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业绩略超预期,海外发行稳步推进

www.eastmoney.com 2017年08月30日 00:00 东吴证券 张良卫

K图 300031_1

宝通科技(300031)

事件:公司发布了 2017 年中报,业绩略超预期。2017 年上半年公司实现营业收入 7.46 亿元,同比增长 7.02%,实现归母净利润 1.07 亿元,同比增长 38.88%,扣非归母净利润 1.04 亿元,同比增长 36.03%。

投资要点:

业绩略超预期,迈出全球化的坚实步伐:公司中报业绩略超预期,达到此前业绩预告上限。 其中易幻网络实现营业收入 4.79 亿元,净利润9451 万元,归母净利润 8899 万元。游戏业务增长主要得益于公司 2017上半年发布几款重磅产品的良好表现,其中《诛仙》与《御剑情缘》登陆东南亚市场取得优异成绩,同时公司在日本地区取得突破性进展,通过产品《乱轰三国志》成功打入日本市场。这也标志着公司正逐步实现海外运营地区的拓展,迈出全球化战略下的重要一步。

期间费用整体稳定,后续产品与利润回收有望带动业绩环比高增长:公司上半年毛利与期间费用整体较为稳定,其中管理费用出现了较大幅度增长,主要源于易幻与澳洲宝通下职工薪酬的增长。公司 17 年度仍将上线数款 S 级大作,包含网易霸榜产品《倩女幽魂》等。公司一方面与国内大厂的紧密合作推出 S 级大作, 另一方面下半年《诛仙》、《御剑情缘》等产品利润有望进一步释放,预计将带动下半年业绩环比保持较高的增长。

积极布局游戏研发商,期待未来产业链一体化进程:公司整体的外延与投资节奏符合预期,其中易幻网络投资游戏内容研发商提塔利克,有望进一步加强产业链协作。易幻网络为海外发行第一梯队,在东南亚、港澳台等地区发行实力已被多次证实,且目前在日韩等地区有所斩获,海外发行态势正稳步推进。我们期待公司未来在产业链上的延伸布局,从海外领先的发行商逐渐转向研运一体,出海领先的产业链一体化的游戏厂商。

投资建议:公司中报业绩略超预期,达到预告上限。公司下半年将陆续上线数款重磅产品,且现有产品进入利润回收期,看好公司未来在产业链上的延伸布局。我们预计公司 2017/2018 /2019 年 EPS 分别为0.68/0.83/1.09 元,对应 PE 分别为 26/21/16 倍,维持“买入”评级。

风险提示:游戏市场竞争趋于激烈,产品上线节奏推迟,外延布局进展不及预期。

宝通科技重要数据一览
宝通科技基本面数据
更多
  • 总股本 3.97亿股
  • 流通股 2.57亿股
  • 每股收益 0.40元
  • 每股未分配利润 1.43元
  • 每股净资产 5.64元
  • 净资产收益率 6.70%
  • 净利润 16053.28万
  • 净利润增长率 39.72%
宝通科技投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内210003
半年内4700011
一年内131600029
宝通科技盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.36 0.69 0.89 1.09
净利润(亿元) 1.41 2.73 3.54 4.33
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天源迪科 10.05% 9 6 3 0 0 0
赛为智能 10.02% 1 0 1 0 0 0
同花顺 10.01% 16 9 7 0 0 0
汇金科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
万兴科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
奥飞数据 9.98% 0 0 0 0 0 0
汉得信息 6.92% 19 12 7 0 0 0
金证股份 6.79% 11 5 6 0 0 0
旋极信息 6.22% 7 4 3 0 0 0
华宇软件 5.68% 20 14 6 0 0 0
顺网科技 5.04% 10 5 4 1 0 0
美亚柏科 4.60% 23 13 10 0 0 0
恒生电子 4.54% 21 9 12 0 0 0
网宿科技 4.48% 13 2 10 0 0 1
万达信息 4.19% 2 1 0 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细50722.50263.79773.64
中国国旅详细4846.4127.5049.13
恒瑞医药详细4775.0829.9776.39
万华化学详细4656.1031.5337.94
伊利股份详细4534.6719.1934.99
启迪桑德详细4339.7333.3231.50
中青旅详细4227.8619.6823.57
上汽集团详细4237.9229.1633.75
清新环境详细4025.5017.4620.83
宇通客车详细4030.2620.8723.36
通威股份详细3912.615.8512.18
聚光科技详细3936.9627.9332.85
山西汾酒详细3879.5631.8265.42
精测电子详细38137.7170.84117.27
光线传媒详细3811.168.4111.35