每股未分配利润 1.15元
  • 每股净资产 3.93元
  • 净资产收益率 4.11%
  • 净利润 7742.74万
  • 净利润增长率 -16.31%
万安科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
万安科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.27 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 1.28 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
湖南天雁 2.04% 0 0 0 0 0 0
天雁B股 1.32% 0 0 0 0 0 0
春风动力 0.95% 1 0 1 0 0 0
康尼机电 0.00% 1 0 0 1 0 0
新元科技 0.00% 0 0 0 0 0 0
华铭智能 -0.22% 0 0 0 0 0 0
ST嘉陵 -0.43% 0 0 0 0 0 0
永安行 -0.50% 0 0 0 0 0 0
美力科技 -0.66% 0 0 0 0 0 0
神州高铁 -0.77% 1 0 1 0 0 0
中国中车 -1.06% 25 12 13 0 0 0
晋西车轴 -1.10% 1 0 1 0 0 0
钱江摩托 -1.32% 0 0 0 0 0 0
林海股份 -1.46% 0 0 0 0 0 0
永贵电器 -1.66% 2 1 0 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6835.8624.3225.00
乐普医疗详细6840.2024.0022.32
华鲁恒升详细6424.7213.5312.55
中国国旅详细6386.8849.4060.05
贵州茅台详细52861.00523.95590.94
宁德时代详细50105.2162.7879.55
分众传媒详细4914.565.676.10
永辉超市详细478.106.847.31
锦江股份详细4639.5521.4221.85
亿纬锂能详细4520.1611.5715.91
保利地产详细4518.4410.6712.53
宋城演艺详细4231.6219.9519.65
中炬高新详细4232.7321.8429.33
恒瑞医药详细4287.7555.1856.82
广联达详细4130.1522.8523.27

数据来源:东方财富Choice数据