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业绩符合预期,全渠道营销奠定未来增长基础

www.eastmoney.com 2017年08月30日 00:00 光大证券 唐佳睿

百联股份(600827)

公司1H2017营收同降1.98%,归母净利润同降8.32%

8月29日晚,公司发布2017年中报:1H2017实现营业收入246.36亿元,同比降低1.98%;实现归母净利润6.33亿元,同比降低8.32%,折合全面摊薄EPS0.35元;实现扣非归母净利润6.02亿元,同比降低9.39%,业绩符合预期。

主营业务拆分看,综合百货/购物中心/奥莱/超级市场/便利店/大型综超/专业连锁/其他分别实现营收34.45/27.50/29.18/43.75/10.03/89.08/3.51/1.20亿元,同比分别变化-1.11%/4.93%/16.04%/-5.07%/-6.95%/-7.44%/2.03%/48.33%。

单季度拆分看,2Q2017实现营业收入112.64亿元,同比增长2.44%,而1Q2017营收同降5.43%;实现归母净利润2.72亿元,同比降低4.14%,降幅小于1Q2017的同降11.24%。

综合毛利率下降0.84个百分点,期间费用率降低0.82个百分点

1H2017公司综合毛利率为21.53%,较上年同期下降0.84个百分点,其中综合百货/购物中心/奥莱/超级市场/便利店/大型综超/专业连锁/其他业务毛利率分别为18.24%/20.39%/12.28%/21.92%/21.44%/20.46%/26.66%/55.56%,同比分别变化0.23/-6.28/-0.45/0.27/0.15/0.3/3.43/-14.97个百分点。

1H2017公司期间费用率为17.10%,较上年同期下降0.82个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为13.19%/4.24%/-0.34%,较上年同期分别变化-0.81/--0.08/0.07个百分点。

继续推动门店调整,深入试水全渠道营销

继去年完成第一八佰伴和东方商厦旗舰店改造后,本年度公司继续推进多个重点门店转型调整,其中第一百货商业中心将探索线上线下融合经营模式,打造新零售标杆,东方商厦杨浦店将改造为“百联城市奥莱”,试水城市奥莱模式。公司同时推进对全渠道营销的探索,在上海开出首家RISO店探索超市新业态模式。随着控股股东百联集团与阿里的合作深化,公司线上业务及线上线下融合有望取得新进展。

维持盈利预测和买入评级

我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS分别为0.46/0.47/0.48元的预测,考虑到公司是A股零售线上线下融合标杆企业,维持买入评级。

风险提示

线上线下融合不达预期,购物中心改造完成后经营不达预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
XD百联股基本面数据
  • 总股本 17.84亿股
  • 流通股 15.43亿股
  • 每股收益 0.17元
  • 每股未分配利润 4.44元
  • 每股净资产 9.33元
  • 净资产收益率 1.86%
  • 净利润 30888.72万
  • 净利润增长率 -14.32%
XD百联股投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内100001
一年内410005
XD百联股盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.48 0.49 0.53 0.58
净利润(亿元) 8.47 8.80 9.44 10.38
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
人人乐 3.43% 0 0 0 0 0 0
杭州解百 2.87% 0 0 0 0 0 0
百联B股 2.49% 0 0 0 0 0 0
商业城 2.44% 0 0 0 0 0 0
浙商中拓 2.43% 0 0 0 0 0 0
安德利 2.40% 1 0 0 1 0 0
爱婴室 2.19% 9 4 5 0 0 0
美凯龙 2.14% 5 4 1 0 0 0
博士眼镜 2.01% 0 0 0 0 0 0
汇通能源 2.00% 0 0 0 0 0 0
银座股份 1.93% 1 0 0 1 0 0
欧亚集团 1.87% 1 0 1 0 0 0
通程控股 1.84% 0 0 0 0 0 0
厦门信达 1.79% 0 0 0 0 0 0
汇嘉时代 1.77% 1 1 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7635.8631.8832.40
银轮股份详细5712.998.469.26
完美世界详细5640.6028.6028.89
安科生物详细5334.4518.6219.08
乐普医疗详细5142.8821.2937.08
智飞生物详细5050.1516.5649.00
贵州茅台详细46901.50662.47741.13
宋城演艺详细4624.3618.7626.61
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
隆基股份详细4453.7521.6815.08
华兰生物详细4435.6726.6234.77
中航沈飞详细4438.5027.9038.21
中国国旅详细4379.3847.7373.46
锦江股份详细4340.2531.7534.32
光线传媒详细4313.729.829.61

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