查看最新 收藏本页

业绩符合预期,全渠道营销奠定未来增长基础

www.eastmoney.com 2017年08月30日 00:00 光大证券 唐佳睿

K图 600827_1

百联股份(600827)

公司1H2017营收同降1.98%,归母净利润同降8.32%

8月29日晚,公司发布2017年中报:1H2017实现营业收入246.36亿元,同比降低1.98%;实现归母净利润6.33亿元,同比降低8.32%,折合全面摊薄EPS0.35元;实现扣非归母净利润6.02亿元,同比降低9.39%,业绩符合预期。

主营业务拆分看,综合百货/购物中心/奥莱/超级市场/便利店/大型综超/专业连锁/其他分别实现营收34.45/27.50/29.18/43.75/10.03/89.08/3.51/1.20亿元,同比分别变化-1.11%/4.93%/16.04%/-5.07%/-6.95%/-7.44%/2.03%/48.33%。

单季度拆分看,2Q2017实现营业收入112.64亿元,同比增长2.44%,而1Q2017营收同降5.43%;实现归母净利润2.72亿元,同比降低4.14%,降幅小于1Q2017的同降11.24%。

综合毛利率下降0.84个百分点,期间费用率降低0.82个百分点

1H2017公司综合毛利率为21.53%,较上年同期下降0.84个百分点,其中综合百货/购物中心/奥莱/超级市场/便利店/大型综超/专业连锁/其他业务毛利率分别为18.24%/20.39%/12.28%/21.92%/21.44%/20.46%/26.66%/55.56%,同比分别变化0.23/-6.28/-0.45/0.27/0.15/0.3/3.43/-14.97个百分点。

1H2017公司期间费用率为17.10%,较上年同期下降0.82个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为13.19%/4.24%/-0.34%,较上年同期分别变化-0.81/--0.08/0.07个百分点。

继续推动门店调整,深入试水全渠道营销

继去年完成第一八佰伴和东方商厦旗舰店改造后,本年度公司继续推进多个重点门店转型调整,其中第一百货商业中心将探索线上线下融合经营模式,打造新零售标杆,东方商厦杨浦店将改造为“百联城市奥莱”,试水城市奥莱模式。公司同时推进对全渠道营销的探索,在上海开出首家RISO店探索超市新业态模式。随着控股股东百联集团与阿里的合作深化,公司线上业务及线上线下融合有望取得新进展。

维持盈利预测和买入评级

我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS分别为0.46/0.47/0.48元的预测,考虑到公司是A股零售线上线下融合标杆企业,维持买入评级。

风险提示

线上线下融合不达预期,购物中心改造完成后经营不达预期。

>
>
百联股份重要数据一览
百联股份基本面数据
更多
  • 总股本 17.84亿股
  • 流通股 15.43亿股
  • 每股收益 0.38元
  • 每股未分配利润 4.21元
  • 每股净资产 9.41元
  • 净资产收益率 4.05%
  • 净利润 67979.16万
  • 净利润增长率 -8.92%
百联股份投资评级
更多
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内210003
半年内210003
一年内440008
百联股份盈利预测
更多
2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.52 0.52 0.59 0.71
净利润(亿元) 9.33 9.19 10.58 12.69
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
宁波中百 1.76% 0 0 0 0 0 0
赫美集团 1.27% 0 0 0 0 0 0
小商品城 1.06% 1 0 1 0 0 0
中央商场 0.00% 1 0 1 0 0 0
深赛格B -0.25% 0 0 0 0 0 0
友阿股份 -0.31% 0 0 0 0 0 0
东百集团 -0.56% 1 1 0 0 0 0
深赛格 -0.80% 0 0 0 0 0 0
宏图高科 -1.15% 1 0 1 0 0 0
百联B股 -1.33% 0 0 0 0 0 0
庞大集团 -1.49% 0 0 0 0 0 0
三夫户外 -1.52% 0 0 0 0 0 0
鄂武商A -1.70% 3 3 0 0 0 0
百大集团 -1.75% 0 0 0 0 0 0
银座股份 -1.87% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5656.1023.2039.32
中国国旅详细5540.4027.5042.41
启迪桑德详细5139.7332.2035.11
伊利股份详细5130.7419.1931.51
贵州茅台详细47688.64263.79690.25
中兴通讯详细4630.7421.9436.05
恒瑞医药详细4668.9929.9767.72
宋城演艺详细4626.5018.9020.55
聚光科技详细4536.9627.9330.55
杉杉股份详细4325.6013.4619.68
碧水源详细4221.3217.0117.76
山西汾酒详细4179.5631.7456.55
先导智能详细4190.8837.9067.20
精测电子详细41137.7170.84121.00
通威股份详细4110.215.8513.03